做空人民币的势力为何又要卷土重来?

张平 原创 | 2016-05-15 14:54 | 收藏 | 投票
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上周五(513)A股持续缩量震荡,沪市成交额创五个月新低;亚洲股市普遍下挫;受此影响,欧股开盘低走;期货市场收盘,黑色系再度跳水大面积暴跌。同时,受到离岸市场大规模卖压,令在岸与离岸价差在上周末曾达约400基点,人民币美元中间价调降至逾2个月最弱。
对此,市场人士纷纷担忧,人民币汇率还会大跌吗?此轮人民币暴跌,是不是国际炒家又要来狙击人民币?事实上,对于国际炒家做空人民币的担忧并非空穴来风。《人民日报》近期刊登过文章表示:人民币会保持汇率基本稳定,反映中国无意促使人币贬值,但国际资金却另有关注。(暗示人民币仍有被做空的风险)。那么人民币这次为何又步入贬值通道呢?
其一,人民币未来走势要看美元会否大幅转强。美元指数自年初98.631跌至本月初低位的92.626,累积贬值了6.1%,现在回升至94水平,可视为从低谷反弹。人民币在周一及周二兑美元共下跌0.38%,主因美元转强,同期美元指数在这两天上升0.43%,人民币与美元一弱一强的幅度相当,人民币未来升跌的重要因素之一是美元强弱。
其二,人民币出现大跌,是市场对中国经济产生了担忧:一方面,中国央行公布的统计数据显示,4月新增贷款暴跌:新增人民币贷款从3月的1.37万亿元缩减至5556亿元。M2增速从13.4%降至12.8%4M2货币供应增长较上月大幅放缓,这意味着,中国政府未来不会谋求大规模的刺激。今年一季度中国经济靠宽货币+房地产的增长方式来回暖难以持续。
另一方面,中国企业和政府的负债率过高,靠大肆举债来效益拉动经济的旧模式已不可持续。或许地方政府债务到期可以通过延期偿还或发行城投债暂度难关。但企业的负债率过高,则会带来更多金融风险。近期,国内债券市场频出企业债违约现象,由原来民营企业违约迅速向国企央企蔓延。一些违约的发债企业的负债率达到80-90%,如此高的负债率,很容易造成企业资金链断裂或资不抵债,甚至还会影响到中国银行业的信贷安全。
其三,人民币要走国际化道路,就是要逐步减少央行对汇市波动的干预。去年11月国际货币基金组织(IMF)公布今年底将人民币加入特别提款权(SDR)一篮子货币内,这令国际炒家普遍相信央行干预汇价的力度会越来越小,狙击做空人民币正当其时。
其实,国际炒家今年1月就开始狙击人民币,起因是去年8月央行突然引导人民币贬值,市场对人民币信心转弱,这令人民币下跌机会加大,炒家自去年1011月起已开始做空人民币及中资股,在今年1月才发动攻击拟攫取暴利。
不过,由于中国央行果断抛售外储干预汇市,击退了国际炒家对人民币的狙击,这才使人民币波动区间逐步稳定下来。现在很多人觉得奇怪,国际炒家肆意做空人民币究竟意欲何为?而笔者剖析主要原因有三:
首先,国际炒家利用在岸和离岸人民币汇率的价差,从中谋取丰厚利润。举例,套利机构在离岸市场可以按16.6的汇价,将1000万美元兑换成6600万元人民币,通过贸易项将这笔资金划入境内账户后,再按境内人民币兑美元汇价16.5卖出,由此可以换到1015.38万美元,从而赚取15.38万美元汇差。而截止上周末,在岸与离岸价差曾达到400基点,这无疑给国际炒家提供了赚取差价的机会。
再者,做空汇率就是想借机打压中国经济。自2008年金融危机开始,美联储先后推出四次量化宽松(QE),使得大量的流动性进入了新兴市场,助推了新兴市场的资产泡沫。但到了2013年末,美联储开始宣布要逐步收紧货币,这使得巴西、南非、印度、土耳其和印尼等长期遭受外资辙离、资产泡沫破裂的困境。虽然中国与这些国家相比,资本项目尚未完全开放,但是人民币出现贬值趋势,会加快各路资金逃离的步伐。
从目前情况来看,各路跨境资金除了做空在汇市做空人民币套利之外,还将做空国内股市、债市、楼市等以人民币计价的资本市场。之前持续很多年的境内外资金大规模流入是布局,现在将人民币计价的资产兑换成美元资产,离开中国是获利了结。这样极易引发中国严重的经济和金融危机。据资料显示,去年流出以中国为代表的新兴经济的总金额就超过5000亿美元。今年流出趋势将更甚。
最后,国际资本在大肆做空人民币资产除了从中谋利,巧取中国人在改革开放以来的财富积累之外,还意在引发中国严重的经济和金融危机(跟90年代末日本经济危机迄今都没恢复类似)。
如果真到了人民币资产大幅贬值、无人问津、无力自救的情况下,做空人民币势力再会回到中国,以极其低廉的价格,全面收购中国的优质资产,特别是金融机构的资产。这将导致中国经济的彻底被殖民地化。即中国的人民币在与美元势力的博弈中惨败。
现在的状况是,面对人民币大幅贬值,短期内央行可以着手干预,将人民币汇率稳定在一个区域内,而且在岸和离岸人民币汇差也会收拢起来。但从长期来看,大量境内外资金加速抛售人民币资产,转持美元资产,这对于中国经济和金融极为不利。或许打击跨境套利,我国央行尚有反击能力,但境内外资金流出中国,造成中国经济低迷,人民币资产泡沫破裂,这就需要央行拿出更多措施来应对风险。
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