缺乏信心的必然结果

曹中铭 原创 | 2013-02-01 08:46 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  自上证指数探底1949点以后,沪深股市一改此前的阴霾走出一波反弹行情。截至目前,上证指数最大涨幅已超过10%,诸多个股更是涨幅惊人,这在此前显然是不可想象的。本质上,股票价格指数反映出整个市场的信心指数,股指的回升,表明投资者信心有所恢复。

  此次股指产生反弹,其原因是多方面的。一是股市经历持续阴跌,特别是跌破2000点整数关口之后,市场积蓄了一定的反弹动力,而投资者亦是人心思涨。二是四季度除了浙江世宝之外,新股发行已处于事实上的暂停状态,也为市场提供了休养生息的机会,其效应亦开始显现。三是中央经济工作会议为投资者带来期待。四是产业资本入场增持为市场提供了新的血液。

  但股市反弹,并不意味着所有的投资者都看好,中登公司数据显示的近三周新增开户数超过10万户,而持仓帐户锐减20万户的“双生花”现象,其实就是最好的证明。而且,由于减仓的投资者中10万元以下的帐户居多,表明散户对后市并不抱有太大的希望。

  从当初“钻石底”被跌破,到1949点的“解放底”诞生,以及其后的反弹,说明无论是机构投资者还是产业资本,其实对2013年的股市充满了信心,而市场上甚至有牛市行情已开始启动的观点出现。股市上涨,当大资金、大机构等都憧憬着牛市的到来时,为何散户投资者却不相信牛市呢?

  打开上证指数的K线图,我们可以清晰地看到A股诞生以来几次大牛市的轮廓,特别是股改启动引爆的大牛市行情,更是让投资者记忆深刻。而且,站在投资者的角度,谁不希望牛市再现?谁不期待牛市带来的“财富效应”呢?然而,股市一上涨,散户就“跑路”现象的出现,绝对不是偶然的。

  首先,其表现出投资者熊市思维仍然没有改变。“牛”短“熊”长向来都是A股的一大特征,而且,“牛”短往往表现在牛市很短暂,而“熊”长则表现为熊市异常的漫长。客观上,A股市场的历史,其实就是一部“熊市史”。正是由于股市常常处于熊市中,导致熊市思维在市场中异常盛行。既然认为股市是熊市,股市上涨后投资者落袋为安也就在情理之中了。

  其次,虽然证监会的数据显示QFII在跑步入市,其它机构投资者亦纷纷看多,但上市公司的大肆“圈钱”与大小非的疯狂套现同样使市场不堪承受。今年上市公司新股IPO与再融资“圈钱”超过4000亿元;而截至12月20日,644家公司股票被减持,涉及金额659亿元。而且,股市刚刚一反弹,多家上市公司便纷纷“及时”地抛出再融资方案,其求“资”若渴的心态由此可见一斑,此举无疑会打击投资者的信心。

  其三,当然,散户不相信牛市会到来,最重要的是其缺乏信心。一个为融资者服务的市场,一个利益集团与权贵资本大行其道的市场,一个中小投资者利益得不到有效保护的市场,一个没有财富效应的市场,其投资者是不可能有信心的。此事实也注定了投资者的投资活动,往往会以投机为主。

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