美息與美債
一年了，加息是美國的頭號懸案。希拉里差點癱倒，特朗普能贏？又一懸案。奧巴馬繼續吹填自己的政策綱領，舔著裸露的傷口。不是懸案的裁決。TPP索然無味，中國龍永圖提出中美主導成立新的自由貿易區； 重返亞太成了日本的刀，雖然舞不動，靠近它也能狐假虎威。特朗普這事看起來越來越有譜。希拉里的核心幕僚是克林頓，他是個公眾人物，他，也許已經沒有秘密武器。特朗普二次更換團隊，刀刀見血，兵不血刃。他沒有攻擊幾乎癱倒的希拉里，因為之前類似做法對他不利；他承認了之前一直質疑的奧巴馬的身世，他說，就這麽簡單。而希拉里卻還在咄咄逼人一味攻擊特朗普。特朗普開始由“大嘴巴”轉向強勢的領導作風。這是美國真需要。
美國政治對經濟的影響只能懸著。金融對經濟的影響不能懸著。中國投資理財滲透美國方方面面，甚至互聯網科技和金融已經佔據部分山頭。互聯網金融迫使美國的互聯網科技重新思考矽谷的模式，涓涓細流何時成大海？美國經濟動力之源是否面臨互聯網+的泡沫影響？沒有動力的美國經濟何時加息加速迴歸基本面？
上次沒用加息提及外部環境影響，分析認為是中國結構調整時滯所致？人們信以為然：前提是美元仍然是霸幣。時至今日，不得不認識一下如今什麽是“美元”？1.美元不是唯一世界流通性強勢貨幣，它還是最強�；2.美元的馬太效應已經失去了客觀基礎，虛化的程度超出認知度；3.美國勞動力隨歐洲的危機小富即安。（這是松腰帶的負面效應）；4.國家實力和政治疲軟的綜合作用。5.中國因素（下文）。
美元是個形式，產生利息纔是目標，雖然很少直接提及。美元的數量很大，流動性在減弱，美國領導世界作用在下降，美元品牌效應在瓦解，就算耶倫們雄心勃勃，加息也是個指標性的旗幟而已。晃不晃動不重要，先有風，順應風勢是大勢。現在美元都看不清風勢，也引導不了風勢，加息不加息？沒有了統一標準：要不象徵而加；要不不加；要不適得其反？因為你美元賺不到錢，哪有息？安息吧。
5.中國因素很多，直接因素是美債。美國人曾經得意於超前消費，釀成金融危機，也回到理性消費。美元不再唯一霸幣，美國人消費觀念需要收斂。難。看看希臘和歐洲難民，上山容易，下山難。債權人中國握有大量美元，中美貿易數量巨大，收放的空間很大。美元與人民幣明爭暗鬥路人皆知，化解美元的強勢迴歸是人民幣崛起的必然選擇：除人民幣自身努力之外，大量美債在手，化解不得不增持的風險，投資和相對價格的提高都是權重比的較量。
不管債權，主動權，主導權，政權，霸權等如何演變，？美聯儲渴望加息。這時候需要掂量上層建築與經濟基礎的關係。美元加息一個通俗的說法是：能不能賺錢？太多廢紙在流通，公開市場業務纔是關鍵，而不是加息。雖然中美是兩個國家，但是中國是美國最大的債權人：1.握有大量美元；2.第一債權人；3.美元與人民幣此起彼伏是最後的決賽對手。中國因素對美元加息息息相關，針鋒相對，互相對立。這不同於政治合作。
市場人士關心加息時間點，漠視美元加息指數變化。美聯儲可以帕累托：狗急跳牆，麻木示力，實事求是，自以為是。現在來看，時間點成為美聯儲帕累托的最優條件：比方第一次加息一週年；重大事件節點；人為探測，這三種方式可能性最大。美元加息扯到了美國政治的邊際效用，收縮美國的國際邊界是美元快速加息的重要選擇，可惜美國政客不願看到南牆。
張海勤 2016-09-17*1405於廣州
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