前言，这是笔者周末为某网站写的一篇文章，但看到今天股市要比笔者预料的要若许多，感到有点悲哀，就在价值中国网刊发。
正当投资者憧憬美联储拆弹成功准备大干一场的时候，股指走势却是风云变幻，22日，万科未能承接21日暴涨出现大跌，截至收盘，沪指报3033.9点，跌8.42点，跌幅0.28%，深成指报10609.7点，跌52.51点，跌幅0.49%，创业板报2156.51点，跌11.91点，跌幅0.55%， 成交量方面，沪市成交1473.8亿，深市成交2485.5亿，两市共成交3959.3亿。
针对美联储是否拆弹成功，笔者的观点是美联储加息政策就是中国股市的面子而不是里子，起不到决定性的作用，起到决定性作用的是中国资本市场的制度，而其中关键就是新股发行制度和减持制度，这才是决定中国股市的里子，也就是决定事物运行的主要矛盾。因为市场经济的供求作用在发挥巨大作用。
22日中国股市之所以走势独立，出现弱势震荡，就在于中国股市筹码供求失衡，资金不断流失，投资者不断选择空仓观望，而新股供应源源不断，即使有美联储加息预期困扰，新股发行依然快马加鞭，减持更是雪上加霜。
以上周为例，五个交易日有8家新股发行，每个交易日发行一家也就是世界扩容速度峰值了，何况每个交易日不止一家，市场如何承载这一重压，而未来新股发行节奏依然看不到任何减速迹象，周末，证监会按法定程序核准了12家企业的首发申请（IPO），其中，上交所5家、深交所中小板2家和创业板5家，筹资总额预计不超过155亿元。新股提速就在于中国经济亟待资本市场提供服务。
减持问题同样令人不齿和深恶痛绝，正常减持无可非议，但问题是中国股市是经常制造一些虚假概念，没有概念可以制造，如不顾实际推出10转增10或者20甚至30推高股价，然后自己趁机大手笔减持，留一地鸡毛给二级市场，不仅重创投资者信心，也让市场不断消耗资金。3天31家公司减持，是不是触目惊心，据Wind数据统计，截至9月21日，9月以来共有180家上市公司，389次重要股东减持，累计套现近151.26亿元。而同期，上市公司股东及高管仅增持18.97亿元，净套现132.29亿元，减持有增无减，这不是市场正常的现象，而是一种极端的套现行为，说明上市已经严重蜕变，不再是支持实体经济而是股权增值套现。
新股发行，减持泛滥，就像两座大山压在资本市场头顶，让资本市场承受巨大压力而无法翻身。
股市问题缠身无法解决，盘面表现股指死水微澜，没有任何赚钱效应，往往还是套人悲剧，投资者不断选择离场， 据投保基金公布的最新数据显示，上周(9月12日至14日)，证券交易结算资金银证转账转入额为2836亿元，转出额为2955亿元，证券保证金净流出119亿元，这已经是连续四周净流出，笔者大致浏览了一下今年资金进出情况，以流出居多，而且往往是连续流出，每个月损失几百亿元不等。
资金流向何方，流向了房地产市场，造就了地产市场的异常火爆，造就了资产泡沫，地产火爆，资金越是欢腾，不断到地产市场分享财富增值盛宴，股票市场就越是得不到资金眷顾而成交不断低迷，赚钱效应越差，越导致资金离场，形成恶性循环，股市越低迷房市越火爆，房市越火爆，资金逃离股市越多，股市进一步越低迷，这就是中国特有的房市股市跷跷板效应。房价越调越高，股市越调越低。
说了一大堆，目的就在于要阐述股市后市的走势，对后市走势而言，有专家认为是牛市前夜，有专家认为是慢牛走势，笔者想问一句，牛市前夜牛市能涨多高？牛市前夜这个前夜时间有多长?慢牛走势能走多久，何为慢牛？纵观专家观点没有没有给出明确答案，就好像某位知名专家说股指不破3100就退出市场一样很无聊，因为没有给出具体日期，永远都是对的，但笔者更加倾向于认为是窄幅震荡的延续，很难赚钱，搞不好就一个套人的市场，就像万科一样，头天涨势凌厉，但第二天直接大幅低开低走暴跌。
