A股走强不是梦

黄凡 原创 | 2012-07-02 11:56 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  最近,经常有投资者咨询:手头持有的股票、股票型基金、或投资连结保险(荣辱都与A股直接相关)已多年,实在是没兴趣等下去了,是否应该退出而改投其他“低风险”产品?我通常反问他们:难道你们真的认为A股从此就再起不来了吗?他们往往说:现在看不到希望!A股走强?做梦?

  难道在漫长的寒冬已尽尾声之际,我们还不相信春天的脚步最终要到来吗?

  其实,财富管理的其中一个误区就是:投资者承担风险的意愿随市场的上升而上升,随市场的下跌而下跌。投资者往往在市场低迷时回避风险而追求保本(低风险产品、保本性基金在2005年热销,在现在也热销),而在市场火热时追逐风险(在2007年股票基金超级热销)。

  笔者认为,从以下几个方面,我们都应该感觉到A股的春天正在来临:

  一,物极必反,否极泰来

  近期,低风险或是无风险的投资品销售异常火爆。国债得发售更通常是被“秒杀”一空。据报道,近期有两期国债发售,其中,第三期国债期限为3年,年利率为5.58%,最大发行额为210亿元;第四期国债期限为5年,年利率为6.15%,最大发行额为90亿元。结果,在发行国债前一天晚上已经有人相关银行门口前等候。第二天一早,许多网点从开卖到卖光只用十来分钟。

  曾几何时,5-6%的年收益率、3-5年期限的投资品根本为投资者所不屑!而形成鲜明对照的是,目前正在发行的股票型基金销售情况甚为艰难。

  国债、保本基金等低风险品种销售当日告罄的现象的确似曾相识,在2005年和2008年股市低迷之际,基金销售普遍艰难而国债和保本型基金热销的现象曾经发生。然而,根据经验,这显示当前投资者的风险意愿非常低,并接近股市下行最后阶段的水平。

  有必要再提示大家一下这样的一个历史规律:当某个市场低迷至人人谈及色变而惟恐避之不及时,其实,大的长线机会已悄然而至。当无人敢轻言底在何方时,底其实就在脚下。这次也不例外。

  二,市场估值较低,安全垫子增厚

  沪深300指数在2600点一线的动态市盈率仅为13倍左右,已经与2005年的1000点、2008年的1664点接轨。这一与增长率接近零的发达国家市场保持一致的估值水平,令股市的长期投资机会已出现了。而蓝筹们(以沪深300指数成分股为代表)按目前市盈率,折合年化投资回报率8%左右。而且得益于经济的高速成长,它们的未来盈利是继续整体看涨的,应该说,具备较高的投资价值了。

  三,宏观趋势有利,政策环境正面

  尽管国内经济增速有回落趋势而国际市场因欧债问题不稳,这表面上看对国内股市不利,然而我们不应对国内宏观财政政策(“稳增长”的基调)和货币政策(存款准备金比率已连续下调)的转向视而不见。周期性的政策放松不可避免,这是支持A股牛市的重要因素。

  同时,证监会主导下的关于发行和退市等方面的新政正在接踵而来,令一二级市场利益的蛋糕得以“重切”,这将是支持新轮牛市的最根本因素。顺便提一句,在06年初的上一次重切蛋糕的股改曾引发了上一轮的大牛市。 与06-07年间的那一次相比. 在全流通的背景下,这次总的涨幅应该不如上次高,但预期时间跨度会比上次长。

  现阶段,大家似乎对国内股市丧失了信心,具体表现上就是弃风险而寻保本。然而,对于本来就希望通过承担风险而获取高收益的投资者,为什么不从另一个较为正面的角度来看最近股市的下跌呢?股票普遍便宜了,以后回升的空间大了,同样的资金可以买更多的股份了!

  本人认为,对于能承担风险的投资者,现在正确的策略,就是耐心持有一篮子蓝筹!如果觉得没有时间也专业技能去选股,那就建议买入和持有以沪深两市蓝筹为主要成份的主流指数型基金吧。

个人简介
2007年10月加入德意志银行(中国)有限公司私人投资管理部门,担任副总裁兼投资总监。之前,他是汇丰银行广州的支行行长/卓越理财(资讯论坛产品)中心负责人,并曾长驻加拿大任职于加拿大帝国商业银行(资讯论坛产品)的私人投资经…
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