中国股市一大隐忧来袭

杜坤维 原创 | 2017-01-18 07:33 | 收藏 | 投票

  中国股市一大隐忧来袭,那就是新股赚钱效应快速消失,打新投资者无奈立场,被动配置仓位面临抛售。

     在中国新股发行没有人预料得到究竟会有多快,每周9家就让投资者开始担忧,质疑管理层实施大跃进式扩容,但接着是12、13家,终于到了15家,让市场一片哗然,央视财经也加入质疑大军,每天3家新股能支撑几天,最倒霉的不是二级市场,而是新股和次新股的表现,最近新股的表现越来越让市场大跌眼镜,或许有人开始赞扬终于刺破了新股泡沫了,但那是一种辛灾乐祸的思维在作怪,太平鸟三个一字涨停板以后就开板了,这是一个个案吗?非也,日月股份和景旺电子也仅仅只有4个一字涨停就开板,再往前上海银行两个涨停就开板,新股赚钱暴富效应荡然无存,让投资者措手不及。
     本次新股发行最引人注目之处就在于先申购后交款,让投资者可以更多参与新股盛宴,分享股市改革红利,确实也让部分幸运投资者中了彩赚了钱,像新华网等中签者可以获得10万余元的新股收益,海天精工则获得涨停板的的桂冠也获得不菲的收益,正是因为新股巨大赚钱效应让众多投资者参与其中,但是也不得不被动配置二级市场的股票仓位,因为新股申购不是无本游戏,而是按照市值申购,所持市值越多,申购股票也越多,中签几率也越大。
   本次新股重启以后,新股赚钱效应一直火爆,一股难求,一般都维持在万分之几的低水平,很多投资者为了获得新股申购权利,选择被动加仓,有的打新一族为了碰碰运气也不得不选择加仓,加仓方向可能会因为风险承受能力和投资习惯有所不同,但部分投资者选择加仓银行保险等低估值板块降低二级市场波动风险,他们进入股市不是为了二级市场的投机炒作,而是打新一族的翻版,是想通过申购新股获得利润,但是一旦二级市场出现暴跌,一级市场的收益无法覆盖二级市场下跌的亏损,时间短的话可以承受,时间一长,就会出现无法承载之痛,就会撤离股市,从而抛售股票离场,给市场带来额外的压力。
   同样的情况也会出现在打新基金身上,由于打新收益不断降低,很多投资者就会出现止盈或者止损操作,从而不断赎回份额,导致份额不断缩水,不得不加入被动抛售队伍,也会增加市场额外的抛售。
  这部分为了打新而被动配置的市值有多少,市场可能没有准确的统计数字,但最起码有数千亿元市值,只要其中一小部分抛售都是市场难以承载之重。
   现在新股发行看不到丝毫减缓迹象,即使临近春节这一历史传统佳节,证监会依然核发10家新股发行,没有任何呵护市场的迹象,春节以后新股节奏可能再度加快延续目前十多家的现状,新股赚钱效应将进一步消退,而二级市场将可能继续调整,打新赚钱更为不易,亏钱概率加大,这种局面如果继续下去得不到任何改观,打新投资者将会放弃打新,从而卖出部分持仓,引发市场不断调整,一二级市场估值就会加大,新股涨停也会进一步减少,那么就会导致打新收益更加难以覆盖二级市场的亏损,导致更多打新投资者进一步加大抛售力度放弃打新,这就是一个恶性循环。
   目前管理层实际上左右为难,快速减缓或者暂停新股已经几无可能,因为新股节奏不是任意拿捏的一个工具,快快慢慢与市场平稳运行基调不符合,何况市场有很多打新基金存在,他们配置了很多的大盘股,是上证综指的中坚力量,是稳定股指运行的基石,一旦新股暂停,他们就只能被动大规模减持,从而引发股价雪崩,虽然不至于出现熔断一样的悲剧,但引发短期动荡难以避免。
     管理层目前重点是既不能让二级市场出现大跌,导致投资者打新收益无法覆盖二级市场下跌的亏损从而导致投资者离场,更不能暂停新股导致打新基金被动抛售导致市场雪崩,那么适度逐渐减缓新股发行是一个首选。
  笔者希望管理层能够关注到打新资金被动抛售带来的巨大冲击,合理安排新股节奏,避免市场出现巨大波动。每周9家新股发行就是令人惊愕的天量水平,折算下来每年可以发行460余家,更别提一周15年这样荒诞事情!
     9次新股暂停新股重启的历史已经证明短期新股天量发行最终自己搬一块石头砸自己的脚,只有科学合理的新股扩容才是中国股市之福,才是投资者之福。
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