美国股市动荡缘何不能美联储加息,美国股市波动进一步加大

杜坤维 原创 | 2018-03-09 07:44 | 收藏 | 投票
关键字:加息 美联储 股市 

       近段时间美国股市出现大幅震荡,暴跌时常残杂其中,但是从最近的美联储纪要来看,并没有放缓加息节奏的信息,鲍威尔称:“尽管最近市场出现动荡,金融状况仍然维持其融通性。与此同时,通胀率仍然低于我们的2%长期目标。在FOMC看来,继续逐渐提高联邦基金利率将能最好的促成我们双重目标(实现物价稳定和充分就业)的实现。”

       早在 1月31日结束的FOMC会议纪要显示,“委员们一致认为,近期经济前景的改善使得渐进式提高联邦基金利率成为一种更加适宜的政策调整方式”。
      缘何美国股市下跌没能阻止美联储渐进式加息的步伐?
       美联储货币政策非常的独立,有自己的视觉,主要关注的是通胀预期和就业市场。
       1月31日的美联储会议纪要诸多与会者表示,鉴于近期美国和海外经济活动数据的强劲,持续宽松的金融状况,他们目前对短期经济增长的预测比12月会议时更高,而且信息显示近期实施的税收改革(虽然仍然不确定),对短期内经济的影响可能比以前料想的更大一些”新任美联储主席也认为“美国经济前进仍然保持强劲”。
       美国经济强劲增长,导致美国就业市场已经接近完全就业,薪资增长强劲,本月稍早的一份政府报告显示,1月薪资同比增长2.9%,创2009年6月以来最大同比增幅,同时通胀水平也有抬头趋势。在一月31日的会议上, 许多委员认为,劳动力市场持续紧缩可能在未来某个时点转化为工资的加快增长。
      确实,所有的迹象都指向了一个更加强劲的劳工市场:工资加速增长,职位空缺接近历史峰值,企业纷纷抱怨有技能的工人不好找。就业市场变得如此紧绷,以至于被Moody's Analytics首席经济学家Mark Zandi形容为“一个轰鸣的市场”。一月份小非农ADP新增就业人数为23.4万人,大幅高于预期的18.5万。2月2日,美国宣布1月非农就业人口变动20万,预期18万,前值14.8万。美国1月失业率4.1%,预期4.1%,前值4.1%。美国非农报告好于预期,1月就业实现增长,时薪则创2009年以来最快同比增长,表明美国经济延续去年态势,进一步接近充分就业。
    接受权威机构调查的分析师预计,美国1月份CPI同比增幅可能从12月的2.1%减缓至1.9%,但这只是暂时现象,通胀年内触及3%的水平是大概率事件。作为一个先行信号,阿根廷豆粕大涨,2018年开年以来,豆粕期货价格已经累计上涨19%。与此同时,对冲基金行业也集体押注价格上涨,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至2月13日当周,对冲基金豆粕多仓大增37%至70,991手,创下近一年以来新高。豆粕价格若持续走高,有可能进一步对全球粮食价格造成推升,进而形成通胀上行的压力

   一月31日的会议上, 委员们预计随着资源利用率进一步提高以及工资压力变得更加明显,通胀将继续逐步上升”。一些委员预计最近几个月美元汇率下跌可能推动中期通胀率回归2%”几乎所有的参与者都继续预测,随着经济增长保持高于趋势,劳动力市场持续强劲,通胀将在中期内上升至委员会2%的目标”。
       就业市场充分,通胀隐忧来袭,美联储加息底气非常扎实,近段时间美联储官员可谓是鹰声嘹亮,早几天 美联储负责监管的副主席兰德尔-卡尔斯(Randall Quarles)在东京表示,最近的低通胀数据“不是个令人担心的大问题”,美国经济“表现非常好”。2018年票委、旧金山联储主席威廉姆斯认为美国劳动力市场看起来非常强劲,薪资增速出现上扬,随着短暂的因素消退,将会看到通胀在未来一年或两年开始上扬。如果通胀比想象中更强劲,将重新审视货币政策。
     在一月份美联储纪要公布以后,市场纷纷调高美联储加息频率,IHS Market执行主管Ken Matheny指出,美联储今年将努力平衡通胀过热和金融资产估值过高之间的风险,并上调全年加息次数预期至4次,预计下次加息将在3月例会上进行。高盛高级经济学家David Mericle更喊出了这样的观点:到了今年下半年,美联储完全有可能选择在没有联储主席讲话的会议上再次加息,将全年加息次数提高到5次。
       看来美国股市动荡是不能阻止美联储加息步伐的, 据CME“美联储观察”,美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为80.3%,6月至该区间概率为32.7%。毕竟美国已经接近完全就业,薪资增加会进一步推高通胀预期。
    美联储加息影响何在,德银认为:“不管央行采取什么短期举措,未来数个季度和数年利率和收益率将继续结构性走高。利率和收益率走高的时代不会没有风险,会导致更高的波动性和更经常的风险抛售。”
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