涨停板新股交易制度没能遏制炒新又让散户出现机会损失

杜坤维 原创 | 2018-07-05 07:00 | 收藏 | 投票

  新股发行体制交易机制在我国几经改革,依然不太令人满意,笔者认为目前新股交易机制亟待改革,这一体制不仅无助于遏制炒新而且让部分投资者利益受损,让机构大户吃独食概率增加,公平性存疑。

   为了遏制炒新,有关方面取消了新股不设涨停限制的交易制度,设定第一个交易日44%涨幅,此后是设定10%的涨停板限制,这种交易制度并没有取得原来遏制炒新的效果,反而导致投资者利益受损,应该予以摒弃。
   新股交易制度没有起到遏制炒新的功效
   原来新股第一个交易日实行没有涨跌幅限制的交易制度,主力资金利用没有涨停幅度限制强势收集筹码,导致新股上市往往出现几倍的涨幅,市场诟病炒新陋习,很多专家建议修改交易制度,恢复涨停板交易遏制炒新,才有目前的交易制度,但效果差强人意。
   新股一上市,在第一天44%涨幅以后,一般就是“N”一字涨停, 据华泰证券统计,2017年共有438家公司登陆A股,是A股历史上新股发行数量最多的一年,新股上市平均获得9个涨停板,平均开板涨幅为265%,这种涨幅在二级市场不景气下,还是很可观的,像涨停王中科信息连续收获21个一字涨停板,市场关注的焦点华大基因收获18个涨停板,18年新股独角兽药明康德收获16个涨停板股价涨幅超过500%.回顾新股发行历史,超过20个涨停板的新股颇多,蓝海华腾22个涨停板,景嘉微、高科石化、维宏股份各有20个涨停板,受到15年牛市影响,暴风科技连续29个涨停板,股价较发行价上涨2318%,令人瞠目结舌。
   现在交易体制最大问题就是买卖力道不成比例,大大增加市场惜售情绪,有利于新股涨幅,造成股价涨幅偏大,新股一上市,下方堆积的买盘动辄几万手,甚至十几万手,而卖出往往只是零散的几手,买卖双方根本就不在一个数量级,大家对股价上涨预期更大,股价上涨往往更多。这哪里是在遏制炒新,反而是助涨市场炒新。
   原来设计这一方案的出发点是没有涨停板限制,规避主力资金抬高价格,利用资金优势收集过多筹码,增加游资炒新的筹码,但是新的交易制度也是一样,主力资金可以凭借资金优势和VIP通道优势,获得更多的成本优势,在打开涨停时机收集更多的筹码,炒新依然不可避免,导致原来设计的交易制度出发点就失去存在基础。
  新股暴涨部分投资者无缘分享红利
 我们市场是以散户为主导的市场,对于上市新股缺少定位的判断,难以掌握抛售新股准确时机,实际上就是机构也缺少对新股的定位准确判断,笔者翻看了一些新股的卖方机构股价预测,基本上是不靠谱的,因为新股上涨经常超预期。
  部分投资者没有自己判断能力,患得患失,看到上涨20%就会抛售股票,上涨44%就会抛售股票,每一个一字涨停都会抛售股票。但从第一个交易日开始打开涨停板以前抛售股票并不多,从零零落落的几手几手成交看,应该不是大的机构在集中抛售股票而是中小散户在抛售股票,导致无法分享未来更多新股涨幅的红利,而我们新股中签率很低,中小散户总市值很小,中一个新股并非易事可以说一年也就是次把而已,提前卖出实在可惜得很。
  像药明康德是最近上市的独角兽,市场关注度十分之高,连续16个一字涨停板,最大涨幅超过500%,第一天成交91.97万元,成交297手,抛售的投资者只是赚到一个零头,把绝大部分利润都丢掉了。刚上市的锐科激光第一个交易日成交118万元,成交217手,截止当今已经有4个一字涨停,市盈率仅仅只有22.8倍,作为一家高科技企业,成长性颇好,预计2018年1月至6月归属于母公司股东的净利润区间为22,049.81万元至24,712.65万元,相比上年同期增长56.40%至75.29%,大股东又是航天科工集团,市盈率还是不高的,笔者不能预测未来还有几个涨停板,但股价没有到顶是较为肯定的。提前抛售股票的投资者损失颇大,一定十分后悔,但悔之已晚,损失不可能挽回,抛售出去的股票要想在涨停板打开以前买回来已经不再可能。
  VIP通道让机构大户吃独食
   新股上市一般都会有"N"涨停,在第一个交易日买进新股就意味着暴利,越是优秀的公司,买进获利越多,而且优秀公司前几个涨停板买进都是可以获得超额收益的,像药明康德,可以赚几倍。
   因此很多人都在排队买新股,可是这不是一般投资者买得到的,哪怕你半夜三更就起来挂单买股票,你也是无缘买进股票的,第一个交易日和随后几个交易日的成交都被机构大户收入囊中,因为成交不是按照挂单先后,而是券商向交易所下单先后为准。目前券商业务创新之一就是向机构大户开通交易快速通道也就是俗称的VIP通道,券商优先向交易所下单,同时采用更好的通讯设备,券商把机房设置在交易所附近,可以获得比别人快几毫秒的时间,从而排在最前列,可以第一个获得成交。但是VIP通道不是免费使用而是需要每年支付数万元到数十万元的费用,不是一般投资者用得起的,因此新股第一个交易日和随后几个交易日卖单总是被知名席位的交易单元获得居多,这就造成巨大不公平。
 因此取消涨停板限制,让价高者得更加的公平一些。
  目前新股交易机制已经暴露出一些问题,笔者认为还是应该恢复没有涨停幅度限制的交易机制,更加公平、合理。
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