防范银行板块风险

杜坤维 原创 | 2015-01-05 10:53 | 收藏 | 投票

 

 

01月05日 07时23分

#财苑看市投稿#银行股风险已经在积累 笔者先后撰写了有关银行股投资价值的两篇短文,那就是<七个理由看好银行股》和《九个原因看好银行股》,但笔者在上周最后一个交易日撰文指出,大盘蓝筹股有见顶迹象,作为大盘绩优股代表的银行股也被笔者列在其中,当时是作为收盘短评,自然不能详细评述,现在笔者就做一个较为详细的评述。
首先一点是央行调整了信贷比释放5.5万亿元资金,在央行再次重申实施稳健货币政策氛围下,全面降准希望进一步趋减,而调整信贷比与降准对银行业绩影响是截然不同的,主要是两者资金成本迥异,同业存款资金成本应该在5-6%之间,而降准资金成本是1.89%,银行净利差是非常明显的的,银行后市想象空间大大减少。
其次是融资买入趋减,这一轮大盘股牛市得益于杠杆资金大规模渐入,据媒体报道,阿思达克通讯社12月31日讯,上交所[微博]公布的两融数据显示,30日当日融资客继续买入金融股,但融资买入力度较前两日有所减弱。而在融券方面,融资额除加大ETF类产品的融券卖出力度外,银行板块的融券卖出量也出现上升。兴业银行最后一个交易日融资买入金额分别为26.83亿元和25.19亿元。虽然下降幅度不大,也有假日因素,但值得警惕, 融券方面,300ETF和50ETF融券卖出量居前,分别卖出3.25亿份和1.70亿份,光大银行和民生银行融券卖出量较大,分别6256.03万股、5719.33万股。融资减少融券增加说明市场分歧加大。
实际上杠杆牛市最大风险就是短期内超涨与超跌,虽然管理层态度谨慎,但笔者觉得管理层已经注意到杠杆过大风险,也在小心翼翼的进行规范,如批评几家证券公司涉嫌违规。这对杠杆资金是一个警示。同时一万多亿元两融资金可能也是短期天花板,后市难以逾越。
三是媒体报道,在部分基金经理看来,短期市场涨幅过快,场内资金累积浮盈过多,预期节后市场将震荡调整,有必要增加风险控制,逐步减持前期获利颇丰的蓝筹股,虽然基金经理所讲并不一定是真实操作,有可能是烟幕弹,但确实大盘蓝筹股短期涨幅过大。存在较多解套盘获利盘,从宏观经济数据走低来看,确实存在透支利好之嫌。多一份谨慎笔者认为没有大错。
四是可追债来袭,增加筹码供应,目前工行转债和中行转债的总剩余规模为280.82亿元,加上此前的平安转债和之后马上也要触及强制赎回的民生转债,此轮将撤出转债市场的可转债规模将达到600亿元左右,虽然可转债与流通市值相比并不很多,但有的时候会成为股价走势的转折点,之前平安银行就出现了短暂的回调就是前车之戒。
五是,人民币即期汇率继续下探,热钱又流出之担忧,实际上也是如此,随着股市上涨,国际热钱继续流出亚洲国家包括中国。
六是产业资本开始大手笔减持银行股,新希望刘永好一次减持于去年12月26日每股均价10.8元人民币(下同),出售1.854亿股民行A股,套现约20亿元,持股比例由8.38%降至7.69%,,杉杉股份发布公告称,12月29日-30日,该公司通过上海证券交易所集中竞价交易系统出售宁波银行股份有限公司(以下简称“宁波银行”)无限售条件流通股份1004.35万股。虽然银行股遭遇减持远不如券商板块,是因为银行板块涨幅小于券商板块,但如果银行股再次上涨,遭遇减持将会快速增加,其中汇金公司最值得市场关注,中央汇金副董事长李剑阁9月透露,在混合所有制改革背景下,中央汇金公司未来减持国有银行股,但汇金公司当时回应没有具体计划,现在形势大大不同,股指开始大涨,汇金公司不趁机减持,机会将会坐失。产业资本开始减持股份说明银行股估值已经不算便宜。
七是资金有跟不上的嫌疑,虽然股指依然强势上涨,但成交量一直畏缩不前,未能超过前期水平,始终在7-8000亿元水平,一个是日常消耗过大,大家可以计算,8000亿元成交量一天下来佣金印花税是多少,不算不知道,一算可能吓你一跳,按照千分之七的费率一天下来就是5.6十亿元,一个月下来20个交易日就是1000多亿元,另一个是投资者开户热情有下降趋势,12月23日中登公司最新公布数据显示,上周沪深两交易所新增A股开户数为631641户,较前一周的891279户下降29.13%毕竟股市大涨,投资者追涨热情不可能一直高涨,再者产业资本大规模减持打仗的绩优大盘股,也在快速消耗市场存量资金。
高善文指出,全球经济增长相对偏弱,俄罗斯和希腊危机仍然对全球市场存在威胁。受内外因素的影响,目前A股市场似乎存在10-15%高估和透支,这要么通过未来的盈利增长来逐步消化,要么通过指数的调整来完成。考虑到经济基本面的趋势和市场的动量,市场的透支也许还会维持一段时间,甚至继续扩大。市场最终的剧烈调整难以避免,但转折时机令人迷惑,当然高善文并没有指出银行板块是不是高估15%,但他从整体角度考量,似乎也包含银行股,这是笔者的一种猜测,从行文来开,高善文先生是从宏观角度来讨论,但也指出中国股市由于跟风效应,往往涨跌过度,不容易判断短期走势,因此就银行股而言,短线或许有惯性上涨,但风险已经在酝酿,投资者不可不防。

 备注本文来自于证券时报网本人不同名博客

个人简介
从事股票市场投资,同时写一些财经评论
每日关注 更多
杜坤维 的日志归档
[查看更多]
赞助商广告