日前，金花股份发布公告称正在筹划与主营业务相关的资产并购重大事项，其股票自2018年2月7日起停牌不超过30日。A股市场上像金花股份这样发布重组公告的上市公司堪称多如牛毛，但在金花股份并购重组的背后，或许还隐藏着其他目的。
从去年3月份开始，金花股份前两大股东金花投资与世纪金花（两者受同一实际控制人控制）先后将所持上市公司的股份4800万股、3000万股质押给相关券商，4800万股与3000万股分别为前两大股东所持有的上市公司全部股份。如果因股价下跌，所质押的股份遭遇平仓风险，那么金花股份实际控制人将可能发生变更，实际控制人也将失去对上市公司的控制。
而在近期，沪深股市可谓风声鹤唳。在股市自身开始出现调整的背景下，欧美股市出现暴跌，其暴跌走势也影响到沪深股市，导致2月6日沪深股市均大幅下跌。其中，上证指数暴跌116.85点，幅度高达3.35%；深成指暴跌458.64点，幅度高达4.23%。不仅如此，近期股市频现个股“闪崩”的情形发生，且出现连续跌停的状况。而2月6日沪深股市出现个股大面积跌停的现象，金花股份即是“跌停俱乐部”成员之一。如果此后金花股份也像某些个股一样连续跌停，无疑将危及其控股股东的地位。或许正是在此背景下，上市公司玩起了停牌筹划重大事项的游戏。
事实上，A股市场上类似金花股份这样停牌筹划重大事项的上市公司比比皆是。如去年12月份以来，步森股份先后停牌4次，分别为2017年12月20日停牌，今年1月4日复牌；1月5日停牌，1月19日复牌；1月22日停牌，1月24日复牌；1月30日，又停牌了。其停牌的原因分别包括签署战略合作备忘录、控股股东质押股票接近警戒线、二股东权益发生变动，以及筹划重大资产收购等事项。
还有万科的停牌筹划重大事项。2015年下半年宝能系大举增持万科股份，其持股不仅超越了其时万科第一大股东华润，更将持股比例提升至25.4%的“高度”。宝能系的不断增持，无疑对万科管理层的地位形成巨大的威胁。2015年12月18日中午，在万科股价继续上涨，宝能系继续增持的情形下，万科突然宣布停牌筹划重大事项。万科的突然停牌，让市场措手不及，也打乱了宝能系的增持节奏。
而根据事后媒体的报道，万科2015年12月18日突然停牌重组，其时并没有重组目标与标的，纯粹是为了阻击宝能系的进一步增持股份而作出的被动之举，而与深铁集团重组，那都是停牌之后的事情了。
上述几个案例，相关上市公司所谓的并购重组，其实都是被动而为之，并非真是为了重组。其重组也是为了达到某种目的。像金花股份是为了避免质押股份爆仓，步森股份启动重组则是为了规避股价下跌，而万科的重组，是为了应对宝能系的举牌。
自2016年9月份证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司收购管理办法》以来，随着并购重组门槛的降低，A股市场掀起一股并购重组的热潮。如今沪深股市每个交易日停牌的上市公司基本上都超过200家，其中绝大多数都是为了并购重组。然而，在众多停牌的上市公司中，有的上市公司停牌是真的为了实现做大做强而筹划重大事项；有的停牌重组，则是假重组，背后为了达到某种目的，而将来以任何理由都可宣告重组终止。
并购重组的如火如荼，让我们看到其火热的一面，但也让我们看到，并购重组被某些上市公司玩弄于股掌之中。笔者以为，对此现象，监管部门应该引起足够的重视。像假重组，不仅导致上市公司停牌，剥夺了投资者的交易权，而且，还扰乱了市场的秩序。笔者建议，一方面，对于并购重组应该设置一定的门槛，不达到一定的条件或标准，应禁止相关上市公司启动重组。另一方面，上市公司停牌启动重组之日，有必要将重组目标与标的向监管部门备案，以防止某些上市公司以重组之名，行随意停牌之实，从而达到某种目的，也可防止某些上市公司把并购重组玩弄于股掌之中。
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