15年7月18日证监会出台了让投资者拍手叫快的18号文，但18号文将在1月19日到期，将会对中国资本市场产生巨大影响，尤其是会对某些公司股价造成致命影响，成为中国市场一个新的黑天鹅。
为什么那么说，让我们以数据来说话，据大众证券报，（下面材料也来自于该报）Wind资讯统计，以“变动截止日期”作为统一口径，1175家上市公司大小非在2015年合计减持金额高达4566亿元，相比去年同期的2100亿元增加了一倍多，同时创下A股史上的新高。如果不是证监会18号文硬生生的打杀了大股东毫无理性的减持行为，减持规模将会更大，达到创纪录万亿元也不是没有可能。
从板块所属性质上划分，今年中小板与创业板的上市公司成了减持大军的“带头大哥”，共计670家中小板与创业板公司在A股市场套现。其中“300”打头的创业板公司有259家，减持规模达到681亿元。创业板只有489家公司，其中还有许多公司股票没有进入解禁期，虽然没办法精确计算减持比例，但在70%左右应该没有大错，一个市场70%个股遭遇大股东或者高管抛弃，说明什么，说明这个市场已经严重蜕变，资本市场支持实体经济效果已经不再。或者说这个市场股价已经严重脱离内在价值，高估成分非常让原始股东不安。
为什么那么说，因为即使出台了18号文，并不能阻止他们套现的欲望，18号文规定，证券市场出现非理性下跌，为维护资本市场稳定，切实维护投资者合法权益，现就相关事项公告如下： 一、从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。二、上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员违反上述规定减持本公司股份的，中国证监会将给予严肃处理。
白纸黑字写得清清楚楚，证监会对违反规定减持要严肃处理，但依然有不少持股者敢冒天下之大不韪，大手笔减持股份。同大股份9月28日晚间公告称，公司持股5%以上股东广州穗富投资管理有限公司近日减持所持公司1.67%的股份，此举违反了证监会18号文的规定。截止8月21日，证监会集中力量对上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违反法律规定减持的行为进行依法处理。目前，立案稽查的52起案件中，有40起已经进入审理程序，其中首批20起该类案件已审理完毕并进入事先告知程序。
为什么大股东敢如此肆无忌惮，无视证券法和18号文规定，无所顾忌的减持股份，就在于处罚太轻，违规减持所得与违规减持处罚相比根本不相称，过低的违规成本才导致违规减持不断发生。
日前证监会通报了五起违规减持案件， 在2015年7月8日证监会[2015]18号公告公布前，5宗违法减持案当事人作为持有上市公司5%以上股份的股东，在减持上市公司股份的过程中，违反了《证券法》第三十八条、第八十六条规定，存在减持上市公司已发行股份达5%时未及时披露及在限制转让期限内减持上市公司股份的违法行为。其中，侯建芳违法减持“雏鹰农牧”1790.99万股，违法减持金额约4.26亿元；问泽鸿违法减持“摩恩电气”704万股，违法减持金额约1.73亿元；浙江凯喜雅国际股份有限公司违法减持“嘉欣丝绸”697.75万股，违法减持金额9874.93万元；香港东亚真空电镀厂有限公司违法减持“长信科技”4481.49万股，违法减持金额约9.57亿元；深圳市投资控股有限公司违法减持“深天地A(30.53, 0.00, 0.00%)”355.69万股，违法减持金额约8782.58万元。证监会已集中召开听证会，认真听取了当事人的陈述、申辩，经复核研究，证监会决定对涉案当事人给予警告、责令改正，并对侯建芳处以1580万元罚款；对问泽鸿处以870万元罚款；对凯喜雅处以510万元罚款；对东亚真空处以3040万元罚款；对深控投处以570万元罚款。
侯建芳违法减持金额约4.26亿元，罚款1580万元，占减持所得3.71%，问泽鸿违法减持违法减持金额约1.73亿元，罚款870万元，占减持所得5.02%，浙江凯喜雅国际股份有限公司违法减持金额9874.93万元，罚款510万元，占减持所得5.17%，香港东亚真空电镀厂有限公司违法减持金额约9.57亿元，罚款3040万元，占减持所得3.18%。违规违法减持仅仅付出3-6个点就把违规违法所得成功漂白，这样的代价是不是太小了，相当于二级市场波动几个点而已，难怪违规违法减持屡禁不止，愈演愈烈，而且笔者发现一个问题，那就是违规违法减持金额越大，所得到的处罚越轻，香港东亚真空电镀厂有限公司减持最多，罚款比例最小，这真是匪夷所思，打一个不恰当的比喻，贪官贪得越多，刑期应该越长，而不是越短，怎么到了中国股市，违规所得越多，怎么处罚越轻了呢？应该越重才对，你减持违规减持金额越多，说明你犯下过错越大，应该加重处罚比例才对，才能让违规者心存敬畏。倒过来又该如何解释？，是不是鼓励他们要违规就犯大错？
注册制在快马加鞭的推进，资本市场供给端已经彻底打开，但资本市场是一个资金游戏，打开供给端以后资金端如何跟进是一个天大问题，如何保证资金与新增市值平衡是一个未来不得不面对的难题，防止市场各类失血是天经地义和应该重视的，资本市场是支持实体经济让上市公司做大做强主业，而不是支持套现暴富，因此规范产业资本减持问题是一个迫切的问题。
因为旧的解禁股份还没有减持彻底，新的解禁股份已经次第而来，2016年全年涉及限售股解禁的上市公司共有751家(100家公司出现两次以上解禁),2016年合计解禁股数为1322.12亿股,占合计解禁公司A股股本的12.80%。2016年合计解禁市值为22950.64亿元,占合计解禁公司A股总市值95813.06亿元的13.85%。限售股解禁市值在年内最高的三个月份分别为6月份的3091.78亿元、1月份的2679.68亿元、11月份的2537.27亿元。可见2016年市场在1月份、6月份、11月份会形成重要的解禁压力。
18号文没有到期，许多股东已经等不及了，纷纷提前预告要减持股份，而且比例不低。易联众 12月23日晚公告称，持股5%以上股东古培坚拟在2016年1月11日-7月10日期间减持不超过4200万股公司股份。时间拿捏的还真是准确，9日到期，11日就开始减持。中金公司预计1月份潜在净减持压力或超过1,500亿元，占自由流通市值比例0.7%以上。将再创历史新高。
随着解禁股份不断增多，投资者每天面对最多的公告就是各类产业资本减持公告，中国股市情何以堪，市场人士建议“对于违规减持的上市公司股东，管理层应从事前信息披露、事中监督、事后违规处罚等方面加以规范，抬高上市公司股东违规减持的成本。”这是有一定道理的，股市不是套现的天堂。如果大股东一门心思想着如何推高股价套现离场，又如何经营好企业？资本市场自持实体经济又如何起作用？
但光有这个还不够，主要是要进一步大比例降低每年减持总量，防止市场过度失血，笔者依然认为产业资本每年减持总量不能超过流通总股本1%，彻底防止随便编造一个理由推高股价夺路狂奔，对违规减持一律处以同等罚款，并勒令回购同等股份，并连同未减持股份继续锁定三年。
面对大股东违规减持大比例增加，唯有重罚才会起作用。
