从主动退市到重新上市的启示

曹中铭 原创 | 2014-08-22 08:31 | 收藏 | 投票 编辑推荐
    川仪股份堪称是一家“传奇”的公司。其前身重庆川仪1996年在深交所挂牌上市,不幸的是上市一年后业绩出现“变脸”。因连续两年亏损,1999年4月份被戴上ST的帽子。而当年6月份即卖壳实现“主动退市”。退市后的重庆川仪经过资产重组以及采取一系列积极措施,不仅扭亏为盈,而且还成为行业的龙头企业,这也为其“重新上市”打下了坚实的基础。
 
    从当初的“主动退市”,到如今实现“重新上市”,川仪股份为A股市场的第一家。试想,如果川仪股份当年没有卖壳退市,而是通过政府补贴等方式“苟活”于市场上,或许我们今天看到的是另一家“川仪股份”。退市后的的重庆川仪锐意进取,最终通过史上最严厉的IPO财务专项核查,再次成功登陆资本市场。从这个意义上讲,我们应该对川仪股份表示尊敬。
 
    从当年的主动卖壳退市到后来的重新上市,川仪股份有几个方面值得我们关注。其一,市场上一些连续亏损的上市公司,常常通过多种方式达到死不退市的目的,或财政补贴、或债务重组,甚至像南纺股份那样以财务造假的方式实现不退市,但这类公司往往业绩差,即使是死不退市,也是扶不起的“阿斗”。除了成为投机的目标之外,其混迹于市场上并没有多大的意义,而川仪股份虽然主动退市,但最终实现了咸鱼翻身。其二,与诸多暂停上市以及终止上市后的恢复上市或重新上市不同,川仪股份重新上市是“新瓶装旧酒”,而其它恢复上市或重新上市的公司则往往是“新瓶装新酒”,通过资产重组等方式,公司早已不是原来的公司。与其说这些公司是恢复上市或重新上市,倒不如说是另外一家新公司上市了。其三,川仪股份的“传奇”告诉市场上其它上市公司,即使是“被退市”了,只要能够采取适当的措施,抓住机遇,还有重新回归资本市场的可能。特别是,在今后注册制实施后的情形下将更是如此。
 
    川仪股份的重新上市在A股市场虽然比较罕见,但在成熟市场中却不是什么新奇事。如因为金融危机的肆虐,在汽车行业赫赫有名的美国通用汽车公司在2009年破产重组,其股票也不得不退市。退市后,通用公司通过精心运作,并在美国政府的重金救助下终于渡过难关。2010年,通用公司亦再度在纽交所挂牌。
 
    美国通用汽车公司尚能“被退市”,而A股的众多垃圾公司,或借助于制度漏洞,或借助于“外力”作用,以达到不被退市的目的。相对美国政府对通用的救助而言,国内地方部门对上市公司的补贴,更多的为了保牌。同样付出了重金,因为目的不同,效果亦大不相同,这无疑值得我们反思。
 
    川仪股份从主动退市到重新上市,更应该反思我们的退市制度。今年7月份,中国证监会发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》,主动退市为其中一大亮点,问题是,鉴于上市公司都有死不退市的特性,到底会有多少公司会“主动”显然需打一个问号。笔者以为,应该设置退市低门槛与重新上市高门槛的退市制度,如此才能保证上市公司的质量。而川仪股份的重新上市告诉我们,退市并不可怕,一切的一切,关键在于人为。
 
个人简介
独立财经撰稿人。
每日关注 更多
曹中铭 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告