与其差别化征收不如彻底取消

　　中国证监会新闻发言人本月10日对相关市场热点问题的解答表明，股息红利税实施差别化征收已是“板上钉钉”，也就意味着此前的传闻最终变成了现实。监管部门之所以推出差别化的举措，主要是为了“优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资”。

　　A股市场由于是在“摸着石头过河”的背景下一步一步慢慢发展起来的，虽然近年来监管部门一直大力发展机构投资者，但中小投资者仍然在市场中占据着较大的比重。有统计数据显示，中小投资者持股占比为30%左右，而交易额占比却高达85%，每年手续费与印花税中的80%亦由其贡献。这从侧面也证明了，中小投资者热衷于投机操作。

　　股息红利税差别化征收是否真的能够达到“鼓励和引导长期投资”的目的，笔者个人表示怀疑。其一，由于A股上市公司有“重筹资轻回报”的“传统”，在无法获取合理回报的情形下，投资者只能依靠博取差价获取收益，“投机市”的美名由此而来。再加上A股独特的投资文化与投资习惯，投机疯狂的阴霾始终挥之不去。除了因深度套牢“炒股炒成股东”的之外，即使是机构投资者，对于长期投资均缺乏足够的热情与兴趣。

　　其二，“鼓励和引导长期投资”最根本的要求，是市场上存在值得“长期投资”的上市公司，但这却是A股的一大软肋。上市公司常常上演的是各领风骚三两年的尴尬，此后便归于沉寂的居多。像“亚洲最赚钱公司”的中石油，早已变成了“套牢投资者公司”；当年的蓝筹股中国远洋，今年成了“亏损王”；还有工行、中行等国有银行股，均属于“圈钱”的蓝筹，其股价亦是新低不断。显然，如果对这些公司进行长期投资，要么亏损割肉，要么遭受套牢的煎熬。

　　其三，新股包装粉饰现象的愈演愈烈，导致A股长期投资价值下降。近年来上市的新股最主要的特点，莫过于破发与业绩“变脸”，而业绩频现“变脸”的一大根源则在于通过包装粉饰的手段达到跻身资本市场的目的。投资者有时踩中业绩“地雷”并不意外，但却会因之产生损失。因此，整体而言，A股是一个不值得长期投资的市场，欲借助于红利税差别化征收来引导长期投资无异于痴人说梦。

　　在股息红利税实施差别化征收之后，持股时间越短，税负越高；反之则越低。此税收新政对于那些无红可分或分红较低的上市公司投资者来说，几乎无法产生任何影响。而且，由于红利税来自上市公司的税后利润，本身就存在重复征收的问题，当然也是不公平的。

　　A股市场存在太多的不公平，红利税即是其中之一。作为监管部门，本应铲除市场中的一切不公平现象，而不是继续延续这种不公平。红利税与其差别化征收，不如彻底取消，这也是维护市场公平原则的需要。