新三板难以取代创业板

曹中铭 原创 | 2013-08-05 08:30 | 收藏 | 投票 编辑推荐

  21笔定向融资,融资规模达3.56亿元,这便是新三板7月份的融资状况。在“沉寂”了一段时间之后,新三板再次受到市场的强烈关注。虽然融资扎堆也有前期交易所规则修订被压后所导致的因素,但新三板日益显现出其魅力却是不争的事实。

  7月29日,30家企业公告拟在全国中小企业股份转让系统(欲称“新三板”)挂牌,如果与前几年相比,这一数字堪称“惊人”。从2006年到2011年间,新三板每年新增的挂牌企业平均为17家,远远小于30家的数量,去年则超过百家,呈“井喷”态势,而今年内超过500家、明年超过1000家则被认为是大概率事件。

  更多企业到新三板挂牌,某种意义上也有利于资金的进入。虽然新三板挂牌公司股份无法像沪深股市挂牌的上市公司股份一样流通,并且由于存在定价难、信息披露存在短板等多方面的原因,导致诸多新三板公司不为人知,却丝毫阻挡不了嗅觉灵敏的逐利者的觊觎继而成为某些公司的股东。

  众多资金将眼光投向新三板,其实更与创业板、中小板个股的表现亦密切相关。一是A股市场不乏从三板转板而来的上市公司。像在中小板挂牌的粤传媒为首家从三板转板成功的上市公司,久其软件成为“新三板”首家成功转板的公司,北陆药业则成为首家从“新三板”跳槽至创业板的公司。二是这些成功转板的公司股东获利不菲。由于盘子小易被炒作,中小盘个股估值往往偏高,这为其股东高位套现获得更多利益打下了基础。特别是今年以来创业板、中小板诸多个股表现不俗,高位套现的PE/VC等机构投资者亦是赚得盆满钵满,市场的“财富效应”也会导致更多资金进入新三板。

  进入新三板公司的资金除了存在转板套现这一退出通道之外,股权转让、公司并购等都是其中的方式之一。但由于存在高门槛,中小投资者基本上被挡在新三板的大门之外。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》的规定,个人投资者需满足“证券类资产市值300万元以上”以及“两年以上证券投资经验”两条要求才能进入新三板。其门槛比期指与融资融券业务均要高得多,也就意味着只有机构投资者与大户才能分食新三板的“盛宴”,中小散户只有欣赏的份。

  中国股市素来都有“炒新”的传统,在新三板越来越受到关注之后,由于本身容量有限,其中或许亦存在博傻的行为,新三板在短期内很难成为取代创业板的投资热点。不过,因为有了创业板今年堪称“神勇”的表现,被喻为创业板“创新型”、“高科技”公司“孵化器”的新三板,市场对其关注度无形中会提升,特别是在监管部门强化多层次资本市场建设的背景下更是如此。

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