投资的量化规律

肖乐义 转载自 网易 | 2017-12-01 17:22 | 收藏 | 投票
关键字:投资 

  投资的规律

  有一个残酷的事实:没人能持续多年的战胜市场。

  美国养老金机构做过统计,以十年为限,99%主动型基金跑不赢道琼斯指数,二十年为限,99.9%跑不赢,三十年为限,99.99%跑不赢。传奇投资基金经理林奇,也只是十三年战胜指数,莱格曼森的传奇基金管理人比尔·米勒创纪录地连续15年战胜标准普尔指数,格罗斯对此发出咆哮:这是相当于掷骰子连续掷出15个“豹子”,牛逼吧?2008年金融危机一次就让他全军覆没。

  A股市场的基金和投资者呢?嗯,这么说吧,除了那个半神半人的怪物徐翔之外,根据可查的记录看,没人牛逼到多年如一日的战胜市场,即使王亚伟那么牛,一旦搞私募,旗下产品收益率立即泯然众人。现在私募排行榜都有,大家有兴趣看看,基本是城头变幻大王旗,没谁持续牛逼两三年的。经常是今年收益率第一被捧成股神,第二年亏得烂手烂脚,被人追着要砍手砍脚,吓得躲在家里以怀孕避祸。

  所以现在成熟市场的资管机构配置股市资产,一般都买ETF,少有买主动型基金的。中国未来也一样,择时这回事,实在不靠谱,大机构如果觉得市场有机会,到时直接买市场。

  为何很少有人能持续多年的跑赢市场?因为市场又存在一个残酷的事实:你在股市投资的收益率,通常是在很短时间内实现的,但没人能做到持续精准抓住这些时机。

  美国人做过统计:标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据:从1926年到1996年,在这段漫长的70年里,股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部862个月的7%而已。如果我们错过了这些表现绝佳,但不算太多的60个月,我们会错失掉整整60年才能积累到,而且几乎等于所有的投资报酬率。这就是所谓:“闪电打下来时,你必须在场。”

  在A股市场,二十年来还存在一些特殊经验,那就是每年都有一两次暴跌,你如果躲过这些暴跌,那么收益率立即飙升,但几乎没人能持续精准躲过这些暴跌

  有没有可能多年来你能持续抓住暴涨时机,同时躲过暴跌呢?据可查证的记录看,目前貌似只有徐翔一个人做到,其他人,从来只是传说……

  既然没有谁能持续战胜市场,那么,有没有持续稳定盈利,最终收益率超越市场指数的方式或秘诀呢?有。但每一种战胜市场的方式或模式背后,通常都有极高的难度和不稳定性。譬如价值投资,都知道低买高卖,麻烦是你认为低买了,但股价继续跌,一直跌到你吐血为止,即使不跌了,一直低位横盘持续两三年是很正常的事情,会让你郁闷到死。巴菲特买了《华盛顿邮报》股票后,股价立即腰斩,扛了两年之后才算回本,现在茅台股价上天,但前些年一些死扛茅台的投资人,可没少被人奚落……

  你熬不住寂寞,心灵又不是强大非常,那就算了,关键是价值投资是一种能力,不是一种方法,你得知道这是真低估而非假低估,这太考究你眼力了。

  既然价值投资这么麻烦,搞趋势投机嘛!嗯,麻烦是你认为拐点来了,但通常是市场假信号,所谓趋势转折,从来就是一个概率现象,无论从基本面还是技术面看,都是这样。每次假突破,你都要止损出局,每次止损都是对投资人心灵的一次伤害,搞个几次之后,又来一次突破信号,你说,特么的,老子不干了,但股价却蹭的一声上去了,你可能又要借酒消愁了。“玩趋势的,都死在震荡里”,就是这个意思。

  好了,既然上涨和暴跌的时间,在市场交易过程中占比较小,大部分时间都是震荡,那么可不可以高抛低吸玩区间波段操作嘛,蚊子腿也是肉,捞一票是一票,积少成多哦。但麻烦,还是上面的那些麻烦,你咋知道高抛之后,还有没有新高?低吸之后,还有没有更低?就算你算计好止损止盈空间,一旦遭遇极端行情,你发现之前赚的,还不够你赔的……玩区间震荡套利的,最常见的结果,是抛掉股票后,发现股价一个劲的疯涨,而且每次都这样,你怒了,这次买了,就不抛了!结果呢?这次,却是高位站岗了。

  好了,有筒子发话了:我们应该找到一些关键指标,区别对待震荡市、牛市和熊市,然后不同的方法对待行情,做到全天候赚钱。对此,我的回答,就一句话:腰缠十万贯,骑鹤下扬州。升官发财修仙得道找小姐,一个不拉,天下间哪有这么爽的事情?一次两次,让你碰上了,那是运气,长期这么搞,意淫可以,现实生活真心如此操练,会输掉裤子的。

  将以上事实总结之后,你可以自然看出市场的一个铁律:市场能得以运行,是以大部分投资者的亏损为基础的,所谓一赚两平七亏,这是投资者普遍经验教训,所以结论就很简单了:既然是大部分投资者是亏的,那么大众啥时一致了,那就一定要反着做,基本没大错。这就是相反理论的基础,也是市场多空情绪指数的来由。但麻烦还是那个麻烦:你咋能保证自己不是大众的一员呢?如何确保自己众人皆醉我独醒?

  说到这里,估计有筒子可能明白过来了:人,太不可靠,让机器来。是的,这就是量化交易大行其道的原因,目前欧美金融市场将近一半的交易量,是量化交易系统运行出来的,换句话说,全球市场的主要交易,都是机器人捣鼓出来的。

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