拿巴菲特当傻瓜

皮海洲 原创 | 2011-07-30 16:41 | 收藏 | 投票

  7月19日,招商银行公布了A+H配股方案,拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东最高融资350亿元。该方案公布后,招商银行股票出现了9连阴的走势。

  如何化解招商银行再融资的压力?私募基金经理、陕西创赢投资的董事长崔军提出了自己的建议,并将建议提交给了招行董事会。崔军建议将招行350亿元的融资计划改为在H股市场向巴菲特定向增发,由于H股比A股高20%左右,定向增发23亿股H股就可以募集到大约350亿元。

  站在A股市场投资者的角度来说,这是一个不错的建议。一方面是减去了招商银行在A股再融资的压力;另一方面,如果能够向巴菲特增发成功,这将给招商银行带来一定的品牌价值,同时更是给招商银行股票带来了一次炒作的机会。由于招商银行是投资基金及一些机构的重仓股,这些机构也将因此而受益。崔董提出这一建议,不排除其醉翁之意就在如此。

  但向巴菲特定向增发缺乏可操作性。毕竟招商银行是一家A+H股公司,招商银行再融资的事情不是A股单方面能够决定的,还要听从H股股东的意见。更重要的是,招商银行这次再融资选择的是A+H配股方式,由于配股价格相对较低,如果按每10股配售2.2股的最高比例配售的话,发行价约为7.40元左右,这不论是相对于A股股价还是H股股价都有较大的获利空间。这一价格对于招商银行股东来说是物有所值。因此,一些机构投资者愿意参加配股。虽然配股较之于向巴菲特定向增发来说加大了对股权的稀释,但毕竟肉烂也是烂在老股东的锅里,肥水没流外人田。

  当然,更加重要的是,向巴菲特定向增发只是崔军董事长的一头热。虽然崔董有意,假设招商银行也有此意,但作为定向增发对象的巴菲特是否有意参与,这显然是一个问题。虽然此前巴菲特确实表示过看好中国未来100年的发展前景,表示正等待“合适机会”投资中国市场,甚至等待一个来自中国的电话。但这并不表明巴菲特会被动地接受崔董的安排。

  作为价值投资者,巴菲特不仅看重行业的价值,同时也非常看重买入股票的价值。比如,巴菲特对中石油H股的投资,其买入价格在1.20港元~1.60港元左右,现在看来是一个历史的大底部。而参与比亚迪H股的增发,其每股8港元的增发价格同样也是一个大底部。因此,从巴菲特对中石油与比亚迪的投资来看,目前投资招商银行并不是巴菲特的理想选择。按照崔董的建议,向巴菲特定向增发的价格将达到每股15元人民币,比目前A股二级市场的股价还要高20%以上。早在2008年7月(当时的股指也在2700点附近),国际投资大师罗杰斯曾说过:A股那么贵,傻瓜才会买。所以,罗杰斯在等待A股崩盘的机会。如今,我们却希望巴菲特按照比A股二级市场股价还要贵的价格来参与招商银行的定向增发,难道巴菲特成了罗杰斯口中的那个“傻瓜”了吗?别说精明的巴菲特不会参与,恐怕就是崔董本身也不会参与。

  因此,向巴菲特定向增发招商银行股票,只是崔军董事长的一厢情愿。

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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