海信电器 高管“股神”是如何炼成的?

曹中铭 原创 | 2013-07-31 08:11 | 收藏 | 投票

        7月3日,海信电器发布公告称,其控股股东海信集团一致行动人青岛海信电子产业控股股份有限公司通过上交所交易系统增持公司股份487万股。控股股东或其一致行动人增持上市公司的股份,这在当前的市场中太正常不过了,但海信电子的此次增持,市场却有不同的解读。有研究机构就指出,海信电器股价深度调整后的底部已经形成。

        个股股价由于受到多方面因素的影响,底部或顶部其实很难进行预测,相关研究机构有如此底气,其实是长期跟踪观察后得出的结论。无论上述底部是否会成立,在海信电器股价“顶部”与“底部”的背后,却隐藏着令人羡慕的财富故事。

        2008年11月份,海信电器董事会通过了股权激励计划。2011年7月18日海信电器公告显示,第一个行权期激励对象全部行权,行权价格为3.42元/股,行权数量为222.25万股,锁定期为6个月。此时海信电器股价处于相对低位。去年2月24日至3月8日,海信电器6名高管人员通过二级市场卖出股份17.68万股,套现350.19万元,收益近5倍。去年9月份,海信电器第二个行权期激励对象全部行权,因为期间上市公司实施10转5分红,所以行权价格下降为2.28元/股,行权数量则上升为333.38万股。而今年4月末与5月初,当海信电器股价上涨超过1倍时,其高管前后三次减持股份,套现超过40万股。

        打开K线图可知,海信电器高管的减持,基本上都是股价处于高位时。极低的行权价格,以及在股价处于高位时“适时”地进行减持,其高管的“精准”程度有点匪夷所思。即使是“股神”巴菲特,亦难望其项背。然而,海信电器的高管,真的有如此的“神通”吗?

        其实,在海信电器股权激励第一期行权后高管减持前,其大股东一致行动人海信电子先后累计增持股份1286万股,占比1.48%。一致行动人的增持,亦拉开了海信电器股价大幅上涨的序幕。但是,其增持行为,是否亦存在向上市公司高管进行利益输送的嫌疑呢?而在其高管减持股份后,又出现了戏剧性的一幕。2011年频频公告净利润同比增长100%以上的海信电器,业绩利空开始不断出现,进而导致股价下跌,股价处于低位时,第二个行权期又“及时”到来。海信电器业绩的起伏不定特别是毛利率大幅变动的情况,也招致诸多机构投资者的严重质疑。而根据《财政部、国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》,股权激励对象根据行权价和行权时股价的差额缴税,这也意味着行权时股价越低,所得税缴纳就越少。

        股价处于低位时低价行权,每次又非常“精准”地在高位套现,上市公司发布的利好或利空亦夹杂其中,在造就了海售电器高管“股神”的同时,也造就了其高管利益的最大化。一切是那么的“顺其自然”,又是那么的“完美”。只不过,在近乎“完美”的背后,到底有多少是上市公司“刻意为之”的成分在内呢?

 

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