持续暴跌的中国资本市场，将人们的目光再次拉回到了审视中国资本市场的结构性问题给中国股市造成的巨大灾难。
近几日，有几个消息值得大家关注。
一个是，3月29日，5只新股上市首日惨淡收场，表现最强的N广汽仅涨1.21%，3只创业板及1只中小板新股均遭破发，N裕兴大跌16.50%垫底。同时，继昨日大跌后，整个市场也表现不佳，上证综指报收2252.16点，跌32.72点，跌幅1.43%，成交680.18亿元；深成指报收9418.23点，跌112.92点，跌幅1.18%，成交615.84亿元。
一个是，认证资料显示为“深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长”的但斌3月28日在微博称，环球股市创去年8月高位，纳指昨日创12年高位后，道指也接近金融危机前的水准，日股急升2.4%，也收复去年地震以来所有失地；摩根士丹利资本国际(MSCI)世界指数创8个月高位。主要股市中，只有中国股市还在漫漫熊途中踯躅前行。
另一个是，在同等条件下，按每年操作15次计算，用100万元人民币在A股市场做满仓交易，不赔不赚情况下，仅印花税每年就要交9万元；加上券商佣金，交易成本大概15万元；而把这笔钱换成美元在美国股市做满仓交易，同样情况，印花税免交，券商佣金平均每笔10美元，同时每笔交易还有万分之二的证券交易税，年平均交易成本约为540美元 (约合3843元人民币)。如此计算，A股的交易成本大约是美国市场的39倍。
从“新股不败”到“新股必败”，从环球股市屡创新高到中国股市积极败退，从中国股市极高的交易费用到国外股市一般的交易费用，不知每位投资者会有什么感触？是高兴呢？还是痛苦呢？为何我们非要“干一些不同寻常的勾当呢？”。不进行“恶意圈钱”，不进行屠夫式的宰割，难道这个社会就不能运行下去吗？这一件件、一桩桩事情太令人寒心了！
沪综指自2月底见阶段顶后持续下跌，除去政策层面与经济基本面的不如预期外，一级市场新股发行毫不考虑市场承受能力，毫不考虑发行机制的严重扭曲，人为地制造供大于求的状况，不断形成对二级市场的“抽水效应”，结果导致股市由于结构失衡而下跌。即使前一段时间股市略有走好，但其目的也是为了另类的一种“圈钱”------中国特色的“圈钱”手法：先利用某种所谓的“利好”消息，使得股市走好一段，然后吸引一些投资者进场，等到投资者对市场看好成为主流时，一场阴谋洗钱的棋局就已经布控好了。这个时候，难以收拾的狂泻就来了（昨天、今天的市场就是一个很好的表现）。
根据统计，今年以来沪深两市共有49只新股首发，其中3月份至今的20个交易日中有26只新股首发，即平均每个交易日都有新股发行，可谓“细水长流”。数据显示，1月份沪深两市IPO募集27.466亿元，为近几年来的月度最低募集资金额；2月份募集151.006亿元，3月份募集166.069亿元；今年以来新股IPO共募集资金344.541亿元。与此同时，年内45只上市的新股给二级市场投资者带来的损失远大于收益。截至3月28日，34只新股下跌，仅有11只新股累计上涨，绝大多数参与炒新的二级市场投资者均损失惨重。
除去IPO募集资金外，沪深两市今年以来再融资额仍持续在高位。根据统计，1月份共增发166.518亿元，2月份为121.972亿元，3月份增加到423.547亿元，远高于IPO募集资金额。值得注意的是，3月份423.547亿元的增发额仅次于2011年12月份的596.466亿元、7月份的521.732亿元以及4月份的429.675亿元。如果回顾去年行情的话，会发现4月份沪综指下跌0.57%、7月份下跌2.18%、12月份下跌5.74%，而截至3月28日，沪综指3月已累计下跌5.91%，负重前行的A股前途确实堪忧。
数据显示，目前，中国股市上市公司的数量已飙升到超过2500家；而美国股市200多年才上市了3600多只股票。中国股市的融资规模全球第一，眼下扩容速度再次居全球之冠。有报道称，到“十二五”末期，创业板上市公司将会突破1000家。标注为“中国国际期货厦门营业部”的微博昨天称，正是这样的“越生越穷，越穷越生”断送了中国股市2009年刚要起步的大牛市，把A股市场变成了全球最熊的股市。
以前人们谈论中国股市暴涨暴跌的怪相时，总是认为全是二级市场恶庄操纵股价上涨的结果，殊不知中国股市泡沫70％以上是新股发行方案造成的，是制度设计缺陷所致。自中国股市诞生以来，管理层从来没有考虑过市场的实际承受能力，盲目地大规模发行股票，人为地制造供大于求的状况，结果导致股市由于结构失衡而下跌。同时，为了圈更多的钱，现在所发行的新股，市盈率普遍要比二级市场同板块品种的平均水平为高。继而，一级市场的风险就这样直接转移到了二级市场。正是由于现在的IPO机制不合理，从而成为诱发股市出现大幅调整的重要原因。
总的来说，笔者还是以前的观点，在整个市场体系、新股发行制度依然不健全的情况下，大肆地、无休止地扩容将会把中国股市推向绝境。要是真的呵护市场，要是真的重视市场在资源配置中的重要作用，管理层要做的还是立即停发新股，通过改革使得新股定价进一步市场化，培育市场约束机制，不断改革和完善各项规则制度，从口头到行动上真正落实“保护中小投资者”，中国资本市场才是一个值得投资者长相厮守的市场。
