创业板为什么会产生泡沫

熊锦秋 原创 | 2013-07-24 11:17 | 收藏 | 投票
关键字:创业板 泡沫 

最近一些创业板公司涉嫌违规的信息不绝于耳,公众似乎已经出现“审丑”疲劳。然而,即使出现一系列问题,创业板却长时间不改涨势。据统计,528日,沪市平均换手率不到1%、平均市盈率为11.92倍;深市换手率为2.2%、市盈率为27.26倍;创业板换手率为4.3%、市盈率为44倍。

在创业板的这一波行情中,基金身影频现。比如乐视网和掌趣科技,在前十大流通股东中,就有不少基金和社保组合扎堆,乐视网市净率达14倍,掌趣科技股票静态市盈率为138倍。基金等扎堆投机创业板的炒作思路,复制了2005年至2007年资金推动型大牛市做法,而现在基金等主力要在整个股市,形成资金推动型牛市已经力不从心,然而通过自我缩容,在创业板里却可沿用滚雪球手法。大资金通过扎堆投资一些创业板股票,推动股价上涨,由此形成“创业板涨—基金赚钱—更多基金入市—创业板继续涨”的模式,形成滚雪球金融游戏。

笔者认为,市场在相当长一段时间维持持续上涨,似乎人人都可以发财,但卖出者赚的钱都是由后入场投资者所提供的。一旦后入场的资金赶不上离场资金,泡沫就必然破裂,接最后一棒的投资者就要承受高位套牢风险。

要抑制创业板泡沫,直接的办法就是让更多的公司在创业板上市,但这并非解决问题的好办法,“萝卜快了不洗泥”,由此造假等问题或将再次爆发。真正应该反思的是,创业板为什么会产生泡沫?笔者认为,如果创业板市场能够具有较为准确的价格发现功能,即使只有几家公司上市,也不会掀起滔天大浪。由于基金资产是基民资产而非管理人资产,导致管理人对泡沫风险罔顾,甚至为创业板公司大股东进行利益输送,基金管理人为弥补隐性亏损又不惜扎堆甚至进行市场操纵,这些因素交混的直接结果就是,创业板难以发现股票准确价格。

贯穿创业板行情演绎的主线条,无非就是基金等大机构扎堆、股价持续暴涨、解禁股减持致富。要防止基金滚雪球金融游戏在市场换马甲重演,就要坚决打击市场操纵、内幕交易以及利益输送等违法违规行为,要完善基金治理制度,这才是解决问题的治本举措。

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