新股发行,前车之戒后不可忘记!

杜坤维 原创 | 2015-02-01 19:27 | 收藏 | 投票

      中国有一个警示俗语,那就是“ 前车之戒后事之师”,但中国资本市场总是扮演好了伤疤忘了疼的老把戏,以IPO为例,在中国资本市场历史上总是屡屡上演暂停恶性圈钱的循环,让投资者无所适从。也是对科学发展观的亵渎。

      过去十年,是中国经济高速增长的黄金十年,GDP增长4倍,房价、金价涨了6至8倍,居民储蓄、外汇储备涨了10倍,香港恒生国企指数涨了20倍,而内地股市只有过不多的几次短暂脉冲式行情,长期处于漫漫熊途中。中国股市即使在屡创新低的2013年,中国经济增长率依然在7.6%的世界高位,而三大股指屡创新高的美国经济增长率只有2.5%,因此单纯用经济下滑来评判中国股市低迷一说实在难以站稳脚。虽然13年6月份经历了一波流动性危机,但中国M2的增加还是被人所不断诟病,近10年来中国M2增长平均在18%左右,大大超过GDP10%的增速,也超过GDP增速与CPI之和的6个百分点左右,2010年M2是GDP的1.9倍。即使6月份M2增速下滑,也达到14%,超过年初13%的调控目标,2013年6月末M2是105.45亿元,显示货币超发严重,流动性泛滥。
    经济高增长,流动性也不缺乏,过去十年人们用一句话来概括中国股市的走势那就是十年上浮零,10,11和12年更是成为熊冠全球的三年,那么中国股市为什么熊冠全球呢?
   笔者认为,经济与流动性都是股市运行的外因,只能起到一个推波助澜的作用,不能决定股市本身的运行规律,而股市运行的决定性因素在于股市的本身,那就是股市制度和供求关系。而股市制度如果定位于圈钱市,那么供求关系就会遭遇人为的破坏,从而改变股市的生态平衡。
   
    。笔者曾经统计了一组数据,2010年总募资金额达到10016.32亿元,已经突破万亿大关,一举超越2007年7985.82亿元的历史纪录。在IPO、增发及配股融资规模上,分别为4921.31亿元、3656.80亿元和1438.22亿元。稳坐世界头把交椅。2011年A股合计募资金额7116亿元。IPO累计募集2720.02亿元,再融资累计募集4396.06亿元,其中,增发公司,募资合计3575.61亿元,配股,募资合计407.,发行可转债合计募资413.2亿元。2012年上半年A股IPO共募集资金705.4亿,融资世界第一,而且是“三连冠”。
  可见在那三年,股市之所以熊冠全球就在于无底线 的圈钱融资,证监会也一度认识到过度融资对股市的危害,终于下定决心,暂停IPO ,但不可否认,此次暂停与市场三高发行造假上市也是有极大关系,经过史无前例财务核查,证监会重启IPO,并庄重承诺14年下半年按照均衡原则,实施IPO发行,让投资者吃了一颗定心丸,没有了后顾之忧的投资者信心得到巨大提振,中国股市迎来了不可多得的大牛市,如果按照2000点算起,中国股市年度最大涨幅超过70%,成为历史上年度最大涨幅,也成为世界股市的骄傲。
   面对市场疯牛行情,市场圈钱呼声再次高涨,管理层终于坐不住了,开始抑制疯牛,但证监会不是去分析疯牛的原因,却是重走老路,采用加大放行的方式,打击市场的过度炒作行为,继上个月发行22家新股以后,2月份在春节因素制约下,交易日只有区区十多天,但发行新股却是高达24家,而且其中不乏东兴证券等超级大盘股,笔者认为这种做法是在重走过去老路,是忘记了历史的教训。其危害在短期内或许不是那么巨大,但从中期来说,危害不可小看。
   这一轮杠杆牛市,其实质就是大资金对超级大盘股的一种恶意炒作甚至是一种操纵,证监会应该加强日常监管,打击股价操纵行为,保证股指平稳运行,而不是以暴制暴,采用加大发行新股的方式,打击整个市场,是一种牛头不对马嘴的对策,这种做法是否恰当值得商榷,其次毕竟中国指数虽然短期涨幅较大,但从绝对指数来看,离6132点历史高位尚有不少距离,而美国道指标普已经数十次创出历史新高,因此投资者损失依然巨大,股市还需呵护,从另一个角度来说,中国投资者经过三年熊市洗礼,心态也没有完全恢复过来,众多老投资者依然没有恢复账户交易,众多账户依然只是僵尸账户,管理层理应多加呵护,让市场信心进一步恢而不是刚刚见到股市有点起色,就马不停蹄的加大圈钱力度,打击难得的牛市。三是肖钢主席多次说过,15年将会在适当时机适度加大新股发行,1月份新股发行增加到160%,二月份更是暴增到200%,发行家数以倍数暴增,这算那门子的适度加大,从时间点来说,春节临近,中国股市谁不希望过一个好年,这种节前新股暴增的方式何来适当时机之说,这是对承诺的一种随意践踏,肖钢主席多次说过要加强资本市场诚信建设,这种出尔反尔的做法,诚信何在,四是肖钢主席多次强调资本市场要有科学发展观,这种新股节奏是不是科学的方式,我想不应该由证监会说了算,而应该由市场说了算,由投资者说了算,五是金融改革应该具有普惠性原则,不是拿老百姓的钱去为资本权贵暴富卖单,加剧贫富分化。如果新股价发行导致市场调整,那么是有违市场公平原则的,也是有违金融普惠原则的。
  中国股市历次暴涨暴跌,很多都是与新股发行有极大关系,前车之戒不可忘记,加大新股发行压制股市上涨是一种以暴制暴的蠢举,是会得到市场惩罚的。中国资本市场需要科学发展而不是冒进的扩容,其中发行节奏的确定是重中之重。
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