文章来源/新华道琼斯
“股市那么火，我想去看看”，面对牛市带来的赚钱效应，管理层近期一而再、再而三的风险提示，显然已经阻挡不了那些想赚钱的人们了。继3月份A股新增开户数达到485万户的次高峰之后，在放开“一人一户”限制的首周（4.13-4.17），A股新增开户数高达325.71万户，环比大增93.77%，创历史新高。
大量的新股民蜂拥而至，他们都怀着一个到股市来赚钱的梦想。而对股市的风险却一无所知，或压根儿就不把股市的投资风险放在眼里，这无疑是一件令人揪心的事情，这也为这些投资者遭遇股市投资风险的打击埋下了巨大的隐患。
作为投资者来说，希望到股市来分牛市一杯羹的心情是不难理解的。而且就目前的情况来看，政策面仍然还是希望能够呵护牛市行情延续下去。但投资者应该明白的一个事实是，牛市越往后延续，其投资风险也就越大，尤其是目前A股市场所走的牛市不同于美国股市的慢牛，而是一种快牛甚至是疯牛，这就使得牛市的投资风险被快速放大。
而作为一个成熟的投资者来说，越是牛市，越需要对牛市的投资风险有一个清醒的认识，并切实做好对牛市投资风险的防范工作。那么就当前的牛市来说，又有哪些投资风险是需要投资者来加以防范的呢？个人以为，至少有这样十大投资风险是需要投资者来预防的。
一、股票高估值风险。牛市里投资者勇往直前，投资者不再有恐高情结。包括一些高估值的个股，同样也会受到投资者的追捧。而这些高估值的个股 不仅透支了公司的业绩，甚至透支了公司可能潜在的某些利好因素。以上周末的收盘价为例，目前市盈率最高的启源装备已高达18.88万倍。沪深两市市盈率在千倍以上的股票达到126只，市盈率超过100倍的个股超过1000只。对于这些高估值股票，投资者应该予以回避，或在仓位上加以控制。
二、股票价格阶段性大幅拉升的个股风险。由于处在风口之上，或者在各种利好的刺激之下，一些股票的价格会出现阶段性的大幅上涨。这些个股也许进入高估值股票的行列，也许估值并没有严重高估。但由于短期升幅过大，这些股票在利好兑现之后，或者在风口转向的情况下，通常都会出现一定幅度的下挫。如在去年11月下旬到今年1月初的疯牛行情中表现出色的券商股，在1月初出现阶段性回调，回调幅度接近30%。如果投资者高位买进当时的券商股，短线损失显然是很大的。又如近日的中国北车，4月20日到22日三个交易日的最大损失达到了28%。
三是上市公司业绩变脸的风险。业绩变脸是A股上市公司中一个比较普遍的现象了，如最近，中青宝的业绩从2月初预计盈利2602万-4133万元，到2月底下修为盈利92.15万元，再到4月17日业绩快报修正为亏损2200万元。又如4月23日，*ST国创第三次更正公司2014年年报业绩预告，使公司的亏损数字从原来的1亿元上升至15亿元。虽然A股市场有“不怕臭”的恶习，但这种业绩变脸公司股价通常还是面临着滞涨压力，有的股价还会下跌。因此，即便是在牛市里，投资者也需要回避这种业绩变脸公司的股票。
四是利好预期落空股票的风险。比如在年报披露期间，上市公司高送转预期落空；或者上市公司并购重组预期落实。这些利好预期落空的个股，通常都会出现股价短线回落，有的中线还会滞涨。如4月10日，奥马电器高送转预期落空，该公司从4月10日到16日五个交易日跌幅接近20%。
五是大小非套现的风险。虽然总体上说，牛市并不惧怕大小非套现，甚至某些个股还会出现越是大小非套现股票越涨的怪象。但对于一些非热门题材的个股来说，或者对于一些业绩较差的公司来说，公司大小非的套现还是会对公司股价构成冲击，股价或出现短线下跌，或出现短线滞涨。如数源科技，虽然公司股价在本轮牛市中总体上涨，但公司大小非的每一次减持消息的发布，都会对公司股价构成负面影响。
六是融资融券或股票配资的风险。本轮牛市也被称为是“杠杆牛市”，进入股市的资金很多都是带杠杆的资金。比如通过券商进行的正规的融资，比如通过社会上的各种配资机构所进行的非正规的配资。这其中券商融资的比例通常都是1：1.3左右，而社会配资的比例，少则1：3，通常是1：5，高的达到1：10。有数据显示，截止4月24日，两市融资数据达到了1.77万亿。虽然上涨时，这些融资、配资会给投资者带来收益的增加，但大盘下跌时却会放大投资损失。尤其是高比例的社会配资，很容易出现爆仓现象。比如，如果投资者在4月20日高位买进中国北车，那么在4月20日到22日该股的大跌中，用社会配资资金炒股票的投资者就存在爆仓的危险。
七、市场监管的风险。由于中国股市的不成熟，各种违法违规行为也是屡见不鲜。牛市更是这些违法违规行为疯长的季节。也正因如此，这就避免不了监管机构会向这些有违法违法行为的上市公司或对应的股票进行监管，由此也会引发相关个股的股价下跌或大跌。如去年12月，证监会对18只涉嫌股价操纵股票所对应的涉嫌机构与个人进行立案调查，结果导致这些公司股价暴跌。所以，投资者有必要回避一些有问题的上市公司股票。
八、政策调控的风险。在股市出现疯狂的情况下，必要的政策调控是不可缺少的。而这种调控往往会引发股指与股价的大幅震荡。如由于近期A股的快速上涨，4月23日晚，证监会又核准了25只新股的首发申请。从而使4月份核准新股发行的数量达到55只，创出历史新高。正是由于新股加速发行的影响，24日的股指出现大幅震荡，上证指数盘中最多下跌了近百点。
九、大盘回调的风险。世界上没有只涨不跌的股市，哪怕就是牛市，出现大盘回调也是很正常的。实际上这种回调也是有利于牛市的持续发展的。如美国的这轮慢牛行情从2009年3月一直延续至今，但这其中也出现了多次较大幅度的回调。如去年9月22日到10月15日，道琼斯指数也出现了近9%的跌幅，去年12月又出现了指数超过5%的跌幅。对于A股市场来说，在经过了指数的持续上涨之后，阶段性的回调也是不可避免的。
十、牛市终结的风险。任何一轮牛市都会有终结的时候，尤其是目前A股市场的这种快牛，更不可能长久持续下去。有人算了一笔账，以日成交1.75万亿为例，印花税和佣金：35亿；1.8万亿的融资盘利息4.4亿；过户费等6000万，总计40亿。就投资者全体而言，入场每天就减值40亿，月亏1000亿，年亏1.2万亿，1亿股民人均每年1.2万的牛市维持成本。由于3月底持仓的账户数量只有0.57亿户，这意味着股民维持牛市的成本会更高。加上IPO、再融资以及大小非套现，目前的牛市显然不可能长期持续下去。所以投资者需要提防牛市终结的风险。
