救市吓坏海外投资者 境外基金撤离A股

2015年7月15日《华尔街见闻》报道称，中国政府为阻止股灾采取了诸多重磅举措，对海外投资者来说，连续数周的暴跌记忆以及政府救市的手段击退了他们继续投资A股的信心。

海外投资者连续7天通过沪股通从A股撤出资金，这是该项目去年11月启动以来最长的净流出周期。自7月6日以来，境外投资者已通过沪港通减持A股442亿元人民币。

一些基金经理，包括瑞士基金管理公司GAM，都表示他们已经将手里的A股股票全部清仓。

《华尔街日报》援引GAM的投资总监Michael Lai的观点提到，中国监管层一开始允许上万亿的杠杆资金吹大股价泡沫，后来又在泡沫破灭时施加干预，取消此前市场改革的尝试。

“最后一根稻草是政府允许一半的上市公司停牌，这令A股市场成为了一个不可投资的市场。” Lai写到。尽管有上百家公司目前已经复牌，但是周二仍有765家公司（占比28%）无法交易。

“意外的大面积停牌将令全球投资者不愿意再去买中国的股票，”法国里昂证券的策略主管Francis Cheung在接受上述媒体采访时称，因为他们对投资人有受托责任，所以不会再那么活跃地投资A股，他们将相应的缩减这部分投资。

此外，一些基金经理认为，中国大规模的救市举措也被视为投资中国股市的一大风险。

法国巴黎银行将这轮救市形容为“史无前例”。证监会通过行政命令要求上市公司六个月内不得减持，要在增持股票、股权激励等五项措施中选择一个送利好。此外，央行降准降息，并表态愿意协助证金公司提供流动性，最后公安部还介入调查恶意做空。

在这种种努力下，上证综指本周一收盘价比上周三收盘价上涨13%。

就眼下而言，救市努力已经成功遏制了市场恐慌，规避了金融风险，”法国巴黎银行经济学家Jacqueline Rong在接受英国《金融时报》采访时表示，“但一些救市措施令人愕然，比如要求上市公司报告利好消息以提振股价。”

2014年3月12日至2015年6月12日，上证指数和深圳成指分别从1998点和7217点涨到5166点和18098点，308个交易日涨了159%和151%；7月8日又分别跌到3507点和11041点，17 个交易日分别跌去32%和39%；7月13又分别涨到3970点和12614点，3个交易日分别涨了13%和14%。股市过山车一样剧烈波动，其赌场本质暴露无遗，所谓“改革牛”、“国家牛市”、“4000点才是牛市的开端”纯属忽悠。

近一时期，媒体疯传的“救市金牌”一道接一道，真真假假，虚虚实实，总喊“狼来了”，狼真的来了也没人信了，股市一旦形成羊群效应就有了内在的惯性，上行阶段利空也是利好，下行阶段利好也是利空，两市仍狂跌不止，主力从6月2日到7月7日持续出逃，人们的普遍心理是：股市泡沫仍未挤净，“救市”如飞蛾扑灯，七十二计走为上。7月8日和9日主力才加仓，7月10日开始主力再次减仓。

各国均出台法律规范股市，并设立监管机构负责证券法规的实施，确保股市的公开、公正和市场化，严厉打击内幕交易，禁止各种操纵证券交易的行为。《中华人民共和国证券法》就“禁止任何人以下列手段操纵证券市场，影响或者意图影响证券交易价格或者证券交易量”，包括“单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖”；“与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易”；“利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易”；“对证券及其发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并进行反向证券交易”。《中国经济日报》7月5日报道称，21家证券公司决定出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持。这显然是“单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖”，有违反《证券法》之嫌。

另外，28家已经获得IPO批文的公司7月4日公告称，因近期市场波动较大，发行人和保荐机构决定暂缓后续发行工作。股市本来是为企业募集资金服务的，是为实体经济服务的，如果为了炒高股票价格而暂停IPO，那就是本末倒置了，成了实体经济为股市服务。停止发行新股，实体经济得不到资金，这就意味着某些企业生产萎缩或停滞，这必然会让经济下行压力增大，阻碍“保增长”目标的实现。为支持实体经济的发展，我们宁要熊市不要牛市，因为牛市会从实体经济吸走过多的资金，到时实体经济增速放缓甚至萎缩。对股市与宏观经济的时间序列进行分析就会发现，牛市期间GDP增速放缓甚至是负增长，熊市期间GDP增速加快。