境内外市场联动性将趋强

曹中铭 原创 | 2016-01-27 08:19 | 收藏 | 投票

    步入2016年后的股市无疑是灰色的。2016年的第一个交易日,A股没有出现所谓的“开门红”,反而在熔断机制正式生效的首日,沪深300指数因跌幅达到7%而第二次触发熔断提前结束交易。1月7日再现两次触发熔断,而全天交易只有15分钟,也创造了中国资本市场的一大“奇迹”。开年以来,上证指数最大跌幅高达19.62%,并且还是在短短的11个交易日内完成的,市场下跌的惨烈程度由此可见一斑。

    一年前,A股市场还处于牛市的中继,此一时彼一时,如今则步入极度低迷阶段。市场的变化太无常,犹如天上不可测之风云。其实,步入2016年之后,不仅A股市场表现疲态,全球资本市场亦同样如此。

    原油期货价格持续下跌,甚至跌破30美元/桶的水平;1月21日,波罗的海航运价格指数BDI再创低点,报355点,与2007年超过万点的高点相比,简直不可同日而语。这些数据实际上说明全球经济在走下坡路。去年我国GDP增速为6.9%,为25年来首次破“7”,说明转型期的宏观经济形势正在经历阵痛期。全球经济与国内宏观经济形势如此,股市表现不佳亦在情理之中。

    虽然我国金融市场并非对外全面开放,但A股市场与境外市场之间的联动性则越来越强,这是全球经济一体化发展趋势的必然。以A股与美股为例。去年5 月份,道琼斯指数与标普500指数分别创出高点,然后出现一波下跌,10月份开始反弹,步入2016年后急剧下跌,其表现几乎是A股的翻版。唯一不同的是,两个市场下跌与上涨的幅度有所区别。

    最近一段时期,境内外市场均出现大幅下跌的态势,出于对全球经济的预期,投资者纷纷弃市而逃。A股的弱势自不必说,欧美市场、亚太市场同样大幅下行。境内外市场呈现出相互影响的关系,新年第一个交易日A股大跌,此后境外市场“跟进”,而近日香港市场的“股汇双杀”,又波及到A股的走势上。

    作为全球资本市场的一个重要组成部分,A股市场不受境外市场的影响是不可能的,重要的是我们的市场要有自己的“个性”与特征,更应该像成熟市场学习,从而使中国资本市场变得更加强大。关于这一点,美国股市无疑是一大榜样。

    美国是2008年全球性金融危机的发源地,其股市跌得一塌糊涂亦是意料中的事。但奇怪的是,中国股市反而比美国股市跌得更惨。2008年道琼斯指数跌幅为33.84%,而上证指数跌幅高达65.39%。金融危机后美国股市很快恢复生机,并从2013年3月份后不断创出历史性高点,而上证指数除了去年一轮人造牛市外,曾经的6124点至今仍然遥不可及,这实际上反映出市场本身存在的诸多问题。

    打造一个强大的资本市场,需要完善的制度建设,需要严厉的市场监管,需要健全的投资者保护制度,当然也需要正确的市场定位。显然,与成熟市场相比,在这几大方面我们还存在着较大的差距。事实上,如果我们能够做好上述几个方面的工作,A股受境外市场影响又算得了什么呢?
 

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