“深港通”启动给中国股市发展又一个机会

易宪容 原创 | 2016-08-17 10:42 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:深港通 

  “沪港通”2014年11月开通,到现在快到两周年了。在这之际,国务院昨天批准《深港通实施方案》。在李克强总理今年三月的政府工作报告中,就说过力争在今年开通“深港通”,经过几个月的准备,现在公布“深港通”实施方案也是情理之中。不过,现在宣布让“深港通”开通还是比市场预期的要晚上一年。这在于2015年中国股市暴涨暴跌,在于人民币贬值所造成市场震荡,在过去一年来中国政府不得不把更多的精力来稳定市场,提振市场信心。而目前“深港通”宣布开通也可能意味着政府对金融市场的整顿告一段落,2015年股灾的阴影或许已经过去。如果是这样,“深港通”开启又给了中国股市的一个机会。

  李克强总理在昨天这次国务院常务会议上说,这次“深港通”的启动是建立在“沪港通”成功的基础上的,它标志着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上迈出了坚实的一步。这与当年“沪港通”启动时所要求的三大目标相比,即通过全新机制增强中国资本市场综合实力;巩固上海和香港的金融中心地位;推动人民币国际化,支持香港发展成为离岸人民币业务中心,又有了新的要求。因为,“深港通”的启动不仅把“沪港通”的目标要求进一步深化及制度化,更是对中国资本市场发展提出的新要求。如果推出“深港通”能够让中国资本市场向“三化”迈出坚实的一步,那当然是为中国股市发展又一次提供了一个最好的机会。

  从深港通的具体措施来看,基本上是沿用“沪港通”的政策,但也在不少方面有较大的突破。“深港通”宣布开通,每日投资额度虽仍然保留,但总额度正式取消,意味日后海外资金通过互联互通机制进入A股市场,可由过往的3,000亿元限额,大增至上万亿元。这不仅有利于中国资本市场进一步对外开放,增加中国资本市场的国际化程度,也有利于人民币的国际化进程,更是为中国资本市场发展提供更大的发展机会。

  同时,“沪港通”也将撤消海外投资A股的3,000亿元及国内投资者投资香港股市2,500亿元总额度限制,与“深港通”不设总额度看齐,但仍设有每日额度。即海外投资者通过香港进入中国沪深股市的限额每天分别为130亿元,中国投资者进入香港股市的投资限制分别为105亿元。目前纳入“深港通”及“沪港通”范围内国内可交易股票大致共有1,447只,市值约36.8万亿元。

  不过,按照当前国内资本市场就外资对单一A股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的30%,所以以后海外资金理论上最多能够持有11万亿元市值的A股。以此计算这个额度仍然远高于当前的3,000亿元的限制。如果以当前“深股通”及“沪股通”每日各130亿元额度计算,海外的资金每日净买入国内股票最多可达260亿元,理论上只需一年多时间即可买入11万亿元市值的A股。但是与当前中国股市成交额相比,特别是与2015年成交额达2万多亿时的情况相比,也只是十分微小。只不过,海外资金真的能够看好中国股市,不仅通过影响中国股市价值取向,也会改变中国股市的文化。

  不过,从“沪港通”已经开通近两年了,外资进入中国股市额度还是很多。“沪股通”的最新余额仍然有1,449.54亿元,仅用了总额度的51.7%。也就是说,海外资金是否进入中国股市,可能与额度关联性不大,关键就在于海外的投资看好不看好中国股市。如果看好中国股市,海外投资者会千方百计地进入中国股市。如果不看好中国股市,海外投资者就不进入了。也就是说,无论是“深港通”还是“沪港通”都可给中国股市的一个发展的机会,问题是这个机会并不在海外投资者手,而是在中国股市自身。

  特别是经过2015年中国股市的暴涨暴跌之后,不仅股市投资者对中国股市的信心大失,更重要的中国股市的非法制化、非市场化等问题到处都显示了出来。而这种中国股市的非法制化、非市场化不仅表现为中国股市的法制制度不健全、不完善,市场化程度过低、政府对市场参与和干预过多。比如,政府暴力救市人为制造股市的供求关系。比如,上市公司人为停牌,市场内幕交易严重等等。这些问题不解决要确立中国股市之信心,让海外的投资者进入中国股市是不容易的。

  所以说,“深港通”的启动确实是又给中国股市带来了一个发展的新机会,但中国股市要真正发展繁荣还得有一个过程,还得通过法制化、市场化及国际化来奠定其基础,投资者对这次“深港通”不要过多期望。即使可能出现短期炒作,投资者还是当心为好。

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个人简介
1958年出生于江西上高, 1989年获得上海华东师范大学硕士学位, 1997年获得中国社会科学院研究生院经济学博士学位。 1997年7月进入中国人民大学经济学博士后流动站; 1998-2000年到香港大学经济金融学院做合作研究; 1999…
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