汽车行业与投资机会分析

卫战胜 原创 | 2014-04-21 00:25 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:投资机会 汽车工业 

  1、中国汽车工业市场规模巨大

  现在汽车制造业直接提供的产值约在5万亿元左右,截止2013年年底,我国汽车保有量是1.3亿辆。直接、间接向国家提供的税收大概在1万亿元,从业职工、汽车制造业大概在400万人,相关带动的产业、上下游产业大概在1500万人。汽车制造涉及钢铁、精加工、材料学、能源、铸造行业、电子工业、装备制造等上下游一百多个产业。中国汽车市场在2000 年– 2010 年期间是高速增长期,年复合增速超过25%;2011 年以后逐渐进入平稳增长期,预计潜在增长中枢为8-10%。2013 年受益于终端需求旺盛、同比低基数,全年销量超2200 万辆,同比增速明显回升至13.16%。

  2、中国汽车工业市场增长平稳

  展望2014 年,预计总量增长13%左右。预计未来十年,我国汽车市场年均增长率将会在8.5%左右,驱动因素:1)三中全会后的改革给汽车行业带来的新机遇。人的城镇化将带来的是对汽车更多的需求。特别是三四线车市带来重大机遇;2)二三线地区的新增需求;3)一线地区的换购需求都将带来销售增长;4)新能源汽车新增需求。从发达国家工业化经验来看,人均GDP 达到4000 美元即进入汽车消费的高峰时期,2012年中国人均GDP达3.84万元,已经超过4000美元。截至目前,我国汽车保有量约1.3亿,远低于美国3亿辆的水平。所以中国的汽车工业发展空间还是巨大的。

  3、关键零部件进口替代投资机会

  关键零部件世界100强没有一家中国企业。2012 年,中国汽车零部件行业的工业总产值增长速度在35%左右。但相当部分(用数据表示)是依赖于进口技术或通过合资的方式引进。汽车零部件行业作为汽车整车行业的上游行业,是汽车工业发展的基础,是国家长期重点支持发展的产业。随着汽车行业对安全性能、舒适性、节能环保、轻量化等方面要求的提高,投资机会会逐步显现。在发达国家,零部件投资通常大于整车投资,整车与零部件的投资比例应为1:1.3 至1:2,而目前我国仅为1:0.3:远远不够。2011年,中国汽车零部件销售产值已突破2万亿元人民币,未来几年仍将保持20%以上的增幅。预计到2015年中国汽配行业规模产值可达到2.5万亿元人民币。关键零部件实现进口替代孕育大量投资机会。

  4、汽车后市场巨大

  2012年中国汽车后市场总规模已经达到5000亿元,汽车后市场毛利率水平达到35%-40%。每年增长速度为25%。基于目前1.3亿辆的汽车保有量,我国汽车后市场的规模和潜力巨大。关注商业模式变革带来的投资机会,如电商、二手车销售、快修连锁、汽车商业综合体、内饰装修、互联网等新商业模式壮大。重点关注汽车市场与商业地产相结合、汽车市场与互联网相结合带来的投资机会。

  5、节能排放法规升级带来的投资机会

  预计2014 年重卡销量仍有望增长约7%,大中客销量提升9%。重型柴油商用车占到了全国汽车尾气污染的70%-90%,重卡尾气处理是大势所趋。若重卡国IV 标准实施,预计高压共轨比例将提升至50%以上,同时还将新增后处理器SCR 市场。根据《2012 年中国机动车污染防治年报》,占全国汽车保有量17%的柴油车排放的NOx 接近汽车排放总量的70%,PM 超过90%。根据环保部此前公告,中重型车国IV 排放标准原定于2013 年7 月1 日开始实施,但由于各种问题国IV 标准实施可能推迟至2014年下半年到2015 年初。高压共轨、后处理器SCR 市场存在投资机会。

  作为新能源汽车的过渡,推广节能汽车将是现阶段节能减排的重要措施。2013年9 月底四部委联合发布《关于1.6 升及以下节能环保汽车推广工作的通知》,将补贴标准提高至5.9升/百公里(原来标准为6.3 升/百公里)。高效直喷发动机、混合动力、轻量化等节能环保技术将得到广泛应用,投资主题为相关零部件或整车企业并购重组机会。

  6、汽车电子及智能化投资机会

  目前汽车电子产品在整车成本中所占比例普遍为23%-30%,在高档豪华轿车上更是占到50%-60% 。有关机构预计,2015年有望达到4500亿元。1)汽车电子+智能汽车,3000-4000 亿,2)车联网,2000 亿,3)智能交通,1000 亿。

  汽车电子+智能汽车:汽车电子技术的飞速发展,驾驶者对安全、便利、娱乐等方面的需求日益提升,单车电子产品用量持续增加。电子产品在汽车中的应用,将逐渐从传统动力总成控制、汽车安全控制系统,转向智能导航、车载娱乐、信息处理、移动通信服务等。以单车电子件1.5-2 万元平均用量测算,国内汽车电子+智能汽车市场空间可望接近3000-4000 亿元。

