港股六月不绝,为下半场布局

郑磊 原创 | 2018-06-06 08:58 | 收藏 | 投票

全球贸易摩擦是2018年全球经济和市场无法忽视的一个重要事件,这也是主导市场大趋势的关键驱动力。美方代表团已经就华盛顿谈判确定的农产品和能源的落实,与中方进行了更细致的安排。美方虽然没有公开表态,但白宫还没有反对表示,也许可以照着这个节奏继续谈下去。这是一场马拉松,突发事件可能随时会影响市场情绪。

“五穷月”已经结束,盘点港股还不算太差,恒生指数仍然处于30000-31000点之间震荡的形势。当然,从技术上看,也面临方向选择,如果能顺利度过六月份,有望出现向上突破的行情。

观察北水流入港股的情况,仍然是沪减深加的局面,表明国内投资者对中小股板块看多的趋势,这和去年主要投资大型蓝筹股的做法明显不同。中小盘建仓的时间不需要很久,预期下半场将会出现中小型港股的一轮结构性牛市

港股六月份是传统的绝月,也就是市场最惨淡的一个月。但是后边紧跟七翻身,所以也是布局的最好时机。六月主要冲淡市场情绪的事件是足球世界杯赛。今年略有不同,参赛队伍比往届少,可能造成的影响也略小。另外一个重大事件是朝美峰会,如果不出异常,有可能就结束韩战达成意向。这是世界和平进程的一件大事,会深刻改变东北亚地区的政治、经济局面。预计在前半月出现意外的概率较小。

另一个事件是美联储加息,这件事基本已经被市场预期和消化了,估计对市场的影响不大。要关注的仍是美国10年期国债收益率的跳升对股市的打击。白宫针对中国有两个动作,估计月中的一次,执行的机会不大,但是针对高技术和并购的限制,仍有很大概率被执行。但只要不涉及关税问题,不会对市场有即时影响。

影响港股市场的另一个因素是香港楼市和加息。香港楼价已经到了难以维持的极限价位,据媒体报道特区政府不排除采取限购和对空置房征税的做法。这两项措施其实都属于干预式调控,而在操作中的问题很多,尤其是后者。真正对楼市有抑制作用的是上调优惠利率。由于香港在加息方面跟进过慢,导致港币与美元联系汇率制受到冲击,金管局需要不断入市买入港币,抛售美元。这种状况也是不可持续的。香港最终都需要加息,越迟缓则对市场影响越大越不利。港元疲弱也引发了港股吸引力下降,这与北水减少南流的情况是相关的。香港不可能在外资流出或流入内地的情况下,指望北水能够填补这个空缺,而对加息采取拖延策略。

六月份是投资者重新选股和布局的一个重要时段,上半月可以观察强势板块和强势股,下半月在美联储加息之后完成建仓。这里提到的下半场,指的是7月到10月这4个月时间。由于11月是美国中期选举,出现意料之外的结果的概率很大,所以在策略上,会将10月作为最后一个月。美股纳斯达克已经创出新高,投资者在选择板块时,仍应该回避有贸易争议的产业,选择内需、军工和高科技中相对受到影响较小的软件相关的行业龙头企业。医药医疗仍是一个不错的防御性板块,但应回避化学药类标的,可以重点选择医疗服务、医疗商业流通、中药、生物制药等细分行业。能源行业可以重点关注天然气、石油、煤炭相关中下游龙头企业。

 

个人简介
首席经济学家,香港中文大学(深圳)SFI客座教授,行为经济学者,创新发展,金融投资专家,南开大学经济学博士,荷兰maastricht管理学院mba,兰州大学数学学士 email:prophd@126.com
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