深港通会为A股带来多少资金?

曹中铭 原创 | 2016-08-30 07:55 | 收藏 | 投票

    市场的传闻最终变成了现实。李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示,“深港通相关准备工作已基本就绪,国务院已批准《深港通实施方案》。”这也意味着,深港通真的来了。

    此次深港通正式落地却颇具“戏剧性”。首先是市场上传闻四起,有说上周末会宣布的,有说本周将宣布的,事实说明传闻并不离谱。其次,相关深港通概念股提前遭到市场的炒作,其中又以万科为代表。万科近期持续大幅上涨,除了恒大增持的因素外,深港通概念亦为其上涨助力。不过,深港通于17日宣布,个中又是否存在先知先觉者呢?至少从传闻到相关个股的表现,我们有理由这样怀疑。

    据媒体报道,在经过四个月的具体准备之后,深港通将正式开通。与此前的沪港通不同的是,沪港通是有总额度限制的。其中沪股通额度为3000亿元,港股通额度为2500亿元。此次深港通将不再对深股通与港股通的额度进行设限。两者可能相同的是,无论沪港通还是深港通中的港股通,其每个交易日的额度均为105亿元,而沪股通与深股通的每个交易日额度均为130亿元。

    深港通来了,其到底能为A股带来多少资金呢?显然这才是投资者最为关注的话题。此前市场的炒作,主要也是深港通能为A股带来增量资金。有券商为此算了一笔“帐”。如国泰君安证券表示,假设深港通开通初期每日额度参照沪港通,即北向深股通每日130亿。如果未来半年深股通平均每日额度使用率达到5%-10%,预计将为A股市场带来750-1500亿左右的增量资金,约占目前深成指流通市值8.5万亿元的0.9%~1.8%。若此,深港通为A股带来的资金将十分有限。

    或许参照下沪港通能给我们提供某些方面的参考。在沪港通未开通前,市场上关于沪港通将为A股带来多少资金的问题十分热衷。有券商认为,沪港通将为A股带来近八千亿的资金,更乐观的认为能带来超万亿的资金。但事实情况又如何呢?实际上,沪股通引入的资金不过1500亿元左右,远远低于那些乐观券商的预计数目。而且,由于沪股通的额度多年未使用完,此次深港通吸引教训,干脆不对总额度进行限制(如果深股通也弄个3000亿元的额度,到时恐怕又将成了摆设)。

    另一方面,无论是沪港通还是深港通,在其将境外资金“请进来”的同时,也必将有境内资金“走出去”,这一点与QFII、QDII有点类似。从这个角度上讲,如果测算沪港通或深港通能为A股带来多少净流入资金,数据或许更加不堪。

    当初在沪港通消息刺激下,催生了股市的一波反弹行情。后在政策的支撑下,反弹行情演变为一轮政策牛市。深港通的开通,也有投资者期望股市能够复制沪港通行情,但这显然不太现实。须知,上一轮政策牛市,最终在场外配资等的影响下,对市场的杀伤力太大。截至目前,市场并没有有效恢复元气。而且,从A股的牛市路线图上看,一轮牛市行情的来临,中间往往需要历经四~五年的“潜伏期”。更何况,股指3100点上方仍然存在巨量套牢盘,并且股市调整也只有短短的一年时间,短期内不会有谁愿意充当“解放军”的角色。
 

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