近两年，股市中的中小投资者大多做了赔本买卖。不可否认，“疯炒”新股“恶炒”ST股“狂炒”小盘股等非理性投资行为是一个重要原因。因此，近期管理层着力倡导理性投资价值投资，并积极倡导投资蓝筹股。不过，蓝筹投资其实并非总是取胜。
蓝筹股的基本特征是：一是大型公司，二是经营业绩稳定。但过去两年，人们唯恐避之不及的不涨股（金融钢铁石油等）正是“蓝筹”。曾在2007年下半年令众多投资者“翻船”的也是“蓝筹陷阱”。市场中有声音认为，蓝筹股多是“铁公鸡”，分红少得可怜，不存在价值投资，投资蓝筹股会坠入陷阱。而且，可以轻易地举出“惨痛的”中石油投资作为反例。那么，投资者们该何去何从？蓝筹股投资到底是机会还是陷阱？
要解答以上问题，投资者必须正确理解“好公司”与“价值高”的区别。“好公司”决不等于“高的投资价值”，而“一般的公司”决不代表“低投资价值”。要衡量投资价值，价格是最关键的因素。举例而言，奔驰CLS系列是否属于车中的“蓝筹”？当然！若售价1000万欧元，您会买吗？当然不买！为什么？因为没有价值。大众高尔夫低档很多，如果以1000欧元出售，您肯定会参与抢购！为什么？因为物有所值。
显然，投资蓝筹股与否不是胜负的关键，重要的是以什么样的价格介入，这事关股票估值判断问题。仍以中石油为例：巴菲特十多年前以不到2元/股买中石油H股，当时每股净资产2元多，是价值投资。但我们的“价值”投资者以48元/股在A股买入，这就坠入了“蓝筹陷阱”。中石油2010年每股收益0.76元，合计年股息0.3442元。
若当年在H股以2元买入，至今折合年股利回报率为17%；但若在A股以48元买入，年股利回报率不足1%，胜负分明。可见，很好的公司，如果股价过高是没价值的；而一般的公司，如果贱价卖，则是好的投资机会。
不少人拿A股的低分红来强调蓝筹股“没有投资价值”。其实，分不分红并非价值投资的关键。分析市盈率P/E市净率P/B市盈率与增长比值PEG，或未来现金流的现值等综合指标，才是衡量公司是否有投资价值的关键。可以想象，即使完全不分红，但把滚存利润投入再生产，将在未来取得更多利润，从而有更多分红。
那么，现在投资蓝筹机会几何？现在的中石油为10元/股左右，按此价位计算市盈率为7倍左右，折合年化投资报酬率达7%以上，若仅算股利回报率也有3.5%左右。资产净值5元，虽以10元买5元的货，但考虑进垄断行业的“入场券”的价值，应该具备了一定的价值。现在的蓝筹股（以沪深300指数成分股为代表）平均市盈率为13倍，折合年化投资回报率8%左右。得益于经济高速成长，未来盈利是继续整体看涨的，应该说都具备投资价值，因此是把握蓝筹机会的时候了。
有人说，投资这些不涨股何用？若真是价值投资，一时不涨又何妨？以现价购入，每年投资报酬率胜于银行定存，且股价的背离早晚要回到价值上来。我们不妨静待其上涨直到出现“蓝筹泡沫”的那一天。不过，到时要记得获利出局，不然就会重入“蓝筹陷阱”，更说不上是价值投资了。
