养老金入市不过是一味普通药

谭浩俊 原创 | 2015-08-25 12:07 | 收藏 | 投票

823日,中国政府网公布了由国务院近日正式颁布实施的《基本养老保险基金投资管理办法》。按照办法,A股市场、国家重大工程、国有重点企业改制等,都将是养老基金投资参与的范围。尤其是股市,更被认为是养老金制度改革的重大突破。而按照30%的投资比例,未来将有高达万亿规模的资金可进入股市。

 

按理,对股市来说,这是一个非常重要的消息,应对股市产生积极的提振作用。但是,从24日股市的表现来看,似乎并没有想象的那么美好。相反,股市却继续处于震荡之中,且最大跌幅超过了9%

 

虽然说24日股市的暴跌,主要是外围因素影响以及自身存在的不稳问题,但是,至少说明养老金可以入市的消息,并没有想象的那么“利好”,那么具有正面影响力。养老金对股市的作用,更多的可能是一味药的效用,而非一副药的效用。且这味药在眼下的股市中,还称不上关键药,而是辅助药。

 

事实上,在股市处于严重震荡阶段,能否尽快稳定下来,还是要靠组合权,靠各种手段的共同作用,而不能单打独斗。单打独斗的最终结果,就是让各种不利于股市的消极因素将积极因素各个击破,形成极大的负面效应。为什么救市行动到今天,股市仍处于严重不稳的震荡状态,决不是救市的力度不大、政策不多、措施不实,而是行动不一致、合力没发挥、效率难体现。这其中,企业不配合,甚至拆墙脚,是最突出的问题。如大股东不能减持的要求,就没有得到很好的落实,证监会刚刚通报的20家被调查违规减持的企业就是最好的例证。而不积极配合救市行动的又何止是违规减持,还有证监会明确的各上市公司的五条救市要求,可能也被多数上市公司置之脑后了。如此一来,救市效率还怎么可能好呢?股市还怎么可能稳定呢?

 

具有刚性效力的救市尚且如此,软性的养老金入市就更不可能对当下的股市产生多大的提振效果了。24日股市的严重暴跌,也从一个侧面进一步证明,养老金入市,只不过是一味药,这味药能否产生效果,已完全不在药本身,而在还有其他什么药。如果其他药对市场的效果较好,那么,养老金入市的效果就能体现出来,甚至药效更强。反之,就有可能成为一副毫无药用价值的东西。

 

需要注意和把握的是,作为与老百姓利益密切相关的基金,养老金也被称作是“高压线”,舆论和公众所以对养老金管理议论较多,最主要的原因也是因为养老金的保值增值功能太弱,时间性贬值十分严重。因此,允许养老金入市,一方面是为了拓宽股市的资金来源渠道,增加股市的资金供应,另一方面则是为了提升养老金的保值增值能力,增加养老金的投资收益。如果把养老金的主要目标放在救市上,那就偏离了养老金投资的方向了,就有可能会给养老金投资和管理带来风险。

 

也正因为如此,养老金入市最必须坚持的原则之一,就是确保资金的安全性,在此基础上再考虑其他方面的作用。如果安全都得不到保证,还怎么可能发挥养老金的作用呢?还怎么允许用养老金进行投资呢?养老金这味药,只能和其他药共同使用、协调运用,只能在确保自身安全的情况下才能去考虑其他方面的问题。而为了避免可能发生的风险,养老金投资股市,也只能从长大投资入手,从价值投资出发,以未来收益做保障,而不是象普通投资者一样进行短线交易。

 

更重要的,决策层允许养老金入市,除了实现保值增值目标之外,还有一个十分重要的作用,就是促进实体经济的发展。亦即养老金主要来自于实体企业,也要通过投资,反哺实体经济,打牢实体经济基础。从这个角度来看,养老金也必须坚持长期投资,坚持价值投资。对当下的股市震荡,养老金入市的作用,更多的应当体现在舆论和信心上,而不是投资者所希望的那样。养老金入市,决不可能象证金公司救市那样,不需要考虑盈亏问题。养老金入市,最需要考虑的就是盈亏、就是效益。否则,就不会允许养老金入市。

 

总之,养老金入市是一味药,一味不算关键的药。真正关键的,是依靠各方力量的共同作用,包括养老金入市。只有这样,才能让股市尽快步入健康轨道,并不对养老金入市等带来更大的风险。

 

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