卤味“三国” 谁主沉浮

陈世炎 原创 | 2017-04-27 20:32 | 收藏 | 投票
关键字:周黑鸭 绝味 煌上煌 

一、先看这三家企业的创业历史背景:

1995年周黑鸭创始人周富裕先生开始从事卤制品行业,1997年创始人周富裕先生自行研发出周黑鸭的配方,很快周黑鸭以“入口微甜爽辣,吃后回味悠长”的独特口味赢得了广大消费者的认同,同年第一家“周记怪味鸭”专卖店在航空路电业集贸市场开业。2004年鸭创始人周富裕先生正式确定“周记黑鸭”品牌并进行了商标注册申请,统一识别方法,20043月周黑鸭武广一店开业;6月周黑鸭广埠屯店。2005年创始人周富裕先生向国家商标总局申请了“周黑鸭”35类的注册商标,2007年至今周黑鸭已申请了29类、31类、40类和43类商标。“周黑鸭”为保证产品质量和品牌维护一直保持着“不做加盟、不做代理、不传授技术”的直营理念!周黑鸭2016年在港交所上市并融得27亿资金。2013年业务收入12亿,2016年业务收入为28亿,四年增长2.3。利润从20132.5亿到20167.1亿,四年增长2.84。利润增长快于营收。760多家门店,全部直营。

湖南绝味是一家从事休闲食品连锁经营的专业性公司。20081217日成立,公司下辖华中、华南、华东、西南、华北等多家子公司,并建立起超过数千家家特许零售专卖店,居全国同行业之首。公司生产的"绝味"系列产品自上市以来,以其口味独特、品种多样、贴近时尚而倍受广大消费者的青睐。2013年营收从23亿到201632亿,四年增长1.39。利润20131.9亿到20163.8亿,增长27758家门店,主要以加盟为主。

江西煌上煌集团食品股份有限公司创建于1993年,是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业。集团公司主业产品已形成酱制、卤制、烧烤、凉拌包装五大系列100多个品种,具有鲜、香、辣、酥的特点,拥有多家子公司。201295日,煌上煌上市。营收从20139亿做到201612亿,增长了1.33。利润从20131.2亿到20160.9亿,利润在出现下降2500家左右(直营+加盟)

从营收、利润增长速度来看,三家中发展最好的是周黑鸭,最差的是煌上煌。周黑鸭坚持直营,其它两家主要以加盟为主,直营店便于公司对产品质量的管控以及公司文化的传递。当然对运营能力要求更高。周黑鸭单店营利远大于其它两家,生存能力更强,产品力也强一些。

二、看公司财务数据

1、看盈利能力

盈利能力指标

卤味“三国”

2016

2015

2014

2013

净资产报酬率(%)

绝味

33.29

31.5

29.6

28.06

煌上煌

14.14

10.87

12.92

13.9

周黑鸭

20

144

45

45

资产报酬率(%)

绝味

24.86

23.08

20.88

19.34

煌上煌

11.92

9.21

11.97

13.24

周黑鸭

17

57

34

34

销售毛利率(%)

绝味

31.84

28.59

26.85

27.54

煌上煌

 

 

30.56

32.48

周黑鸭

62

56

54

57

流动比率(%

绝味

1.06

0.8

1.12

0.75

煌上煌

3.31

3.7

7.63

12.07

周黑鸭

7

0.72

3.04

2.42

负债率(%

绝味

25.31

26.72

29.49

31.06

煌上煌

15.76

15.29

7.38

4.78

周黑鸭

12

60

23

23

从各项盈利指标看,盈利最强的是周黑鸭,毛利率最高,净资产收益率最高,最差的是煌上煌。从流动比率来看,煌上煌资金利用效率最低,绝味比较稳定,这与它们的经营模式有关,周黑鸭是直营,绝味和煌上煌是加盟为主,先加盟商预付款再生产发货。

2、看运营效率

经营能力指标

卤味三国

2016

2015

2014

2013

应收账款周转天数()

绝味

0.28

0.14

0.36

0.75

煌上煌

12.79

9.52

6.15

5.83

周黑鸭

0.5

0.59

0.57

 

固定资产周转率()

绝味

8.93

9.92

10.26

14.52

煌上煌

2.43

3.02

3.54

3.64

周黑鸭

6

6.2

6.2

5

存货周转天数()

绝味

61.22

47.47

41.06

41.28

煌上煌

156.82

145.67

159.67

170.28

周黑鸭

58.5

34.5

 

 

总资产周转天数()

绝味

196.55

183.35

171.41

162.98

煌上煌

553.08

536.03

563.73

583.28

周黑鸭

521

141

236

225

经营现金净流量与净利润的比率(%)

绝味

1.3

0.72

1.8

1

煌上煌

1.8

1.69

1.24

0.44

周黑鸭

1.05

1.09

1

1

从存货周转天数来看,周黑鸭转得快,产品销得快,受欢迎程度强。从总资产周转天数看,绝味180天左右做一趟生意,而周黑鸭要200多天做一趟生意。这跟周黑鸭做直营特点相符。

3、从整个生意周期来看:

经营能力指标

卤味三国

2016

2015

2014

2013

应收账款周转天数()

绝味

0.28

0.14

0.36

0.75

煌上煌

12.79

9.52

6.15

5.83

周黑鸭

0.5

0.59

0.57

 

存货周转天数()

绝味

61.22

47.47

41.06

41.28

煌上煌

156.82

145.67

159.67

170.28

周黑鸭

58.5

34.5

 

 

完整的生意周期(天)

绝味

61.5

47.61

41.42

42.03

煌上煌

169.61

155.19

165.82

176.11

周黑鸭

59

35

 

 

完整的生意周期时间等于应收账款周转天数加上存货周转天数。周黑鸭明显优于其它两家,从采购原材料到收到产品现金最长的一年25天半,而绝味最短的周期是41天,煌上煌最短的是155天,经营能力和产品力最强的还是周黑鸭。

三、从公司文化来看

实际上公司的产品和服务以及利润长期看都是文化力的体现。作为食品行业,食品安全和卫生是产品的根本,口味是食品的生命线。卤味最终要赢得消费者唯有靠口味和回头购买率。周黑鸭的“树根文化”和“食字文化”最终将走向世界每一个有人的地方。听过周富裕的一堂访谈,对公司的发展有很远大愿景和清晰的思路。

 

http://www.yicai.com/video/5217631.html(访谈地址)

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