中美贸易战阴霾下的港股二季度展望

郑磊 原创 | 2018-03-23 08:30 | 收藏 | 投票
关键字:港股 贸易战 

前两天有提示本周港股市场将选择反向,主要考量因素包括两会结束,美联储加息,港汇疲弱的应对策略,中美贸易战,权重股业绩发布等等。

结果随着美联储宣布加息,悬挂的靴子逐一落地。美联储公布加息0.25%之后,香港金管局立即跟进加息,中国人民银行也通过上调操作利率间接加息,叠加部分指数权重股业绩前炒预期,业绩公布后套现立场的抛压,导致港股和A股下跌调整。

紧接着隔夜美国总统特朗普签署对中国贸易处理的备忘录,要求相关部门在15-60天内制订针对中国产品加征500亿美元关税具体方案,中美贸易战一触即发。美股跳空下跌,三大指数跌幅都超过了2%。上午开市前,中国商务部就对美国进行贸易反制提出了方案征求意见稿。预计今日港股开盘大幅下跌,恒指全日波幅可能达到千点。

现在已经是3月下旬,而香港楼市处于高位,港汇疲软,很难说加息不会影响到楼市价格。贸易战对香港的转口贸易打击明显。而港股在4月之后,紧接着是“无穷六绝”,这两个传统市道疲弱月份。因此,初步可以判断港股大盘在4月份经历惊涛骇浪之后,接着进入疲弱时段。在这段时间,中美可能边打边谈,在加税名单逐步清晰之前,市场上受牵连的行业都可能受不确定性影响而造成较大波动。

随着中国资本市场加快开放,A股越来越受外部市场影响,A股美股化的趋势正在形成。而港股仍跟随A股和美股,因此不能小看美股大盘对港股的负面影响。目前看来,美国三大股票指数中,道琼斯工业指数和标普500这两个代表美国实体经济的指数已经完成顶部,昨日跳空下跌可能预示着中短期进入熊市。这是股市对实体经济负面预期的提前反映。纳斯达克指数整体上还未显示破位,美国高科技领域仍有明显竞争力和较大回旋空间。

港股将受到美股下跌影响,能否不打破上行走势,要依靠北水支援。这方面存在较多政策因素,暂时难以预测,因而短线不看好港股大盘。投资者宜减仓和采用对冲策略。

目前看来,钢铁、铝、通讯信息产品、机械产品、高铁产品等板块的不确定性较高。港股中部分上市公司的经营业务涉及中美进出口,比如钢铁、汽车、机械、信息通讯产品、猪肉制品、大豆、高粱、红酒等,都具有较大不确定性,估值可能受到压制。

港股第二季度的整体策略,建议以保守和轻仓应对,增加公用事业板块和高息分红板块持股,适当加仓黄金和做空大盘指数期货。对于上述不确定性较大的板块,前期热炒预期的股票,尤其是大盘指数股适当回避和观望。

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个人简介
战略与资本市场资深专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba。email:prophd@126.com, qq:401016706
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