大幅提高定增门槛 减少市场过度失血

杜坤维 原创 | 2014-09-15 15:47 | 收藏 | 投票 编辑推荐

 中国股市定位于融资市,丝毫不用怀疑,不仅IPO没完没了,就是定增也是无休无止,截止到9月份,中国股市已经有500家公司发布定增预案,合计融资3770余亿元,比去年全年还多了170余亿元,中国股市定增不仅在于量多,还在于定增没有门槛没有限制没有底线,哪怕就是亏损连连的公司也可以大把定增。而且使用不受到限制,深受上司公司欢迎。

   鹰农牧于2010年登陆中小板,受益于猪肉价格的上涨。乐观情绪抬头,在投资饥渴症作用下,盲目扩张,上市后4年时间内,雏鹰农牧规模迅速扩大,其中部分项目的预计投资额达数十亿元,累计计划投资金额超过百亿元。投资额超过其市值,可谓是不计后果的盲目扩张!。不过,随着近年来行业景气度下降,雏鹰农牧的经营状况也每况愈下,今年上半年亏损近1.5亿元。投资自然难以为继,怎么办?
 
   但中国资本市场是一个融资市场,好办啊!2014年1月17日,雏鹰农牧通过深圳证券交易所发行了8465.60万股股票,发行价格为9.54元/股,募集资金净额为7.95亿元,很快,这部分募集资金已基本使用完毕,其中5.61亿元用于归还银行贷款,2.34亿元用于补充流动资金。2014年6月27日,雏鹰农牧向社会公开发行债券8亿元,扣除承销费后,雏鹰农牧实际融资金额为7.85亿元,截至2014年6月30日,上述募集资金中的5.85亿元已被使用,但这依然满足不了其庞大的项目开支需求。雏鹰农牧于8月初再发公告,拟通过定向增发再融资近15亿元。
  短短半年时间,三次融资,真把资本市场当成自家菜园子,随意进出,随意拿取了。面对一家出现巨亏的公司,但令人称奇的是管理层居然有求必应!让市场大跌眼镜。
      雏鹰农牧募投项目基本亏损,三门峡生态猪项目总投资额便高达40亿元。14年亏损,高端项目‘,雏牧香”迎来了一波关店潮,利用互联网营销也是乏人问津,雏鹰农牧集团郑州商贸有限公司(以下简称“郑州商贸”)、雏鹰农牧集团(上海)商贸有限公司(以下简称“上海商贸”)、雏鹰集团北京雏鹰央区经贸有限公司(以下简称“北京经贸”)。2013年,上述3家企业分别亏损4660万元、1587万元和363万元,几乎所有投资都打了水漂。
   中国股市监管层真是大方,在融资市第一要务下,居然让一家出现巨亏的公司一连两次获准再融资,也算是把不再对上市公司投资价值进行把关落到实处,但投资者利益保护不也时时刻刻挂在嘴边吗?投资利益保护又落实在哪儿呢?资本市场资源优化配置功能又在哪儿呢?笔者满腹疑虑。
   实际上,自从13年以来,定增就开始井喷,到了14年定增一直有增无减,但笔者认为问题众多,亟待规范,不能放任市场胡作非为,一个是市场追逐热点,不切实际的定增购买热点题材公司,推升股价,大股东逢高离场,另一个是利用监管漏洞,募集资金用于理财委托贷款,大玩资金空转游戏推升市场利率,三是不管有钱没钱,一律定增,把钱存银行,但换一个好听名字,为后市发展储备资金,四是利用定增门槛较低,盲目投资,胡乱扩建。
 因此笔者认为定增门槛亟待提高,严格限制跨行业并购资产的定增行为,减少市场失血,对现金流充沛的企业不能让其定增,有理财行为者不能定增,近一年内有减持行为者不能定增,有违规违法行为者大股东不守信诺者不能定增,募投项目未达招股书业绩承诺者不能定增,业绩出现亏损者不能定增。
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