一年一度的“闯关日”又来了，MSCI将于北京时间6月21日公布年度市场分类审议结果。
MSCI今年3月基于沪深港通提出了一个A股纳入MSCI的新方案，消除了外资机构对于A股赎回限制的担忧，因而增大了此次冲关成功的概率，相较于去年纳入的预期明显高出不少。
A股纳入MSCI指数的意义，从长期来看，有利于A股吸纳境外资金进场，可以在一定程度上改变存量资金博弈的局面；此外，由于其成为国际资本追踪的指数，在带来一定的国际投资资金的同时，更能够提升A股在国际资本市场中的地位与影响力，从而更有利于中国股市进一步走向全球资本市场。可谓战略意义重大。
从短期来看，其对A股的影响或将是“脉冲”式的。鉴于A股整体投资诱惑力仍不显著，在“入魔”的初期，资金配置的比例不会太高，对股市带来的新增流动性依旧有限。
因此，就当前阶段而言，尽管A股“入魔”的战略意义重大，但是，其对股市当前阶段的实际影响不是非常重大。与股市的政策环境、市场环境以及资金面环境的变化风险等A股自身内部问题比起来，属于A股的外部问题的A股“入魔”并不算什么问题。
而在A股市场的一系列自身内部问题当中，怎样解决股市的大小非套现问题、怎样均衡地发展股市的投融资功能、怎样合理有序地引导场外资金入场、怎样改写A股“不死鸟”神话、怎样加速改变股市退市率居高不下的局面、怎样加快投资者索赔效率从而更好地维护投资者的权益、怎样将提高市场的违法违规成本真正落到实处等一系列的问题，使得A股的整体投资色彩减弱，才成为当前阶段亟需处理好的问题。
就内外因对事物的发展作用而言，内因起着决定作用，外因需要通过内因才能起作用。
上述一系列A股自身的问题，与中国股市的未来发展命运息息相关，直接地影响着投资者的切身利益。这些自身内部的问题处理好了，A股真正进入了健康运行的发展轨迹，A股市场对于国际市场投资者的吸引力就会增强，诸如纳入MSCI等一系列外部问题就会随之迎刃而解，提升未来外资对A股的配置这一问题就不是问题。
假如A股自身的内部问题没有得到很好地解决，A股自身并未进入健康运行的发展轨迹，对国际投资者的吸引力非常有限，即使“入摩”成功，外资的配置比例也不会有多高。而政策环境的不确定性、市场环境的频繁变化以及资金面环境的持续紧张，比起配置比例偏低的外资对A股投资回报预期构成的影响，更为重大。
作者：李勇（中兴汇金高级研究员）
本文发表于6月19日香港《文汇报》，香港《文汇报》文章链接：http://pdf.wenweipo.com/2017/06/19/a16-0619.pdf
