券商多空报告后面的利益岂能漠视

杜坤维 原创 | 2014-09-24 19:00 | 收藏 | 投票 编辑推荐

    没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨,券商研究报告亦是如此,有的时候并不是无缘无故的唱多,有的时候也不会无缘无故的唱空,往往存有利益因素。其中纠结的利益关系更值得监管层的重视。

     最近市场有两家券商是出尽风头,一个是国泰君安,是一个死多头,国泰君安首席宏观分析师任泽平发布的最新宏观研判《论对熊市的最后一战》,此前又是连篇累牍的发布看多报告,最新的是A股行情正在展开第三阶段,我们认为市场应该对第三阶段行情的幅度和持续性更加乐观。就国泰君安报告而言,其核心观点是“降低无风险利率,提升风险偏好,将开启一轮波澜壮阔的大牛市,5000点不是梦”虽然无风险利率不是股市走牛的充分条件而是必要条件,但经过国泰君安不断包装演绎,牛市观点已经昭然如揭。
   市场既然有了死多头,就会出现死空头,所谓空头不死多头不止,反过来亦然,多头不死空头不止,《悲歌响起,530悲剧或重演应该火速撤退》,但此时非彼时,5.30暴跌时人祸,2007年5月29日国家税务总局有关负责人还在央视上澄清没有上调莹税的政策,社会上的说法纯属谣传,而仅仅过去了5个小时即5月30日凌晨2时各媒体同时报道从当天起印花税提高到千分之三双向征收,这一举动引起了股市连续5天的暴跌。而现在是管理层呵护有加,深怕股市不涨,而不是担忧股市泡沫破裂,因此5.30暴跌几无可能。
  面对两家券商针锋相对的观点,笔者一直抱着隔山观虎斗的心态,只是看看热闹而已,所谓有因必有果,随着事情的发展,事情越来越复杂,两家券商多空之争不再是简单的多空之争,不再是博眼球波点击率那么简单,其中牵涉到巨大利益之嫌,金融投资报就发表署名文章指出,国泰君安期货此前一直的身份就是“空头司令”,其一举一动甚至可以左右整个指数的波动。但从2013年12月开始,国泰君安期货就从众所周知的空头司令变成了多头司令,截止目前,国泰君安期货是期指IF1409合约的第一大多头持仓者,是期指IF1410合约的第二大多头持仓者,是期指IF1412合约的第一大多头持仓者,多头司令身份昭然。而申银万国则不同,它不是多头阵营的坚定拥护者。在今年的期指IF1409、IF1410和IF1412合约上,申银万国开空单的数量都高于开多单的数量,即便不是位居持空单排行榜前列,但它似乎也不希望指数大涨,尽管是做对冲,单边涨到5000点也够它麻烦。可见两大机构市场影响力都是不容小觑,一举一动都多市场产生莫大影响,就以申银万国《悲歌响起,530悲剧或重演应该火速撤退》发布当时为例,中国股市出现意外暴跌,而国泰君安连篇累牍的看多报告也经过自媒体的疯狂传阅深入人心,也博得众多人士好评。
     事情总是有巧合之处,而且是非常的巧合,甚至可以说是天衣无缝,申银万国持有巨量空单就唱空股市,而国泰君安持有天亮多单自然更加卖力,不惜引经据典炮制博眼球研报,吸引投资者注意,原来两大机构多空之争背后是股指期货多空决战,虽然该媒体没有披露具体持仓数目,但从整个持仓总数来看,位居第一多头的国泰君安期货持仓是一个天文数字,每一点股指浮动都涉及天文数字的收益,申银万国亦是如此。
  这样看来我们就不能简单的以学术观点不同来看待国泰君安与申银万国之间多空之争了,而应该拨开迷雾才见真章。那就是在多空研报背后的利益诉求。其中更多的是作者所在机构的利益诉求。在中国利用研报谋求利益的事情并非没有,利用虚假报告虚假新闻操纵股指期货并非没有,因此还形成了固有的股指交割魔咒,当然笔者并不是指国泰君安和申银万国。
   按照期货交易管理条例,任何单位或者个人有下列行为之一,操纵期货交易价格的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不满20万元的,处20万元以上100万元以下的罚款:(一)利用信息优势联合或者连续买卖合约,操纵期货交易价格(五)国务院期货监督管理机构规定的其他操纵期货交易价格的行为。两家券商分别持有巨量多空期指合约,又分别发布有利于自己持仓的分析报告,介于两家券商对市场的影响力,有利用自己的信息优势操纵股指期货为自己牟利的嫌疑,但作为局外人我们自然无法断定两家券商机构是不是真的有操纵股指期货的违规事实,有赖于管理层进一步介入核查。如果有违规牟利的事实,证监会理应按照相关规定予以处罚,但如果没有操纵股指期货,那么也应该对其行为进行规范,以免有李下之嫌。
  前一段时间某个人投资者因利用自媒体进行抢帽子交易,遭到证监会重罚,可谓是大快人心,但对市场主体的处罚不能因为是个人就给与重罚,而机构因财大势粗就逃避处罚,应该一视同仁,方显执法的严肃性公平性。因此针对两家券商机构的异乎寻常的唱空唱多报告,证监会不能简单以纯粹学术之争对待,而应该及时介入核查,看看有无利用自己信息优势为自己谋利的事实,从而达到净化市场环境的目的,让券商研报真实体现学术的精华,而不是成为内幕交易操纵股价或者是期指套利交易的工具。
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