要分析股市未来走势，笔者认为增量资金能否进场是关键因素，没有增量资金进场，慢牛更多的是一种忽悠，更别说牛市前夜，目前股指走势往好了说是不温不火，往坏处说就是死寂的可怕，难以吸引投资者进场，加上新股和减持因素负面作用，再加上楼市对市场资金的分流作用，尽管市场流动性相当充沛，但资金绕着股市走的迹象有所显露，增量资金进场意愿十分淡薄，这从央行调查报告股市投资没有进入前三甲也可以得到佐证。6000万投资者选择空仓观望也可以作证，存量资金不断流出也可以佐证。
就楼市而言，目前市场分歧颇大，有报告认为这就是15年股市暴涨前夜的风险聚集，但是资产慌下，资金流入楼市依然十分火爆，这从7和8月信贷资金流向可以看出，在中国楼市一直有金九银十的说法，在市场一致性预期下，楼市要想降温恐怕只是一厢情愿，对股市资金的分流恐将持续，即使楼市出现部分降温，从楼市套现的资金怎样选择投资与股市走势有极大关系，市场资金是不是就会进入股市也是值得进一步观察的，在伪市场化改革三年，尽管管理层使出浑身解数妄图引导资金进入股市，但是资金依然绕开股市走，上半年期货市场一度暴涨天量成交，资金也是绕开股市走，因此楼市降温并不代表股市就从此走好而是取决于股市制度的建设，另外楼市资金套现是一个漫长的过程，楼市资金那个远水能否拯救饱受存量资金博弈之苦的股市也是充满变数。
如果地产因政府调控出现极端走势，那么对资本市场也并非就是天大利好，到时候经济会失速，资源价格会下跌，但这种极端情形目前暂难看到。
有人士把中国股市走好寄望于深港通沪伦通，笔者认为有点太自以为是，让我们看看沪港通资金流向，南向资金比北上资金积极多得多。下表来自于三地股市对比白皮书。
其次没有牛市是不是就意味着股指会出现大跌呢？上半年中国股指走势尽管位居世界末尾，但是上证指数也是出现探底回升走势，这与国家队增持银行券商保险等权重股不无关系，国家队增持权重股真实原因我们无从准确知道，其中有可能有价值投资考虑，但是也不能否认稳住股指因素，之所以要稳住股指，一方面是稳定利率稳定经济，不给外资过度看空中国经济，从而防止资本外流，另一方面是要重启新股并加大新股发行，因为资本市场需要更多支持实体经济直接融资，需要化解金融风险，因此在资本市场完成支持实体经济和化解金融风险以前，国家队稳定股市走势的操作思路不会改变，关键是能不能稳得住？
目前国家队实际上已经大量控制了银行等权重股筹码，某些银行流通筹码实际上已经很少，国家队不需要太多资金就可以有效稳住银行股价，因此稳住上证指数难度并不大，从盘面看，银行板块个股波动率是十分之小的，一天往往就是几分钱波动，走势图犹如飞机场一样平直，可以看出筹码锁定较高。
三是投资机会如何把握，就近段时间投资机会而言，财经论者有高抛低吸的说法，有价值投资说法，有结构性牛市说法，但笔者并不是很认同，因为热点持续性较差，而且热点非常散乱，面对近3000家股票，要选出那么几家股票并非易事，至于价值投资，大家可以看看银行走势，要赚钱恐怕非常之难，笔者曾经提出过一个观点，指数下跌买银行，就是不很体面的希望与国家队一起套利，但真正把握也不是很容易，至少笔者因水平问题没有捞到多大好处，尽管没有得到太多收益，但是跟随国家队套利依然是后市一个操作方向。因此笔者的观点是适当减少操作，尽量不追涨杀跌，就像万科一样套你没商量，持币就持币观望，持股就持股等待，关键是我们的持股不能有基本面的问题。
另一个值得关注的板块就是国企资产证券化或者说国企改革，这部分个股可以逢低潜伏，不能过度追高，因为追高的话要防止资产注入不如预期下的股价补跌。但仓位不宜过重，因为我们无法准确预期资产注入合适开启又注入何种资产。
