本周末央行虽然没有如市场预期一样降准降息，但是推出了新的基础货币投放方式，那就是信贷资产抵押贷款，虽然具有定向调控意义，可究其本质依然是采用宽货币政策，依然是变相宽松，甚至有人士认为是中国版的QE,将释放7万亿元资金，显然有点夸张，但不可掩饰的是货币宽松再次被强化，今天股指顺势高开高走，最后沪指报3287.66点，涨104.51点，涨幅3.28%，成功突破箱体上沿，深成指报10961.36点，涨421.17点，涨幅4%，创业板报2316.78点，涨100.12点，涨幅4.52%。成交量方面，沪市成交4355.4亿元，深市成交4897亿元，两市共成交9252.4亿元。两市有180家股票涨停，再现权重搭台题材唱戏价升量涨的良好格局。
回归历史， 2014年11月22日，央行掀开了本轮降息降准的大幕。当日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市朝改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。这次降息是为了缓 解融资难、融资贵的问题，但A股市场也由之前的颓势转化为5178.19点行情的序幕。
市场对本次降息的理解一个是降息有助于经济复苏，从而扭转银行业不良贷升高困境，另一个是市场无限憧憬央行继续维持货币宽松，市场无风险利率下行，中国资本市场迎来资产价格重估。
本次新的基础货币投放方式与14年11月降息有其共同之处，就是为了缓解实体经济尤其是中小微企业和三农企业融资难与贵的问题，其根本目的也就是抑制经济进一步下滑，刺激经济尽快复苏，只有经济复苏，实体经济景气度上升，企业盈利状况改善，银行不良贷升高势头自然得到遏制，因此两者之间具有可比拟性，中国股市面临与14年11月22日相似处境，那么中国股市能否就此开始转折，进入中级反弹呢？
笔者认为还是有一定可能的。首先美国基于非农就业数据疲弱也淡化了新兴国家货币贬值预期，近段时间人民走势稳健，贬值预期趋弱，其他国家比如泰铢韩元吉林特等涨幅也不小，新兴国家资本外流担忧解除，是央行货币宽松重要的时间节点，市场有此预期并不奇怪。日前国务院参事 夏斌说，降息应该一步降到位，迅速降低社会融资成本和全社会的负债率。 光大证券首席经济学家徐高就认为资本流出压力之下将不断通过降准补充国内流动性，预计四季度可能有2~3次降准。渣打银行则认为宏观政策还会进一步放松，包括在2015年底之前再度降准1个百分点、降息0.25个百分点。既然货币宽松不会停止，市场流动性就会进一步泛滥，在地产保值增值淡化下，市场面临新的资产配置，新的资源配置将逐渐转向股市，而货币宽松意味着市场无风险利率将进一步下行，以余额宝为例年化收益已经跌破3%，资产价格将面临进一步重估。从另一个角度讲，市场钱多了总要寻找一个投资去处，但是实体经济回报率较为低下，资金脱实向虚在短时间内难以改变而央行不可能因为资金脱实向虚就停止大规模放水，否则实体经济将会被拖进深渊，所以四处流动的资金就会不断寻找金融资产的投资机会，寻找高收益的产品，因此股市就充满机会，跌多了就会涨，涨多了就会跌。
不仅国内资金寻找高收益标的，就是国际资金也在追逐高收益金融产品，据上证报沪股通自节后恢复正常交易后，外资投资氛围明显变得活跃起来，10月8日、9日连续两个交易日的累计净买入额甚至较整个9月份的净买入额增加了51%，此外，买盘加卖盘的成交量在8日还骤增至69.85亿元。市场一直有一个观点认为沪港通资金是一种聪明资金，总是能抄到中国股市的底。
其次中国股市是不是短期跌多了呢，确实跌多了，自从5178.19点下跌以来，指数最低下探到2850.71点，最大跌幅44.94%，很多个股仅剩下2-3成，可以说是跌幅巨大，符合上文跌多了就会上涨的观点。
正所谓没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。在流动性泛滥下，牛熊切换可能会更快一点，牛市周期会更长一点。
三是本轮下跌与杠杆资金关系极大，正是杠杆资金逐级爆仓导致市场被动性抛售难以遏制，造成流动性枯竭，9月30日是配资规模100亿-150亿元券商清理截止日，而多数券商在此范围，因此场外配资清理方面已接近尾声，对于市场实际影响将逐渐减小，因此杠杆资金被动性抛售已经不用再次担忧，而正规的两融资金目前只有9000亿元，最高峰是2.27万亿元，上半年券商系资金是非常紧张，一金难求，而现在完全不同，券商系资金非常丰裕，多到没有地方可以放置成为一种负担，因此一旦市场好转，投资者风险偏好上行，一旦提出融资需求，券商立马就能满足，正规两融资金将会快速恢复为市场注进大量流动性。
实际上市场宏观流动性在央行大规模放水下将继续维持宽松，而从资本市场来说，随着去杠杆化结束进程，新的正规两融资金有望健康发展，微观流动性也将快速改变，市场迎来流动性双丰收。反弹欲望越来越强烈。
四是中国股市是一个政策市，对高层讲话较为敏感，总书记在9月22日就认为中国股市已经进入自我修复和自我调节阶段。日前央行副行长易纲强调，中国股市经历了数轮调整，目前调整已大致到位，夯实了多方做多信心，紧跟中国官员讲话，国外投行纷纷发表看好中国股市言论，高盛分析师刘劲津现预计到今年年底沪深300指数将达到4,000点，他之前的预测为5,000点。高盛的这一预测意味着，到年底前，沪深300指数将上涨25%。高盛预计今年沪深300指数成分股平均每股收益增长12%，明年增长9%。，摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)新兴市场分析师Andres Garcia-Amaya周四提出，尽管最近中国经济放缓，依然看好中国股市，主要理由是：房地产已经筑底成功。
虽然外资行观点不一定全部正确，甚至包含有某种目的，但是唱多声音多了对市场情绪影响不可低估，正所谓众口铄金，能把黑的说成白的，能把白的说成黑的，尤其是在中国这样一个情绪化市场比较严重的市场，情绪往往左右走势，买跌不买涨，一旦上扬趋势出来，投资者就会跟风买进。
五是影响股票价格主要因素分别是分别是企业盈利、利率和风险偏好，从三季报看，就现有公布的数据看，盈利正增长是一定的，从宏观经济看，9月份官方PMI值已经稍有回升，但是中小企业指数依旧较为低迷，所以四季度经济不会比现在更差只会适当回升，这有利于上司公司业绩改善，从利率趋势看，下跌是一定的，至于风险偏好就较难说，但是中国股市最难的时期已经过去，风险偏好将缓慢回升。
六是股市环境逐渐好转，虽然目前股市运行环境依然有这样那样的问题，但是随着证监会执法力度逐渐加大，中国股市运行环境会越来越好，最重要的是大股东高管减持将逐渐规范，以后不可能在人性的大手笔减持，对市场抽血效应将逐渐递减，对投资者信心打击将逐渐减弱，另外对股价操纵打击处罚力度逐渐加大，以后暴涨暴跌的个股会逐渐减少，这有利于形成慢牛走势，三是新股重启遥遥无期，即使重启，也将会再次吸取教训，笔者预计将进一步完善新股发行机制。四是注册之无限期延后，大扩容得以缓解。
综合来看，笔者认为虽然股市走势难免反复，但是反弹的基调已经确立，由于突破一个多月的整理平台，一旦回抽确认突破有效，按照笔者观点反弹高度一般来说会有20%左右。股指将达到3700-3800点一线。
