华丽家族大股东套现走人敲响警钟

　　自上证指数去年12月4日探底1949点之后，股市便开始持续升温，截至目前，股指涨幅已超过25%。与股市升温相对应的，则是大小非减持的升温。统计数据显示，今年1月份，Ａ股上市公司大小非的减持市值合计达到122.71亿元，为2010年11月份以来27个月的单月最高值。1月份大小非的减持市值较去年12月份增加了40.01亿元，环比增加近五成。

　　毫无疑问，大小非减持来势凶猛。而在众多减持的大小非中，华丽家族的大小非减持无疑最吸引市场的“眼球”。如其在今年1月10日减持5695万股之后，1月16日又减持5693万股，1月20日“再接再厉”减持5650万股，华丽家族的两大股东皙哲投资、南江集团轮番上阵，也上演了一幕幕减持股份的大戏。

　　限售股解禁后，大小非通过何种方式减持，减持多少股份，只要其履行了法定的信息披露义务，其实都无可厚非。问题在于，华丽家族大股东的减持行为，却大有“金蝉脱壳”的意味。

　　2008年7月份，华丽家族通过定向增发的方式成功借壳SST新智。三年后的2011年7月，大股东南江集团所持股份解禁。此后，华丽家族重要股东的大肆减持行为开始了，而今年1月份的减持只不过是其疯狂的一个缩影罢了。值得注意的是，王伟林夫妇控制的南江集团及其一致行动人皙哲投资，最高曾经持有华丽集团55%的股份，而到了今年1月24日，皙哲投资不再持有股份，南江集团持股也只占华丽家族总股本的6.5%，只比第二大股东曾志锋的5.91%多出0.59%。而南江集团之所以持有6.5%的股份，显然是为了保持第一大股东的地位。

　　持股从55%“浓缩”到6.5%，表明有占总股本近一半的股份被减持，华丽家族大股东套现力度之大由此可见一斑。从借壳入主上市公司，再到近乎全身而退，华丽家族的重要股东只不过用了四五年的时间。因此，与其说南江集团等产业资本是“战略投资者”，倒不如说其是“财务投资者”更为贴切。而在王伟林夫妇成功套现10亿元之后，华丽家族的董事长王伟林又于日前宣布辞职。

　　从借壳上市跻身于资本市场，再“功成身退”后主动出局，华丽家族留给市场更多的是思考。其一，2011年7月20日，华丽家族第一大股东南江集团开始了减持之旅。资料显示，从当年7月20日到26日四个交易日内，南江集团通过上交所大宗交易系统减持股份3059.6万股，套现5.69亿元。此后的减持便变得一发不可收拾，伴随着大股东套现减持的，是华丽家族股价的每况愈下与疲软不振。目前的股价，即使考虑到复权的因素，其跌幅也超过50%，也意味着其投资者亏损严重。

　　其二，华丽家族大股东大举套现的行为，必将在市场中形成负面效应。近几年新股业绩“变脸”频现，包装粉饰现象横行，这些企业上市的目的，除了能够从资本市场中圈到钱外，更重要的其实还在于今后股份能够高位套现，而原始股东（或发起人股东）由于持股成本极低，通过减持往往能获取巨额的回报。事实上，中小板、创业板常常成为大小非减持的重灾区，与其中的高回报不无关系。毫无疑问，华丽家族借壳后高位套现的行为，其实并不利于实体经济的发展，也不利于在社会上形成勤奋创业的风气，相反，会助长产业资本、PE/VC的投机之风，如此则不利于市场的稳定以及投资者利益的保护。

　　其三，借壳上市、资产重组等一直受到市场的关注，但也常常遭遇诟病。试想，如果A股市场中禁止借壳上市、资产重组等行为，华丽家族的大股东是否还存在同样的机会？A股市场因重组而引发的内幕交易行为是否会更少？广大“后短后觉”的中小投资者受到的伤害是否会更少呢？这个问题其实已无须笔者来回答。

　　华丽家族大股东套现走人，虽说是出于“海外事业发展的需要”，但该事实也说明，在上市公司实现全流通之后，全流通的风险已开始伸向市场的多个角落，而这却是投资者不可不防的。