美股遭遇过山车 都是中国惹的祸?

张平 原创 | 2015-08-27 16:12 | 收藏 | 投票

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本周前三个交易日的美股上演了“过山车行情”,这被形容成是“历史性的”。周一盘前,美国三大股指期货触发熔断机制,开盘后道指暴跌1000点,千股触发熔断。由于市场压倒性的卖盘导致表征市场恐惧心理的VIX指数直到开盘半个小时之后才显示指数,而整个交易日的波幅接近5000点。

紧接着,周二,三大股指大幅高开,但尾盘一个小时内大幅跳水,标普和道指均创下200810月份以来最大单日逆转点数;周三,道指继续大幅高开200多点,随后走低,但午盘后走强,报复性收高4%,成为2011年表现最好的一天。美股的大幅波动引发了投资者的不安和担忧。

考虑到此次美股“黑色星期一”之前的隔夜亚洲股市中,A刚刚暴跌8.5%,回吐年内涨幅,一些美国媒体和评论员将美股暴跌的矛头随即指向中国,称中国对股市的过度干预、意外的人民币贬值以及疲软的中国经济是美股下跌的源头。不过,国内专家立即反驳称,中国股市下跌是全球股市重挫的一部分,但并非主要原因。笔者认为,人民币贬值和经济下行,不应是美股出现巨震的理由。

其一,中国经济还没到山穷水尽的地步。目前中国经济正在进行结构性转型,就是由原来的出口+投资导向型经济,向消费导向型经济的缓慢转变。由原来经济的高速增长逐步向中速增长运行。实在不行,中国政府仍可以通过进一步基础建设投资来使经济暂时摆脱困境,所以中国经济在短期内问题并不大,最大的隐患是经济结构转型能否成功,新的经济增长引擎能否胜任,潜在的各种金融风险引信能否拆除。

其二,市场对中国的“811汇改”产生了恐慌。其实,中国央行的本意并不是要让人民币汇率大幅下跌,而是希望推进汇率市场化,为加入SDR一揽子货币,成为全球储备货币做准备。同时,由于7月份我国出口贸易数据表现不佳,中国央行希望通过引导人民币适度的贬值,来稳定出口增速,进而减轻国内经济下行的压力。

应该说,随着中国经济占全球比重日益加大以及人民币国际化的推进,中国对全球市场投资影响力正在上升,但将此次美国三大股指的“过山车行情”完全归咎于中国则有些过于简单化了。如果非要说中国对美国股市产生了影响的话,只能说美国投资者因不了解中国而产生的恐慌。那么美国股指上演的过山车行情真是受A股暴跌的拖累吗?

首先,美国股市从2009年以来,已经走了6年的慢牛行情,而且今年以来还迭创新高。近来,美联储一直在暗示将在今年晚些时候加息,这直接影响到美国股市行情的走势。美股上周五已经跌破关键技术点位,如果没有A股“黑色星期一”的消息,美股也是会下跌的。

笔者认为,中国对美联储加息进程影响在于大宗商品,而不是影响到美国股市的波动。因为中国需求减少将拉低大宗商品价格,从而压制美国的核心通胀率,使得美联储加息失去了正当理由。但现在,美联储想要在2018年达到利率正常化,那么今年加息就无法避免。所以,是联储加息的利空预期,才使得美国股市出现巨幅波动的主因。

再者,中国本身炒股的人群比例小,从表面上看开户人数已过亿,但实际上真正操作的人也就二三千万,这与近13.6亿的人口规模相比,即使发生股灾的危害也不大。且股市财富相对中国GDP占比也较小,因而既使是中国股市的下跌也并不会对中国经济任何致命的影响。而相对封闭的中国股市的下跌更不应当会对体量更大的美国股市造成多大的影响。所以,要说美股出现巨震都是A股暴跌惹的祸,实在是无稽之谈。

最后,在美国大选前夕,更多的人会借“指责中国”来迎合民众焦虑心态,所以把美股大幅波动,说成是A股暴跌惹的祸,更有借题发挥的意味。美国白宫发言人厄内斯特(Josh Earnest)在周一道指跌逾千点之后表示,已经向奥巴马汇报股市下跌消息。美国财政部也注意到中国股市出现很大波动。对此,美国政府只是敦请中国政府继续进行金融改革,增加汇率弹性。

笔者认为,随着美国大选的推进,将会看到更多候选人将目前由中国引发的经济动荡、A股暴跌、人民币贬值,看作自己晋升的机会,因为这不仅迎合美国老百姓对中国经济可能会损伤自己的养老金的焦虑,而且迎合美国精英圈中对中国在国际事务中地位上升的不安。而事实上,A股暴跌最多是加重了美国投资者的担忧焦虑之情,与美国股市巨震半点关系都没有。

近期,全球金融市场出现了罕见的动荡,而美国三大股指的巨震却被人拿出来指责是受到A股暴跌的拖累。但事实上,美国股市在经历了长期慢牛之后,受到联储加息的利空影响,自身就有调整的需要。如硬要说A股市场的暴跌拖累了美国股市那也实在是荒谬之极,因为A股的暴跌对中国经济的影响都很有限,怎么可能殃及它国?显然,这是美国媒体和政客们拿中国股市暴跌、经济下行、人民币贬值来刻意说事,借此提升自己的影响力,博取选民的眼球罢了。

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