上市即遭抛售 债券基金“寒流”继续蔓延

　　一方面发行屡屡受挫，另一方面上市首日深幅下跌不断上演，近期上市交易型债基遭遇寒流来袭。分析人士称，短期内对债市的不看好及恐慌心理的延续是重要原因。

　　昨日，中欧鼎利分级债基上市，鼎利A最终以下跌6.634%收盘。事实上，8月底以来，交易型债基陷入上市即难逃深幅下跌魔咒。8月29日，万家利B在深交所挂牌上市当日遭遇跌停，其后连续五日一路下跌。9月2日博时裕祥B上市，连续上演两个跌停板。9月9日，建信信用增强债基上市首日以下跌9.37%收盘。

　　观察发现，新近上市的几只债基目前折价明显偏高，居于上市交易型债基前列。万家利B折价15.20%，位居折价率首位；裕祥B折价14.62%；建信信用增强折价也高达11.57%。而其余上市交易型债基表现也集体疲软，折价率一路走高。截至9月15日，上市交易型债基除多利进取大幅溢价44.11%、汇利B小幅溢价1.34%外，其余全部折价，平均折价率为7.4%。

　　另一方面，近期的债券基金发行也同样受到冷遇。9月1日，海富通稳进增利分级债基成立，仅募集2.21亿份。而华泰柏瑞信用增利债基的募集过程更加曲折，两次延长募集期，认购时间长达47天，9月9日才结束募集。
　　事实上，由于募集规模有限，近期上市的几只债券基金场内交易份额都不大，而持有人结构多以机构为主。以中欧鼎利为例，其场内机构投资者持有鼎利A约 5600万份,占85.79%，机构持有鼎利B为2400万份,占85.79%。此外，建信信用增强债基场内份额在1亿份左右，而其中近95%为机构投资者。万家利B上市份额为2.45亿份，其中七成为机构投资者。博时裕祥B上市份额1.6亿份，85%为机构持有。

　　“我认为还是对债市的恐慌心理延续的问题。”某基金公司债券投资人士向记者表示，其指出，债市的问题前期已经暴露出来了，目前并没有变得更差，上市交易型债基上市遭抛售更多是持有人心理导向所致。

　　他进一步指出，即便上市交易债基场内交易份额以机构持有为主，但机构的投资经理也面临考核，上市交易型基金是按收盘价估值进行考核的，所以如果别人把市价砸下去了，自己拿着也会有浮亏，在恐慌情绪的前提下，就存在一个比谁跑得快的心理。

　　好买基金研究中心曾令华则认为，由于上市交易型债基有一定封闭期，所以必然有一定程度的折价率对其进行补偿。但现在上市交易型债基折价幅度远超过正常水平，主要原因还是债市预期不好。