最近中美股市有两件事特别惹人注目，就中国股市而言是 西安天和防务技术股份有限公司以发行价格为24.05元/股发行股票，最高涨到119.56元，涨幅397.13%，从走势看，头一天无可怀疑直奔44%最高涨幅限制，此后是连续无量涨停，可以说是谁买到谁就赚钱，因此券商的快速通道就成为了资金抢筹的利器。
就美国股市而言，是中国的电商龙头企业阿里巴巴成功上市，虽然发行价格不高，但融资创下了世界纪录，但开盘价却是异常难产，延续了几个小时，与中国市场抢筹截然不同，阿里开盘时长竟然将近两个半小时，在先后经历了80~93美元、共9轮价格指导区间的询价变动后，最终于11点54分确定开盘价，做市商巴克莱银行将首笔交易的价格显示为92.7美元，比发行价68美元上涨36.3%。显示出机构的谨慎心理，阿里巴巴涨幅自然不可与天和防务不可同日而语，只有天和防务的1/10左右。
从中国股市来说，新股就是意味着财富，证监会的新规非但不能约束抑制炒新，反而让炒新更加疯狂，在大家惜售新态下，在下方巨大买盘支撑下，市场抛盘寥寥无几，在大家抢筹下，导致新股一字涨停游戏轮番上演，新的游戏只不过让一日到位慢慢拉长而已，投资者包括机构完全失去理性，失去正常的估值判断，虽然发现价格在行政干预下暂时下调，但在炒新机制下，最后新股估值总是要比老股估值高一大，。
就美国股市而言，新股的定价更加趋于理性，一方面是投资者较为成熟，有自己的价值判断基准，不会贸然跟风，另一方面是做市商的投行会对定价作出约束，以阿里巴巴为例，最终定价是由做市商的巴克莱银行做出的。
从市场博弈来看，中国新股根本没有做空制度，而且首日发行占比很低，最高也只有25%的占比，导致微观上新股严重供不应求，而美国市场则不同，有良好的做空机制，据彭博社和伦敦金融信息提供商Markit编纂的数据显示，得益于阿里巴巴集团股价下跌的看空人士已沽空1210万股股票，大约相当于该集团在外流通股票总量的3.3%。就整个市场而言，Markit提供的数据，共有4510万股阿里巴巴集团股票可供借股。占发行量3.681亿股股票的12.25%，这个比例不算是很低。在强大做空机制下，阿里巴巴要得到市场大吵几无可能。
这个都是表面现象，中国股市新股之所以能得到热炒，其核心还在于炒作资金很容易获利有没有政策上的担忧，即使如机构违规炒新也就是口头警告一下，个人投资者也只是暂停账户交易，笔者记忆当中还没有投资者因炒作新股被处以经济处罚，而美国市场则不同，对恶意炒作者市场操纵者的处罚是相当严厉的，从最近被因市场操纵处罚的一些知名机构来看，罚金是令人难以忘怀的。既然操纵股价容易获利又不必承担后果，自然难以禁止。
从投资习惯看，中国投资者包括机构投资者更加不注重长期持股价值，而是看重短期市场博弈，或者是凭借自己资金优势，操纵股价，而美国则不痛，机构资者更加注重长期投资，更加注重企业长期发展。
上到证监会下到交易所，对炒新可以说是如临大敌，但效果甚微，主要是对股价操纵的漠视，其次是方式不对，没有引入强大做空机制，难以改变微观供不应求的事实，三是机构资金没有自己价值判断，以短期获利为原则。
