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最近，推出每10股转增20股高转增预案的海润光伏受到监管部门的重点关注。根据该公司的公告，该公司于1月23日收到上交所下发的《关于对海润光伏科技股份有限公司利润分配等事项的问询函》。这是监管部门今年首次就上市公司高送转事宜进行监管问询。基于目前上市公司“滥送转”乱象，管理层加强对上市公司高送转事宜的监管是很有必要的。
实际上，高送转一直是A股市场历年年报行情的“例牌菜”，深得投资者的喜爱。然而，一些上市公司高送转背后暗藏的“猫腻”也确实让高送转越来越沦为一种陷阱。那么，高送转到底是馅饼还是陷阱呢？笔者以为，高送转作为馅饼的成份越来越少，而作为陷阱的高送转则是越来越多。
虽然高送转题材一直都受到市场的追捧，但这更多的只是市场的一种投机炒作而已。因为从回报投资者的角度来看，高送转只是一场“零和游戏”，上市公司无需为此拿出一分钱，经过除权处理后，投资者也不可能因此得到什么，但它却因此满足了市场投机炒作的需要。一只20元的股票，经过10送转10股后，股价变成了10元，虽然投资者的持股翻了一倍，但股价却被腰斩，股票市值保持不变。
而高送转之所以成为馅饼，一是因为在行情走好的情况下，在市场投机炒作下，高送转股可以给投资者带来差价上的收益。尤其是除权后股价走低，给市场腾出了向上炒作的空间。当然一旦行情不好，除权后贴权也是很正常的，投资者会因此而亏损。
实际上高送转成为馅饼的最主要原因在于上市公司的高成长。因为上市公司的高成长可以支撑上市公司高送转，如此一来，上市公司高送转的结果就是股价一次次填权。投资者将会因为持股的增加而带来投资收益的增加。但从实际情况看，这样的高成长公司并不多。尤其是在目前上市公司送转股比例越来越高的情况下，上市公司业绩的增长很难跟上高送转股比例的增加，最终结果是企业的效益被摊薄，甚至不排除公司财务指标恶化的可能。因此，在上市公司的高送转中，真正能称之为馅饼的高送转是越来越少。
相反，高送转中的陷阱却是越来越多。正所谓天上不会掉馅饼，世界上没有免费的午餐。通常说来，上市公司高送转都是有其目的性的。尤其是今年推出高送转的公司绝大多数都是用来为大小非套现保驾护航的。初步统计数据显示，今年到目前为止推出高送转的公司，超过7成都伴随着限售股减持。象被上交所监管问询的海润光伏，在业绩亏损的情况下也要推出高转增预案，其醉翁之意可谓是路人皆知。实际上就在该公司推出高转增预案时，公司方面明确公布了三位大股东的减持计划。其中董事长杨怀进计划在1月22日起的未来十二个月内，减持海润光伏股份将不超过3453万股，而九润管业和紫金电子，则在未来十二个月内或全部减持所持股份。而一旦减持完毕，所有的风险就都留给广大的公众投资者了。
也正因如此，监管部门加强对上市公司高送转事宜的监管是很有必要的。而作为投资者来说也确实需要有这方面的风险意识，不要为了眼前的蝇头小利而置未来的巨大风险于不顾。实际上，高送转之所以越来越发沦为一种陷阱，正是因为投资者只顾眼前利益而缺少长远眼光的结果。
