市场有质疑 监管要主动

曹中铭 原创 | 2014-07-01 08:02 | 收藏 | 投票 编辑推荐

    近期,有两家公司受到市场的严重质疑。一家是6月23日已完成申购的今世缘,另一家即为公布了海润影视借壳方案的申科股份。笔者以为,在今世缘还未挂牌与申科股份资产重组还未上会审核之前,监管部门有必要对市场的质疑采取相应措施。如果个中真的存在违规行为,该撤销上市资格的撤销其资格,该严惩的须进行严惩。如果不存在任何问题,也可以还两家公司清白。

    因为25亿元的借壳大单,因为孙俪为海润影视的第六大股东,明星光环照耀下的申科股份资产重组方案,亦引发投资者的格外关注,而其背后的故事亦开始呈现于市场面前。2011年11月份申科股份才在深市中小板挂牌,两年半之后却急匆匆地准备卖壳,历经千辛万苦修成的正果欲拱手让人,这显然不太合常理。让市场看不懂的还有申科股份上市后业绩蹊跷变脸。其招股书显示,其上市前三年毛利率分别达44.40%、45.29%和40.95%,领先同行天马股份、轴研科技等十多个百分点,更是襄阳轴承的两倍。2012年、2013年申科股份毛利率下滑约十个百分点。然而,同行公司天马股份、轴研科技、龙溪股份的毛利率却几乎不变,或只出现小幅下滑。

    与许多新股一样,上市前三年申科股份成长性十足。2008年~2010年每股收益分别为0.4015元、0.4296元、0.5088元。上市后即重演着一年绩优、两年绩平、三年绩差的故事,2011年~2013年每股收益分别为0.3918元、0.04元、-0.19元。渐趋严厉的监管环境,基于急欲卖壳与业绩快速变脸的现实,申科股份IPO过程中是否存在包装粉饰的行为值得监管部门注意。此外,由于此次重组停牌前有三名自然人出现精准买入的现象,导致上市公司又陷入内幕交易的传闻。

    今世缘则多方面遭到质疑。一是身为保荐机构的国泰君安,竟然还是发行人的股东,“直投+保荐”一幕再次重现,保荐人能做到公正客观吗?二是从国企到民营,今世缘个中是否存在国有资产流失的问题?另外,有媒体质疑今世缘股改、股权转让存在“瑕疵”,2013年营业收入、固定资产价值等方面涉嫌造假。

    鉴于A股市场违规成本低的劣根性,粉饰业绩、包装造假上市才会有“市场”。针对市场的质疑,监管部门必须有所作为。因为市场的质疑,立立电子、胜景山河等“牺牲”在挂牌的前夜。因为蒙混过关,绿大地、万福生科才会祸害市场,并造成众多投资者的损失。事实上,无论是已挂牌的申科股份,还是完成申购的今世缘,即使其通过了证监会发审委的审核,就像万福生科等一样,并不意味着其不存在任何的问题。而监管部门的审核,亦并非为发行人的质地等多方面进行“背书”。在监管部门没有进行核查并作出相关结论之前,市场出现质疑很正常。重要的是,面对市场的质疑,来自监管部门的监管须“给力”。既不能冤枉“好人”,也不能放过“坏人”,这才是市场监管的要义所在。

    对于内幕交易等现象,监管部门表示股价有异动即有严查。当市场出现质疑时,我们却不能视而不见。退一步讲,如果相关公司真的存在问题,一旦成功挂牌或重组完成,到时候再处理起来不仅牵涉的利益方多,问题将变得更复杂,而市场付出的代价无形中更大。从这个角度讲,事前防范比事中监管或事后处罚更有意义,并且其成本更低,效果最好,也更有利于投资者的保护。
 

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