世界股市一片阴霾 中国股市怎能独善其身

杜坤维 原创 | 2016-02-12 14:24 | 收藏 | 投票

       新年伊始,全球金融市场出现剧烈动荡,有人指责是美国加息所致,有人指责是中国股市动荡连累世界股市,不管原因如何?都集中反映了一个我们不得不面对的问题,那就是世界金融市场已经成为一个难以独善其身的整体,一个国家尤其是大国的金融波动就会引发世界金融市场出现连锁反应,从而带来一波又一波的冲击,中国股市暴跌连带欧美股市暴跌,中国人民币汇率暴跌引发亚洲货币集体下挫,而欧美股市暴跌又进一步拖累中国亚洲的新兴国家股市进一步暴跌,从而形成恶性循环。

    这主要是全球经济已经一体化,金融市场逐渐开放形成一个你中有我我中有你的体系,任何一个开放国家都不可能逃避整体风险,各个国家之间世界各大企业之间持有大量美元储备,持有各国债券,相互之间有着天量的投资,甚至持有各国发行的股票,实际上已经难分彼此,形成了一种相互依赖的你中有我我中有你的关系,一国经济兴衰就会导致另一国经济兴衰,比如次贷危机就是从美国发生继而引发欧洲衰退,引发世界范围内的金融危机,希腊危机导致德银等持有大量该国债券的银行遭遇巨大亏损,导致股价暴跌,带动欧洲股市出现急跌。
      现在经济已经是一国打喷嚏,大家齐发烧的格局,只有大家共冷暖才能共渡难关。美联储本周一个女人的讲话之所以引发全世界瞩目成为世界金融市场的焦点道理就在于斯。
      欧美日股市没有假日因素在中国春节期间继续交易,但正如16年公历年新年伊始一样走出开门黑走势,欧美日股市一片惨淡,跌声一片,尤其是能源银行成为重灾区,许多银行股甚至比08年时股价还要低,泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数在2月1日急跌3.7%,报1,195.76点,稍早触及2013年8月以来的最低点位。国际市场动荡势必引发港股动荡。
   对香港股市投资者而言,猴年开局不利。周四香港时间上午11:43,恒生指数跌4%,势将创下1994年以来农历新年首日交易最差表现。联想集团跌7.93%,报6.27港元,领跌蓝筹。中国石化跌7.08%,中海油跌6.86%,中国石油跌6.16%。收盘时跌幅缩小至3.8%。港股与内地股市更是藕断丝连,港股动荡势必引发内地股市动荡。亚太股市周五早盘继续暴跌,日经225指数大跌逾800点跌幅5.34%。港股下跌2%。韩国股市更是遭遇地缘政治危机和世界金融动荡双重夹击,创业板暴跌8%而出现熔断交易。
   纽约商品交易所4月份交割的黄金合约上涨4.5%,结算价报每盎司1,247.80美元,成交量较100日均值高出1倍以上。 金价一度大涨5.8%,触及2015年2月来最高点每盎司1,263.90美元,创下2009年以来最大盘中涨幅。黄金与股市走势出现严重背离,说明市场恐慌心态逐渐蔓延,资金转向黄金等避险资产,资金风险意识提高,国债预期收益率水平再创新低, 汇丰控股的固定收益负责人Major预计,10年期德国国债收益率最早在6月份就会逼近零水平,跌至0.05%,距离去年4月17日创下的历史最低点0.049%将触手可及。
   新年伊始全世界股市暴跌的阴影尚未散去,猴年股市开局不利,世界股市再次遭遇血洗,而且力度不必新年伊始来的弱,市场对后市走势也是喜忧参半,古根海姆合伙公司(Guggenheim Partners LLC.)首席投资官(CIO)Scott Minerd周日表示,随着投资者转向安全资产、买家持观望态度,科技股今年恐进一步重挫。他预计,美股纳指料再跌13%,并失守3800点关口。他预计美国股市会出现与1987或1998年类似的熊市,而非2000年科技泡沫破裂或2008年金融危机那样的崩盘,原因是美国出现经济衰退的概率很低。
   Scott Minerd是基于美国经济走势作出上述研判的,确实美国经济走势可谓是一枝独秀,较为强劲的经济增长为股市提供了支撑,毕竟股市是宏观经济的晴雨表,决定股市上扬是整体经济增长动力,决定股票上涨是公司的盈利能力增长,只有上市公司盈利水平蒸蒸日上才能为股价稳步上扬提供坚实的基础,中国经济目前下行压力巨大,经济处于转型阶段,传统经济产能过剩步履维艰,尤其是煤炭钢铁有色地产更是处于水深火热的去产能阶段,全行业处于微利或者亏损之中,经济转型虽然取得一定进展,但是笔者认为新经济形态能扭转中国经济下滑势头似乎有点言过其实,新经济还不能支撑起中国经济一片蓝天。因此中国经济尚需要投资拉动,但投资拉动制约因素就是地方债务高企,融资困难,土地收入下降财政收入增幅下滑而难以为继。
     因此战略上要看好中国经济未来发展,但战术上我们要高度重视短期经济的压力。
   假日期间世界金融市场一片肃杀,中国股市笔者认为如果政府不采取有力措施是很难独善其身的,跌破婴儿底2并不是太难的事情,因为银行不良贷阴影挥之不去,原油价格暴跌煤炭价格探底之路难以扭转,钢铁高库存始终无法消化,地产去库存之路漫长,券商可能陷入全行业亏损,两桶油业绩下滑几成定局,股市走势岌岌可危。更为严重的是制约股市上扬的融资更是令人担忧,截至2016年2月4日,中国证监会受理首发企业766家,其中,已过会109家,未过会657家。未过会企业中正常待审企业625家,中止审查企业32家。机构普遍预期春节过后扩容将再次加速,虽然产业资本减持有了政策规范,但大宗交易这个后门依然敞开,对市场的冲击不可低估。
    中国股市是一个情绪化的股市,大家包括机构做的是趋势行情,羊群效应更为明显,往往涨跌过度,上涨的时候大家乐观过头,涨幅难以估计,下跌的时候亦是如此,会放大利空作用,往往跌过了头,因此在目前阶段,随便选择开盘抄底恐怕并不是一个明智之举。
   一个国家股市走势与金融市场的健康高度相呼应,因此笔者建议国家有关部门要采取切实措施,未雨绸缪,防止股市再次在猴年开始出现暴跌,以免进一步引发世界看空中国经济的声音反弹,从而导致人民币汇率进一步下挫而引发新的股汇双杀。股市暴跌,巨大财富灰飞烟灭,消费增长势必受到影响,地产复苏更是无望。
  人民币进一步下挫势必影响央行货币政策进一步宽松,从而遏制经济尽快复苏,妨碍经济转型,从而导致股市进一步下挫,导致贬值压力进一步加大,出现一个让市场难以接受的恶性循环。
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