缩短停牌时间是“减少交易阻力”的重要表现

皮海洲 原创 | 2018-11-12 07:20 | 收藏 | 投票

  10月30日,证监会罕见地在盘中发布声明表示,要优化交易监管,减少交易阻力,增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的机会。该声明一经发布,即在市场上引起震动,就连当天的股市行情也出现了止跌回升的走势。

  何谓“减少交易阻力”?对此,市场上作出了种种猜测。结合“减少对交易环节的不必要干预”来理解,不少投资者将其理解为放松对盘中交易的监管,以至近日市场上少数“妖股”的炒作又卷土重来,如恒立实业甚至出现了“十连板”的涨停走势

  对“减少交易阻力”的解读可谓见仁见智。不过,11月6日,证监会给出了另外一种解读,那就是“压缩股票停牌期限,增强市场流动性”。当晚,证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》),明确表示,此举旨在更好发挥市场机制作用,提高资本市场质量,完善资本市场基础制度,优化交易监管,减少交易阻力,增强市场流动性,稳定市场预期,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。可见,对于“减少交易阻力”,证监会给出了另外一种解读。

  品味证监会的“解读”,投资者又不能不拍案叫绝,称赞证监会的“解读”大有道理。放眼当今股市,还有什么是比股票长期停牌更加妨碍市场流动性,更加构成“交易阻力”的呢?而放眼当下的股市,并不乏长期停牌的公司。如*ST新亿自2015年12月7日停牌以来,停牌时间都快三年了,成了A股的“停牌王”。而紧随其后的深深房A和沙钢股份,分别从2016年9月14日、2016年9月15日停牌以来,其停牌时间也都接近800余天。面对这些股票遥遥无期的停牌,持有这些股票的投资者恐怕是绝望至极。因此,在A股市场,没有什么比上市公司股票无限期停牌所带来的“交易阻力”更大的了。证监会“减少交易阻力”抓住了非常重要的一环。

  那么,如何“减少交易阻力”呢?证监会开出的药方也是有的放矢。比如,《指导意见》确立的上市公司股票停复牌基本原则是最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。并明确规定上市公司“不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌,不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务”。 《指导意见》还规定,上市公司股票超过规定期限仍不复牌的,证券交易所应当强制复牌。

  这显然是抓住了上市公司长期停牌的症结所在。因为有的上市公司长期停牌搞重组,通常就是先长期停牌,然后是一起重组不成接着又搞另一起,以至停牌时间遥遥无期,这其中一个重要原因就是“相关事项不确定”。而交易所拥有了“强制复牌”的杀手锏,那么这种遥遥无期的停牌就可以划上句号了,长期困扰投资者的上市公司长期停牌问题因此迎刃而解。这自然也就是“减少交易阻力,增强市场流动性”了。

  当然,在上市公司停牌的问题上,也需要切忌一刀切的做法。尤其是对于一些ST公司来说,需要通过资产重组来谋求新生,这其中的难度很大,重组过程也会出现一些反复,所以需要的重组时间也比较长,相对应的就是停牌时间也比较长。对于这种情况还需要具体问题具体对待。而对于这类上市公司,就需要强化股票停复牌信息披露要求,包括重组的进展情况也要进行如实披露,明确市场预期。

  同时,对于这种长期停牌公司,也需要兼顾到中小投资者持股的流动性问题。比如停牌时间达到半年以上的公司,应基于保护股东权益的需要,面向中小投资者进行股份回购,以便不愿意长期被锁定的中小投资者有能够退出或部分退出的途径。这也是“减少交易阻力”的一种表现形式。

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个人简介
资深财经评论员,专栏作家。1993年入市,21年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解。2001年通过证监会证券投资分析专业资格考试。已在全国主要证券报刊发表文章数千篇,所写文章以政策、时事热点评论、股票炒作心得体会为…
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