企债公司债发行潮涌 承销蛋糕引券商抢食

李子安 转载自 新浪网 | 2012-03-29 17:14 | 收藏 | 投票

  在债券市场日益受到管理层和投资者关注的背景下,企业债和公司债发行在即将过去的一季度和3月份出现井喷。据不完全统计,本月及本季度企业债、公司债发行规模皆已创出单月及单季度的历史新高。分析人士表示,当前企业债和公司债快速扩容势头有望在未来较长时期内延续,这也将成为券商增厚投行业务收入的重要契机。

  信用债发行创多项“新高”

  截至28日已公告的发行数据统计,今年一季度各市场债券发行总量(不含央票)为14890.78亿元,较去年一季度的15400.03亿元略微下降。但值得注意的是,一季度企业债与公司债发行量较去年同期增长显著。

  Wind数据显示,今年一季度企业债合计发行1613亿元,创出单季度企业债发行量历史新高,较去年一季度的845.78亿元猛增90.71%或767.22亿元。公司债方面,一季度公司债合计发行393.60亿元,也远远高于去年一季度的165亿元,增长比例高达138.55%。此外,今年一季度公司债发行量亦同步刷新历史单月最高纪录。

  就3月份单月数据来看,企业债和公司债发行的井喷态势更加明显。截至28日已公告的发行数据统计,今年3月份企业债发行量为964.50亿元,较去年同期的339.88亿元劲增183.78%。3月份公司债发行量为290.30亿元,为去年3月份95亿元发行量的3倍。从历史单月数据来看,今年3月份企业债和公司债发行也双双创出历史最高纪录。

  多因素推动供给放量

  分析人士指出,债券市场更具优势的直接融资成本、各类主流投资者对于信用债品种信心的恢复,以及今年以来管理层进一步推动债券市场创新发展,是推动企业债、公司债供给提速的主要原因。

  对于信用债供给放量,中金公司观点认为,虽然今年年初由于经济下滑导致企业融资需求出现一定下降,但上半年由于节约融资成本,发行债券替换贷款的需求依然较高。还有一些市场人士指出,伴随着资本市场直接融资能力的提升,许多企业较以往也更倾向于通过发债来满足融资需求。

  从债券市场投资者的角度来看,对于商业银行等投资机构,如果对大企业的贷款减少,相应的对其发行的债券的配置需求就会增加。此外,今年以来,受资金回暖及市场风险偏好回升带动,信用债成为债券市场受青睐的投资品种。二级市场上主流机构较高的认可度和承接能力也为今年以来企业债、公司债供给放量奠定了良好基础。

  与此同时,2011年年底以来,证监会等管理层加快推动债券市场创新发展,并进一步放宽了发债主体的硬性约束和发债程序,对于年初以来信用债一级市场大举扩容,更起到了极为关键的作用。管理层对于债券发行管理的合理放松,也使得更多企业发行主体,能够在债券市场上进行发债。

  对于未来企业债、公司债的发行前景,华泰证券等多家机构观点均认为,结合资金面以及发债形势来看,未来较长时期内企业债、公司债等信用债品种还将“发行如潮”。

  券商承销“各有千秋”

  在企业债、公司债发行猛增的同时,一些券商在债券承销中收益颇丰。截至3月28日的Wind数据显示,企业债承销(含联席保荐)方面,以承销只数统计,年初至今国开证券、宏源证券、银河证券、国信证券、平安证券分别以20只、11只、9只、9只和8只的承销数量位居前列。而从承销金额上比较,国开证券、宏源证券、银河证券、国泰君安、中银国际则位居前五位,今年以来的承销金额分别达到209.5亿元、167.5亿元、133.0亿元、107.2亿元和105.7亿元。市场人士指出,国开证券由于依托国家开发银行的大股东优势,因而能够在银行间债券市场的企业债承销上崭露头角,而宏源证券、银河证券、国泰君安等老牌券商,则依旧显示出较强的承销能力。

  公司债承销(含联席保荐)方面,以承销公司债只数统计,年初至今海通证券以5只占据榜首,平安证券、广州证券、中银国际、广发证券则各承销了4只,表现不俗。从承销公司债金额上比较,广发证券、海通证券、中银国际、国泰君安、平安证券位居前五位,今年以来的承销金额分别为92.5亿元、67.0亿元、35.0亿元、30.0亿元和27.8亿元。

  分析人士指出,伴随着企业债、公司债发行今年以来进入较为密集的时期,以往诸多实力大型券商、创新型券商在债券承销上的优势,预计将会在市场进一步的竞争中有所弱化,不同券商之间的差距也将可能越拉越近。伴随着企业债、公司债供应的增多,也会有更多中小型特色券商抢食越来越大的承销“蛋糕”。

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