焦点侧重利率的策略搭配灵活有效

谭雅玲 原创 | 2012-03-18 17:53 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  本周外汇市场美元指数继续在80-79点盘整,美元指数80点的坚守依然突出,美元贬值策略周期并未结束。其中比较突出的就是美元兑欧元汇率守住1.30美元,一周从1.31美元上行到1.30美元,固守坚定、形势复杂。美元兑加元汇率是较为稳定的汇率状态,汇率基点在0.99美元。其他货币的变化和组合相当复杂而诡异,如美元兑英镑汇率游离在1.56-1.57美元上下,徘徊不定明显。美元兑瑞郎汇率也出现0.91-0.93瑞郎的不确定性、宽幅波动加大。美元兑新西兰元汇率呈现0.80-0.82美元的区间扩大。美元兑澳元汇率窄幅调整在1.04-1.05美元。

  外汇市场焦点依然是欧洲的债务处理问题,进而欧元升值的动力不足,而美元政策策略的意愿并未歇息美元贬值周期,主要货币汇率出现不确定的波动与调整态势,但是可以确定美元贬值的策略发挥将继续,并未结束。

  1、美元利率趋向复杂错乱价格判断。本周美联储例会之后维持利率不变的决定并未阻止市场期待,对美联储货币政策的猜想和期待进一步扩大。尽管美联储言论未对进一步放宽政策给出任何暗示,仅略微调升了经济展望,同时重申对高失业率的担忧。美联储表示其预期经济将在未来几季温和增长,失业率继续下降,1月时的经济判断是小幅增长,这预示美国经济较乐观,美元汇率走向更加主动。美联储指出,近期能源成本高涨或将推高通胀率,但这只是暂时现象,从长期而言通胀或将保持在目标水平2%或更低,一方面是美国经济基础条件高于别国,不同于其他国家;另一方面是美国经济基础的就业市场环境已进一步改善,失业率在最近数月明显下降但依然偏高,美国经济前景依然具有不确定因素,进而美联储政策前景存在变数和变量。美联储声明显示出进一步量化宽松的机率下降,近期数据改善使美联储对经济前景改善表示认可,欧洲主权债务引发的金融市场困境有所缓解,但风险依然存在。美联储在2008年12月将隔夜利率降至近零水平,之后买入2.3万亿美元债券以提振经济,金融市场试图确定政策制定者在未来几个月中是否会进一步采取措施刺激经济,期待QE3强烈,未来市场对美元策略的判断偏离美元政策初衷和原则。美联储声明措辞的有限变化表明,美联储在决定是否采取更多刺激政策,最可能的是进一步定量宽松,即所谓的QE3,但这需要更多体现经济增长势头的证据。最终美联储将继续实施扭转操作,预计超低利率至少维持到2014年年底,但这需要拭目以待,有随时反转的可能。因此一周美元汇率的反复与自身因素关联更为重要。

  2、美元组合价格有利于信心恢复。美元汇率走势与美国股市走势很巧妙的维持和提升美元投资信心,美联储新闻发布会后美国股市上涨进一步扩大,标准普尔跃上1400点水平,纳指上涨到3000点水平,金融市场价格指标剧烈震荡。美国标普500指数涨至2008年6月以来的最高点,上涨了0.9%,纳斯达克综合指数则站上12年高点,美元资产价格的另一面的高涨的态势是美国市场成熟的体现,其很好地运用组合拳的市场配置,即为资金流入带来信心支撑,也为价格诉求铺垫技术需要,美元货币政策的落脚点十分充分,并非局限于汇率本身。

  3、美元对欧元因素的复杂性扩大。一周欧元的负面压力依然继续扩散,但欧元价格的坚守依然稳定在1.30美元,并非欧元需要这样的价格,而是美元价格的主见和需求。实际上欧元的压力依然较重,尤其是欧元区经济的负面压力进一步加重,目前并不支持欧元这种价格走向,欧元价格的决定权和控制力取决于哪方更需要关注。

  外汇市场较复杂的局面面临很难判断力定夺,但笔者依然认为美元贬值没有结束,未来美元贬值将继续,但其难度与阻力较大,需要认真思考前景因素的复杂性。预计美元指数将会继续寻求79-78点的变化,美元兑欧元汇率继续下行1.33-1.35美元水平区间,其他货币继续组合上下错落。

个人简介
谭雅玲 中国外汇投资研究院院长,MG金融集团中国首席经济学家和首席分析师,长城伟业期货公司高级顾问,中国国际经济关系学会、中国亚非发展交流协会常务理事等。兼任北京大学、清华大学、中央财经大学等教授,曾任中国银行全球…
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