周末南方的天气是阴雨绵绵，阴冷的刺骨，自然也就无意出去逛一逛，到处浏览新闻，发现股市预测与阴冷天气相比确实非常火爆，万点论再次横空出世，注册制必将开启新的一轮牛市，对于万点论，由于没有给出具体时间表，也就没有太多意义，注册制作为万众瞩目的焦点，一直被某些教授专家认为是拯救中国股市的良药，是不是能开启中国股市新纪元，出现新的一轮牛市呢？
注册制已经大开供给端阀门， 最直观看法就是大扩容下还能吹大资产泡沫，让中小创的市盈率从100倍膨胀到200倍，有点匪夷所思@！天下有鱼和熊掌可兼得的美事吗？
从笔者有限知识来看，注册制核准制本身并没有什么优劣之分，只不过是某些人要刻意加以区分而已，注册制也不是简单到交易所登记一下就可以堂而皇之上市，也需要经过交易所和证监会合规审核，而核准制也需要经过证监会合规审核，当然两者之间有一定区别，那就是注册制无需业绩作为标准，至于核准制下证监会就可以规避监管责任，那真是一种无稽之谈，审核与监管是证监会两套人马，根本没有业务瓜葛，怎么会有影响呢？只不顾是某些专家为注册制找一些借口摆了。
实际上中国股市缺乏监管，不在于核准制和注册制，而在于市场定位，既然股市定位于为国企解困，那么融资就是第一要务，融资过程中的一些瑕疵就可以放任不管，到目前资本市场最大任务依然是支持实体经济，为实体经济提供支持是股市存在的重要基础注册制改革也是为了资本市场更好支持实体经济，因此市场呼吁严惩造假上市依然很难，一般来说都是以警告警示函之类居多，退市制度依然难产。因此注册制下就能加强监管，也未必，加强监管的前提不是注册制改革，而是股市定位的蜕变，在与股市定位的脱胎换骨。
推行注册制的出发点是什么，加大直接融资比重，降低上市门槛，推进经济转型，促进经济创新，让股市为中国经济提供更多支持，说简单直接一点，就是加快新股发行步伐，中国资本市场将迎来一波快速扩容潮。
注册制证监会指出， 是要进一步理顺政府和市场关系，扩大资本市场包容性和覆盖面，提高直接融资比重，激发创新创业活力，促进我国经济平稳增长和转型升级，具有重要意义 ，注册制改革将坚持市场化、法治化取向，建立健全市场主体各负其责的体系，保护投资，便利融资，把握好改革的节奏、力度和市场可承受度的关系，统筹兼顾、循序渐进，确保市场稳定运行。但根据投行预测，16年扩容压力依然不可小觑，德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉昨日指出，在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380-420家新股发行，预计融资总金额在2300-2600亿元的规模，而海通证券荀玉根《2016年展望：还是钱多》一文中指出IPO融资为4000亿元，比德勤预测对了近一倍。不管是哪一家投行，16年新股都是一个不小的数目，380家对应着每个交易日近两家，与往年相比扩容节奏还是明显加快，新股资源可谓是源源不断而来，整个市场资源稀缺性将不会再有。从排队的600多家公司来看，大部分是属于中小创股票，因此市场目前热炒的中小创股票明年将迎来较大范围的扩容。所谓成长股资源稀缺性将面临严重考验。
非常明显，注册制加快推进是为了提高直接融资比重，因此融资最大化就是注册制的最重要使命，大幅度增加新股发行是完全可以预期的，也是不容置疑的，但是加大新股供应，势必会引发投资者担忧心理，股指下挫也是不可忽视的，一旦股指震荡偏离幅度超出管理层预计，危及到新股发行，引发民怨沸腾，那么监管层有形之手绝对不会束手不管，因为在资本市场没有谁比证监会更看重资本市场稳定运行，这关系到注册制的成败，关系到新股是不是要暂停，关系到提高直接融资比重能否顺利完成，因此新股又会逐渐降低下来，让市场休养生息，减少投资者反感心理，让股指恢复到一定水平。因此我们不要也不需要预测16年融资规模和IPO总数，一切都要看市场走势而定。
目前中小创估值远高于世界平均水平，泡沫十分明显，后市在注册制和资本市场国际化浪潮下下，估值慢慢回归是不可避免的，但这个价值过程正如上文说的不会是一蹴而就，而是一个非常漫长而且煎熬人的过程，是以时间换空间的方式，以温水煮青蛙的方式来完成的，投资者的财富将被慢慢蚕食，只有价值回归到合理水平以后，中国股市才有可能出现新的一轮行情，那么中小创估值会到哪里，笔者认为最起码市盈率会回到40-50倍，至于时间点非常难估计，要看管理层对股指下跌的容忍度和市场对下跌的反应。如果容忍度较高，市场反应不激烈，甚至有的人鼓吹是注册制下合理的价值回归，那么这个过程就会短一点，就会显得更加残酷一点，如果管理层容忍度低一点，市场反应强烈一点，有人开始质疑注册制步子迈得太快一点，那么这个过程就会长一点，但残忍度就会小一点。但不管过程如何，最后的结果都是一样的，将大批量清洗投资者。
说句题外话，尽管目前市场依然围绕中小创炒作很难改变，只能适可而止，但千万不要得意忘形，笔者不敢断言血腥屠杀就此开始，但防止套在历史之巅似乎可以吧。
注册制下，中小创题材股自然承压较大一点，那么绩优大盘股走势又该如何，笔者认为也不会乐观，因为市场资金在天量新股发行下，新增资金与新增市值矛盾将日趋尖锐，存量资金将可能不足以推涨大象级别的绩优大盘股，导致泥沙俱下，题材权重一起下跌。但如果央行不断通过降准释放无量资金，那么绩优大盘股走势会相对乐观一点，但也不至于出现超级牛市。因为一旦中小创失去赚钱效应，可能导致人气消散，资金流出市场，流动性充裕的结果是股市下跌而去炒其他东西，历史上蒜你狠等就是明证。
要在一篇短文中说清楚注册制对中国股市的影响并不容易，因为不可能面面俱到，注册制至少还牵涉到退市制度能否跟进，注册制下如何加大处罚力度有效约束造假上市，投资者司法救济能否公平简洁和产业资本减持能否得到约束等，但关键一点笔者认为注册制下很多属于中小创为代表的题材股高估值将不可能维系，将遭遇一次漫长的下跌，能够从中脱颖而出的伟大公司是很少的，投资者得睁大了眼睛，何况笔者只是一位小散，水平也是有限得很。
