不懂这四个字,换美元的中国大妈又被套牢了

董希淼 原创 | 2017-09-13 15:23 | 收藏 | 投票 编辑推荐
关键字:美元 中国大妈 

  近期来,人民币兑美元汇率高歌猛进,一路飙升,一度击破6.5的大关。至9月11日,人民币兑美元已经是连续11天上调,创下了2011年初以来最长的连涨纪录。

  然而就在去年,人民币却经历了一波较大幅度的贬值!随着我国经济步入新常态,受制于国内经济增速放缓,经济结构调整等不确定性因素,同时受到美元加息等国外压力影响,人民币汇率一路走低,屡屡突破重要的关口,一度迎来“7”时代,外汇储备也从4万亿美元下降至2017年1月的3万亿美元左右。

  所以,一段时间来,无论是国内还是国外,看空人民币的言论不绝于耳,一些个人和企业更是深信人民币长期贬值,并采取行动做空人民币。这其中主要有三类情况:

  一是以“中国大妈”为代表的吃瓜群众,不管有没有真实的购汇需求,都一窝蜂地疯狂兑换美元,银行换汇窗口甚至排起了长队。一些人还买入了美元理财产品。

  二是部分自以为嗅觉敏感的企业,借钱押宝人民币贬值,企图从贬值中大捞一把。一些知名企业,还千方百计地让其手上的资金走出去,海外收购个案此起彼落。

  三是一些炒作人民币的国外投资者。美国一位名叫马克•哈特的外汇经理人,先后用了7年时间,投入巨资豪赌人民币将会疯狂贬值,他认为将贬值50%以上。

  然而,最近一段时间人民币兑美元汇率持续走高,让上述这些企业和个人受到了一万点的伤害:大妈们傻眼了,今年人民币升值6%以上,加上人民币与美元理财产品收益差3%,换美元损失了差不多10%;企业们亏惨了,大量持有美元的企业,据说亏个几百万上千万的不在少数,有些企业亏了上亿元。那位豪赌人民币大幅度贬值的美国大哥,不但因此损失2.5亿美元,据说整个人还差点疯掉。

  江湖一直流传着四个字:“人无贬基”(人民币没有持续贬值的基础),但很多人就是不愿意相信。说正事,人民币兑美元汇率从今年6月开始持续走强,原因主要有三方面:一是美元于二季度开始走弱,欧元等主要货币多对美元升值。但人民币兑美元汇率升值较慢,在特朗普政府以“贸易战”相胁下,此番有补涨因素。二是特朗普新政面临较大的不确定性,被寄予厚望的医保替代法案遭到重挫,两大顾问委员会遭解散,总统经济顾问随后离职,市场对新政府的信心受挫,美元指数连跌5月。三是美联储7月议息会对通胀的看法有所改变,首次承认了通胀表现疲软的现实,市场认为这可能会延缓美联储此前的加息进程,美元指数也应声而跌。当然,这也与我国监管当局采取措施加强外汇监管、有效引导预期等密切相关。

  应该说,近段时间来人民币兑美元的大幅上涨,有利于我国吸引境外资金,对股市也是一大利好。对吃瓜群众来说,人民币购买力增强,有助于到海外买买买和玩玩玩。但是,这对我国一些准备到国外投资的企业则带来负面影响。“走出去”的企业应注意选择投资项目并适当控制规模,防止因人民币汇率升值带来投资损失风险。

  随着美元指数下跌和人民币汇率上升,我国资本外流压力有所缓解,外汇储备也实现了“六连升”,人民币汇率这头“灰犀牛”风险有所缓解。近日,中国人民银行将外汇风险准备金征收比例降为零,并取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理。

  但从长期来看,对人民币汇率波动可能带来的影响,不可小觑。1997年的亚洲金融危机,其本质是由于资本市场外资大幅流出,导致本币大幅度贬值,进而产生的金融危机。

  1997年夏,亚洲爆发了罕见的金融危机。1997年7月2日,在国际金融大鳄的冲击下,泰国宣布放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天,泰铢兑换美元的汇率下降了17%,外汇及其他金融市场一片混乱。泰国币值在金融风暴中贬值了近100 %。在泰铢波动的影响下,菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。从直接触发因素来看,上述国家不当的外汇政策,为国际游资提供了炒作的条件。上世纪80年代中期以后,大多数东亚经济体采取与美元挂钩的固定汇率制,同时贸然开放本国资本项目,导致国际资本大幅流动,带来巨大的风险。

  展望未来,随着美联储加息及“缩表”的推进,再加上贸易摩擦和地缘政治相关风险升温,这些因素仍将对人民币构成一定贬值压力。下一步,需要继续做好人民币汇率风险的防范。一是要继续加强真实性合规性审核,密切关注房地产等五大行业的非理性对外投资倾向,加强跨境资本流动监测,防止资金的大进大出;二是要进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策,提高跨境融资的便利化程度;三是要在稳步推进人民币国际化的基础上,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定。同时进一步深化外汇管理改革,维持人民币汇率的合理波动。

  对吃瓜群众而言,需要明白两点:第一,从长期看,“人无贬基”,不要对赌人民币贬值。对赌人民币贬值,其实就是对赌中国经济和国家实力。第二,从短期看,人民币不会单边升值。在人民币兑美元汇率连续上涨之后,近期内可能迎来一波调整,或将小幅度贬值。人民币双向宽幅波动将成为一种常态,吃瓜群众需要做的是多元化配置家庭资产,而不是简单地跟随汇率短期变化进行换汇操作。

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零售银行观察者、兼职财经评论员,中国人民大学重阳金融研究院客座研究员
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