王亚伟的离职折射出基金业的三大弊端

张平 原创 | 2012-05-03 15:55 | 收藏 | 投票

  今年的“五一”小长假期间,资本市场的新闻特别多,当大家沉浸在管理层降低佣金以及主板、中小板退市制度等“重大利好”时,媒体却爆出,素有“明星经理”之誉的华夏基金副总经理王亚伟辞职的消息。无独有偶,华夏基金的另一位重量级人物,总经理范勇宏也即将卸任,据称将赴筹建中的中国基金业协会工作。

  可能在众多基民们的心目中,王亚伟这三个字始终是一面旗帜,他的存在仿佛就像是一盏明灯,给2011年仍深处亏损中的基民们看到了中国基金业的希望。这位“公募一哥”曾经神话般的投资业绩至今无人企及。有数据为证:以华夏大盘精选为例,成立以来,累计实现了1120.07%的总回报,超越业绩比较基准1029.55%,年化收益率达到惊人的49%。有人担心,王亚伟的离职是否会使华夏基金遭遇大规模赎回?是否该基金的业绩仍能长盛不衰?这要留待时间来检验,不过,王亚伟的离职,也反映了当前公募基金目前存在着诸多弊端。

  首先,这几年我国公募基金队伍之所以快速扩张,是因为管理部门对投资者直接参与股市投资充满疑虑,在舆论导向上希望引导中小投资者投资基金,要知道国外成熟股市的主要参与者由以基金为主的机构投资者。但这样鼓励公募基金扩大规模会造成的后果就是:一边是基金队伍快速扩张,另一边是我国基金业的人才队伍建设显得滞后。尽管新组建的基金在招募基金经理时开出了上百万薪酬的优厚条件,但现在这些年轻的基金经理大多是80后为主,不少人都刚刚走出学校大门,缺少市场历练和大熊市的洗礼。而像王亚伟、范勇宏这样在中国基金业摸爬混打十多年的有经验的公募基金经理却少得可怜。所以,加速推进基金公司,扩大基金市场规模是容易的,但培养合格的基金经理人才却不是可以凭借行政力量在短时间内实现的。

  其次,各大基金管理公司的收入来源主要还是按照其旗下发行的新基金规模多少提取一定比例的管理费,而绝不是靠其旗下基金经理的业绩来定,这就造成了尽管2011年基金业整体亏损高达5000亿元,而基金公司收取的管理费却有增无减,目前我国的基金业罕涝保收的现象十分严重。在这样的一个大锅饭的制度之下,像王亚伟这样的明星基金经理的收入与那些靠天吃饭的基金经理相差不大。这样不仅会造成明星基金经理因其收入与其业绩不成正比而愤然辞职,更会养肥了一大批不能向投资者提供回报的基金经理,造成了劣币驱逐良币的现象。

  最后,要让基金经理掌握更多的决策权,才能真正留住人才。一直以来大股东依靠垄断金融牌照大获其利并且随时干涉基金公司“内政”的现象,这必然会影响基金经理自己的正确判断,所以必须建立职业经理人队伍,实行股权激励机制。要让基金业的发展真正建立在市场竞争的基石之上,敢于改变现有的利益割据,让能者多劳多得,将管理人薪酬与绩效挂钩,体现扶优汰劣的原则。如果中国基金业不能培养出一批职业经理人队伍,基金公司永远是大股东说了算,而职业经理人缺乏话语权,那么基金业和基金公司这种人才外流的现象,将永无休止。

  “公募一哥”王亚伟走了,在他离去的身影中,我们可以看出当前中国基金业存在着三大弊端:一、基金规模扩张过快,优秀人才严重滞后;二、罕涝保收大锅饭,业绩无法与收入挂钩;三、重大决策大股东说了算,基金经理缺乏话语权。试想在这样体制下的中国基金业,能给投资者带来超额的回报吗?有这样的制度缺陷存在,我们的基金业恐怕只能有“大牛市跑输大盘,在大熊市净值跌得比指数更惨”的一个结局。我想通过王亚伟离职,中国公募基金的体制改革势也在必行了。

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