中国水电见证伪市场化新股发行

皮海洲 原创 | 2011-09-20 06:16 | 收藏 | 投票

  中国水电新股发行说明了什么              

  倍受市场关注的中国水电新股发行终于在19日拉开了序幕。当天,该公司刊登招股意向书与发行安排及初步询价公告显示,作为今年A股IPO截至目前为止的最大项目,该公司拟最多发行35亿股,计划募资173.17亿元。根据安排,9月20日至9月22日为初步询价推介日,9月27日为网上申购日。

  对于A股市场来说,新股发行已经是一项“日常工作”了。据统计,今年前8个月发行上市公司达到206家,平均每个交易日都有不少于一只股票发行上市。但尽管如此,目前安排中国水电这样的巨无霸发行,还是有些出人意料。毕竟自7月下旬以来,A股进入新一轮下跌之中,目前A股市场低迷明显。不仅上证指数创出一年来的新低,而且沪市的日成交金额也都萎缩到了500亿元左右的水平。为此,不少投资者对A股新股发行充满了抱怨,抱怨A股“越穷越生,越生越穷”,希望管理层能放缓A股发行脚步,对新股发行实行“结扎”。而与此同时,一些业内人士也纷纷向管理层提出救市或治市的建议。但从中国水电新股发行的启动来看,管理层并没有为这些舆情所左右,不仅没有放缓新股发行的脚步,甚至还推出了今年最大的IPO项目。此举表示,至少在目前的位置上,管理层是不会救市的。作为投资者不要对此抱有不切实际的幻想。

  而管理层之所以不会救市,其中一个很重要的原因在于,尽管目前市场低迷,尽管投资者损失惨重(平均每个投资者今年损失达到1.8万元),但新股发行却没有因此受阻。众所周知,A股市场是为融资者服务的市场,只要新股发行畅通无阻,管理层救市的积极性就不会高。回顾A股历史,几乎每一次大的救市,都是因为新股发行出现受阻才采取的。而如今,管理层找到了让新股发行畅通无阻的秘方——即所谓的市场化定价发行,于是,在市场化的旗帜下,在新股发行不存在失败危险的情况下,管理层是不会救市的。因此,中国水电的发行再一次表明了中国股市为融资者服务的宗旨。只要新股发行能够正常进行,投资者就是亏损得更多一些,都在所不惜。

  不仅如此,中国水电的发行再次表明了市场化发股制度的伪市场化本质。从目前的市场行情来看,从目前投资者的亏损来看,从目前的市场舆情来看,目前的市场显然是承受不起中国水电这种大型融资项目的。19日的A股大跌已经很清楚地表明了这一点。因此,中国水电的发行并不是市场的选择,而是管理层的人为安排,是管理层意志的体现。可见,中国水电的发行本身就是违背市场规律,是反市场行为的。虽然我们可以肯定地认为,中国水电的发行会取得成功,但这实际上并非是真正市场化发行的结果,而是一种发行操纵的结果。是发行人、保荐机构以及询价机构利用市场中的投机力量,以及少数投资者的侥幸心理,对新股发行进行操纵的结果。毕竟发行人、保荐机构是新股发行的受益者,而作为询价机构主体的投资基金来说,新股发行的风险是基民的,而好处则是自己的。因此,所谓市场化发行,就是调动市场上一切可以操纵的手段来完成新股发行。正是这种操纵确保了新股发行源源不断地进行。否则在目前这种市况下推出中国水电发行,岂不是把中国水电逼上发行死路?

个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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