  车联网借助装载在车辆上的传感设备,收集车辆和车内乘员的信息,通过网络共享,实现驾驶员、车、行人、车联网平台、城市网络的互联,从而实现智能、安全驾驶,以及享受技术+生活服务等。根据易观智库的预测,2020 年国内车联网服务市场将突破2000 亿元。

  7、新能源汽车投资机会

  2013年9月四部委下发《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》后,28个地方政府各自提交了新能源汽车推广实施方案(2013-2015)力争两年内推广约27万辆。推广期间为2013 年至2015年,补贴范围为纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。近期公布了首批28 个推广城市或地区,预计推广规模接近27万辆。需要上千亿级的投资。

  特斯拉的启示:随着特斯拉的讨论,新能源汽车迎来发展小高峰。据近期全球著名投资银行高盛对特斯拉的估值已达1380美元每股。特斯拉电动汽车的心脏不是发动机,而是电池组。方向盘旁边的17寸触摸屏拥有比iPad更牛的功能,控制车窗、开车门、上网、导航、播放影音。特斯拉外壳采用的是铝合金材料,铝合金只有铁三分之一的重量,车身大量减轻之后,也就提升了续航能力。另外,特斯拉的销售模式也和传统汽车销售模式有很大不同。总之,特斯拉短期内是成功的,长期来看仍需要用实践去证明。如果越来越多像特斯拉这样的企业冲击传统的汽车行业,未来国内汽车的发展会越来越快。

  8、国企改革投资机会

  根据《决定》涉及的产权制度调整和内容安排,国企及国有资产相关的改革是本轮改革的重点,1)产权制度:引入竞争,积极发展混合所有制经济;2)管理制度:行业开放与制度创新相结合;3)分配制度:调整力度更强,提升国资对财政支持力度。预计此次国企改革有利于提升经营效率。汽车行业国企占比高,明显受益国企改革。汽车行业属于竞争性领域国企占比较大的行业,前六大汽车集团均为国企,市场份额超过75%。此外,根据协会统计数据,汽车行业国有企业营业收入占比超过80%,利润总额占比接近90%。。投资主题:关注国企改革重组、混合制带来的投资机会。

  9、资本市场制度改革带来的投资机会

  IPO从审核制转向注册制,汽车零部件及服务商可能成为下一轮IPO大潮中的重要组成行业。汽车行业本身的规模大、产业链长。整车制造业的年收入规模在2 万亿左右,上游汽车零部件和下游经销服务等相关产业链收入规模大于整车制造。

  目前国内有数千家汽车零部件及相关企业接近IPO 标准。数据表明,截至2011 年底,国内规模以上汽车公司近3400 家。其中,收入在5000 万元以上的占52%,收入在1 亿元以上的占37%;利润总额在1000 万元以上的占33%,利润总额在5000 万元以上的,占14%。目前只有100多家上市公司,未来有潜在IPO 可能性的公司超过300 家。

  2014年3月28日国务院发布了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》提出九点意见。证监会表示,目前,《意见》涉及资本市场的工作部署,分道制和借壳标准与IP0标准等同已经实施。其余政策措施,证监会正在抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》,制订《非上市公众公司重大资产重组管理办法》和《非上市公众公司收购管理办法》等相关制度,这些制度的推出,将显现出汽车工业大量并购重组投资机会。

  10、汽车大国向汽车强国升级带来的投资机会

  2009年时,面对国际金融危机,国务院对十个产业的发展提出了调整振兴的规划。汽车工业是第一个国务院提出来的要调整振兴的产业。 2014年全国两会期间,“汽车强国梦”成为汽车界代表和委员们热议话题。工信部部长苗圩在今年全国两会上表态:“汽车强国梦一定要在我们这一代人手里实现。”汽车强国战略的制定对于汽车产业转型升级意义重大,是实现“中国梦”非常重要的一步。经过半个多世纪的发展,今日中国已是名副其实的汽车大国,但并非汽车强国。中国汽车产业正在经历从大到强转型和升级的历史关头, 3月10日, 中国汽车工业协会在《制定汽车产业强国发展战略的建议》中提出,我国汽车产业现在已有足够大的规模和良好的基础和条件,完全具备建成汽车强国的可能性。从宏观层面分析,作为资金密集和技术密集型的汽车工业,拥有长产业链,关系民生利益涉及国家利益,汽车强国战略已经变成一个必选题。从战略层面来看,汽车工业是我国的支柱产业,由于事关重大,中央政府和各地方政府都把汽车工业作为承担起中央提出的稳增长重任的载体。我们相信,沿着中央确定的改革开放的道路,有全行业共同努力,一定可以克服种种困难,坚定不移地实现2020年进入先进国家行列,实现世界汽车产业强国的战略目标。政策驱动和地方政府驱动将给汽车基金带来更多的投资机会。

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个人简介
毕业于中国人民解放军信息工程大学、故宫博物院志愿者。
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