股权质押风险不可怕,怕的是钱去哪儿了

谭浩俊 原创 | 2015-09-28 20:03 | 收藏 | 投票

在市场持续震荡之下,上市公司大股东甚至是控股股东的股权质押风险正行走在危险的边缘,有不少上市公司公告公司股东股权质押方面爆发诸多风险。

按照海通证券此前的测算,如果将主板公司的折扣率假设为40%,中小板和创业板的折扣率则为30%,预警线设置为160%、平仓线为140%,那么,按831日的收盘价测算,共有421笔股权质押业务,235只个股处于预警线之下,229笔股权质押业务,135只个股处于平仓线之下,累计资金缺口103亿元。

虽然与庞大的市值相比,103亿元只不过是九牛一毛。但是,如果真的出现风险,对市场的冲击和影响也是相当大的,毕竟,这些都是上市公司,身后有无数的投资者。它们出现问题,后果要比一般企业大得多。

据悉,面对股权质押风险,企业也在纷纷采取自救措施,如追加质押、增加其他方面的抵押物等,以避免可能出现的风险。但是,这显然是扬汤止沸,而非釜底抽薪。如果股市震荡的格局继续维持下去,相关公司的股价继续下跌,股权质押的风险也会进一步加剧。要知道,在市场不稳定、投资者信心不足的情况下,成交量也会越来越少。即便指数不发生大的变化,股价也会出现明显变化,使更多的企业面临股权质押风险。

稳定股市,增强投资者信心,使股价稳步上涨,当然是解决问题的根本办法。但是,仅有这样的措施也是远远不够的。一旦市场火到一定程度、股价涨到一定水平,很多企业可能又将进行大规模的股权质押。如果股市再次出现新的震荡,风险又将爆发。

我们说,股东利用股权质押方式进行融资,是股市比较常见的一种现象。需要把控好的是,股东通过股权质押获得的资金流向哪了,是非常重要的方面。因为,一般看来,股东利用股权质押的方式进行融资,应当主要是为企业发展筹集资金,如补充流动资金、投资或收购项目、研发、技术改造等。也就是说,是为了企业更好的发展。而从此次出现的股东用股权质押进行融资的情况来看,可能并不完全是这么一回事,有些企业通过股权质押获得的资金,搞不好又通过其他渠道回到了股市。因为,很多股东将从股市上获得的资金、减持套现等,又以理财等方式,进入了股市。更有一些股东,将从股市获得的资金,转移到了国外,或者进入了地下钱庄等。如此一来,股权质押真的可能存在很大的风险。

而那些通过停牌、释放重组消息等试图拉高股价,避免股权质押风险的公司,说白了,也完全是为了应付,为了避免暂时的风险。一旦股市震荡局面维持得时间比较长,其毫无价值的做法,就会彻底暴露,股权风险依然可能爆发。

尤其重要的是,在股权质押融资中,相当一部分是由券商直接提供的,其资金很多也是在市场火热时通过发行债券等获得的。如果股权质押出现了问题,达到了风险警戒线或平仓线,券商是不可能帮助企业承担风险的,而会采取平仓措施,以化解自身风险。如果股东没有足够的实力,风险就会爆发。

也正因为如此,有关方面应当对股权质押风险问题进行全面的调查,尤其是股东通过股权质押获得的资金去了哪里了,应当成为调查的重点。对股权质押融资来说,资金去了哪儿是非常重要的,也是化解股权质押风险最为重要的方面。如果这方面的行为不规范,问题会很大,风险也会很多。

股市的反复震荡,已将很多问题暴露了出来,股权质押风险,只是其中的一个方面,但是一个很重要的方面。化解风险的前提是,摸清楚质押所获得资金的去向,这才是解决问题的根本。如果只关注股权质押本身存在的风险,而不关注资金转移、资金反投到股市等方面的风险,就会十分被动。从总体上讲,企业从股市上获得的资金,都应当用于企业的发展、员工福利待遇的改善等,而不是少数人暴富的平台。在股市火热时,那么多股东用股权质押获取了资金,去向如何,应当引起管理层的高度重视。

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